证券研究报告·行业研究·纺织服装 纺织服装行业 从星期六到梦洁，短视频直播电商主线上机 会究竟有多大？ 增持（维持） 2020年 05月 17日 证券分析师马莉 执业证号：S0600517050002 010-66573632 mal@dwzq 证券分析师陈腾曦 投资要点 执业证号：S0600517070001 021-60199793 chentx@dwzq 证券分析师林骥川 ?5/11，梦洁股份与淘宝直播一姐薇娅签订战略合作协议，打造 C2M模式。该事件催 化梦洁股份 6个交易日收获5个涨停板，市值增长超 20亿。市场如此看好的原因 在哪？行业主逻辑又应该如何演绎？ ?1、技术导致内容传播门槛降低，短视频直播领域流量井喷 ?2、内容产出丰富，除头部外，变现效率急需提升 执业证号：S0600517050003 021-60199793 根据克劳锐指数，以抖音账号为例，粉丝量千万级、百万级、十万级账号占比 分别为 0.7%/19.0%/80.3%（截至 2020/4/13），KOL领域呈现中长尾基数庞大、头 部优质红人稀缺的特征。薇娅、辛巴带货 GMV爆发式增长的原因可以归结为：1、 作为头部主播在商务资源整合上具备极强号召力； 2、数百人的运营团队支撑保障 了执行力。 linjch@dwzq 证券分析师詹陆雨 执业证号：S0600519070002 021-60199793 zhanly@dwzq 但海量长尾自媒体基于精准流量具备商业化的充分价值，激发商业价值的痛点 恰恰在于：其中长尾的属性很难获取充足的商业资源（供应链支撑及广告订单支撑） 和完善运营团队的支撑，能够让其做有效的商业转化。 行业走势 纺织服装(申万) 沪深300 ?3、运营服务的价值、供应链平台的价值 15% 10% 5% 谦寻（薇娅）、辛有志严选（辛巴）、遥望（星期六）正在实践平台化的运营服 务与供应链组织从而解决行业痛点，这也是恰恰是短视频直播电商领域最值得看好 的两个环节。 谦寻的“超级供应链基地”计划希望通过供应链基地规范电商直播行业的两个 方面：（1）货品标准；（2）合作模式。与梦洁股份的战略合作案例可以看做这个 战略规划的一个落地案例。详情可参考亿邦动力文章《薇娅做了个“超级供应链基 地”？》。 0% -5% -10% -15% -20% 辛有志严选的 CMO杨伟在亿邦动力直播电商主题论坛上曾表示：“辛有志严 选这个平台下核心的竞争力来自于我们对绝大多数中国老百姓消费的把握，来自我 们对于供应链的把握，来自于不同的品