行业研究 | 行业周报
纺织服装行业
看好（维持）
新年首周市场表现强势，静待过峰后消费 国家/地区 中国
数据的回暖 行业纺织服装行业
报告发布日期 2023 年 01 月 09 日
核心观点
核心观点
行情回顾：全周沪深300 指数上涨2.82%，创业板指数上涨3.21%，纺织服装行业
指数上涨0.43%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨
1.32%，品牌服饰板块下跌0.33%。个股方面，我们覆盖的波司登、周大生和李宁
等取得了正收益。
海外要闻：（1） Victoria Beckham 维多利亚·贝克汉姆亏损13 年。（2）Under
Armour 安德玛将迎来历史首位女性 CEO 。施红梅 021-63325888*6076
行业与公司重要信息：（1）报喜鸟：公司发布股份减持预披露公告，股东吴利亚、shihongmei@orientsec
谢海静拟于2023 年 2 月 6 日至 2023 年 8 月 5 日期间，减持公司股份不超过 104.9 执业证书编号：S0860511010001
万股，减持比例不超过公司总股本的 0.07%。（2）森马服饰：公司控股股东邱光和 朱炎 021-63325888*6107
于 2023 年 1 月 5 日以大宗交易方式向副总经理钟德达转让其持有的公司股票269.4 zhuyan3@orientsec
S0860521070006
万股，占公司总股本0.1%；向副总经理张宏亮转让其持有的公司股票269.4 万股， 执业证书编号：
香港证监会牌照：BSW044
占公司总股本的 0.1%。（3）浙江自然：公司到期赎回《中国农业银行浙江分行单
位人民币定制型结构性存款协议》理财产品，收回本金6,000 万元，获得理财收益
52.8 万元。（4）12/24~1/6 消费行业投融资情况：a. 同仁堂旗下化妆品业务板块
「麦尔海」完成 3335 万人民币战略融资；b中国传统文化艺术 IP 授权与内容运营商
「壹盆花文创」完成数百万人民币 Per-A 轮融资；C.户外野奢露营品牌「Go 杨妍 yangyan3@orientsec
Safari」完成数千万人民币战略融资
本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表
现：珀莱雅1%、伟星股份-1%、李宁6%、报喜鸟 3%和华利集团 2%。
投资建议与投资标的
新年第一周市场表现亮眼，消费板块中涨幅居前的主要是地产产业链相关行业，港
股由于恒指走势更强势，消费龙头在本周也有不错的表现。随着国内疫情防控措施
的放松，2023年内需的恢复成为政策和市场关注的焦点，最近几周一二线城市感染
人数快速过峰后，线下零售的客流开始回暖，物流效率也在不断改善。我们预计，
春节前后随着全国各地陆续迈过感染高峰，国内消费市场的复苏有望加快，虽然后
续仍会面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景将进入新常态。落实到投
资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表
的社交属性消费有望受益，一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费
整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在
后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头
+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我
们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁
(02331 ，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮
(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙
生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口
制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，
买入) 、 华 利 集 团 (300979 ，买入) 和 申 洲 国 际 (02313 ，买入)， 建 议 关 注 鲁泰
A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟
(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇22 年板块曲折前进，23年消费复苏可期 2023-01-02
率波动等。 高景气细分赛道，看好国货龙头市占率持 2022-12-31
续提升：---母婴护理品行业报告
运动板块率先反弹，后期市场将进入期待 2022-12-25
消费复苏兑现的阶段
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
纺织服装行业行业周报 —— 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖
行情回顾
全周沪深300 指数上涨2.82%，创业板指数上涨3.21%，纺织服装行业指数上涨 0.43%，表现弱
于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.32%，品牌服饰板块下跌0.33%。个股方面，
我们覆盖的波司登、周大生和李宁等取得了正收益。
表 1：个股涨跌幅前 10 名
涨幅前 10 名 如意集团 波司登欣龙控股 周大生 爱迪尔 李宁 星期六华茂股份 嘉欣丝绸 老凤祥
幅度(%) 11.2 9.7 9.6 6.9 6.9 6.3 5.2 5.2 5.2 5.1
涨幅后 10 名 朗姿股份 三夫户外 乔治白 凤竹纺织联发股份 金发拉比 鹿港文化美邦服饰 探路者 贵人鸟
幅度(%) -5.9 -5.8-5.1 -5.1 -4.0-3.8 -3.7 -3.5-2.8 -2.5
数据来源：Wind、东方证券研究所
海外要闻
Victoria Beckham 维多利亚·贝克汉姆亏损 13 年。Victoria Beckham 维多利亚·贝克汉姆的个
人时尚事业Victoria Beckham Holdings 成立第十三个年头仍未能实现盈利，自 2016 年披露数据
以来该公司已经累计亏损超过 6,000 万英镑。
Victoria Beckham Holdings 最新披露的数据显示，该公司 2021 年税前亏损580 万英镑，较2019
年和 2020 年的 1,680 万英镑和860 万英镑继续收窄，而2016 年-2018 年公司分别亏损 820 万英
镑、1,020 万英镑和1,230 万英镑。
受益疫情限制措施放松以及美容业务扩张，2021年 Victoria Beckham Holdings 收入增加13%至
至 4,090 万英镑。
Under Armour 安德玛将迎来历史首位女性 CEO。美国运动巨头 Under Armour Inc. (NYSE: UAA)
安德玛集团宣布任命Stephanie Linnartz 为首席执行官，成为品牌历史首位女性 CEO.
Stephanie Linnartz 目前服务于酒店管理巨头 Marriott International, Inc. (NASDAQ: MAR)万豪国
际集团，担任总裁，她将于 2023 年 2 月 27 日正式加入Under Armour Inc. 安德玛集团，同时兼
任总裁并自动成为董事会成员。
在任命声明中，集团创始人、主席和品牌总监Kevin Plank 赞扬 Stephanie Linnartz 在领导公司增
长方面具有深厚经验，在品牌战略、全渠道执行、人才获取和发展方面有着出色的记录，同时擅
长推动建立消费者连接、体验和品牌忠诚度。
A 股行业与公司重要信息
【壹网壹创】公司与宁波好贝企业管理咨询合伙企业(有限合伙)签订《股权转让协议二》，公司
拟将控股子公司浙江上佰电子商务有限公司12.75%的股权转让给宁波好贝，交易金额以目标公司
2022 年 12 月 31 日(基准日)的暂定评估值7 亿元作为依据，初步确定为 8925 万元。本次交易完
成后，公司持有浙江上佰 38.25%的股权，浙江上佰不再纳入上市公司的合并报表范围。
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纺织服装行业行业周报 —— 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖
【牧高笛】公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品并继续购买理财产品，本次赎回本
金共计人民币 2,300 万元，获得收益合计人民币 15.9 万元，本次委托理财金额共计 1,500 万元，
委托理财期限为 30 天。
【报喜鸟】公司发布股份减持预披露公告，股东吴利亚、谢海静拟于2023 年 2 月 6 日至 2023 年
8 月 5 日期间，减持公司股份不超过 104.9 万股，减持比例不超过公司总股本的 0.07%。
【森马服饰】公司控股股东邱光和于 2023 年 1 月 5 日以大宗交易方式向副总经理钟德达转让其持
有的公司股票 269.4 万股，占公司总股本0.1%；向副总经理张宏亮转让其持有的公司股票269.4
万股，占公司总股本的0.1%。
【李宁】公司的间接全资附属公司李宁(中国)认购金额为人民币 10 亿元的恒生结构性存款；公司
的间接全资附属公司李宁(广西)认购金额为人民币3500 万元的工商银行货币基金；公司的间接全
资附属公司李宁(湖北)认购总额为人民币 10 亿元的中国银行结构性存款。
【若羽臣】截至 2022 年 12 月 31 日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购
公司股份为155,400 股，占公司总股本的 0.13%，最高成交价为 13.8 元/股， 最低成交价为 13.3
元/股，成交总金额为 2,123,817 元（不含交易费用）。
【地素时尚】截至2022 年 12 月 31 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为
4,837,322 股，占公司总股本的比例为 1%，最高成交价格为人民币 15.7 元/ 股、最低成交价格为
人民币 13.5 元/股，已支付的资金总额为人民币69,855,508.4 元（不含交易手续费）。
【水星家纺】截至 2022 年 12 月 31 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为
1,195,300 股，已回购股份占公司总股本的 0.45%，成交最高价为 13.6 元/股，成交最低价为 12.5
元/股，支付的总金额为15,392,915.00 元（不含交易费用）。
【浙江自然】公司到期赎回《中国农业银行浙江分行单位人民币定制型结构性存款协议》理财产
品，收回本金 6,000 万元，获得理财收益52.8 万元。
12/24~1/6 消费行业投融资情况（来源于《华丽志》）：
1）同仁堂旗下化妆品业务板块「麦尔海」完成3335 万人民币战略融资
12 月 30 日，同仁堂旗下化妆品业务板块麦尔海宣布完成来自药品及食品电商平台健之佳的3335
万人民币战略融资。麦尔海是北京同仁堂（集团）有限责任公司下属第 4 级国有控股企业，业务
核心是研发、生产、销售中草药和天然植物护肤产品。本轮融资用于加强产品研发、渠道拓展及
市场营销，提升麦尔海整体经营管理能力，增强在功能性护肤品领域的市场竞争力，从而推动实
现麦尔海高质量发展。
2）中国传统文化艺术IP 授权与内容运营商「壹盆花文创」完成数百万人民币 Per-A 轮融资
1 月 5 日，中国传统文化艺术IP 授权与内容运营商壹盆花文创宣布完成数百万人民币 Per-A 轮融
资，由手袋制造商 Tomi Best (H.K) Limited 领投。壹盆花文创科技成立于 2018 年 5 月，当前核
心线上品牌业务为“画多多”交易平台、“画查查”信息查询平台、壹盆花文化产业大数据平台、
“艺起推”智能名片营销工具系统以及线下品牌“IP SHOW”销售体系等。壹盆花文创核心运营
团队来自投行、北京大学、清华大学、法国巴黎高等艺术学院、腾讯、阿里巴巴等，创始人曹华
毕业于解放军空军西安航空工程学校，是一名退役军人、装甲驾驶员、设计师。
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纺织服装行业行业周报 —— 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖
本轮融资将主要用于运营团队建设、市场拓展、产品迭代升级。同时，壹盆花文创也成为了 Tomi
Best (H.K) Limited 旗下品牌 Cristie Alfie 中国区（大陆）、北美、英国市场总代理。
3）户外野奢露营品牌「Go Safari」完成数千万人民币战略融资
12 月 27 日，户外野奢露营品牌 Go Safari 宣布完成来自连锁营地品牌 51CAMP 的数千万人民币
战略融资。Go Safari成立于 2021 年，是民宿生活品牌「心悦雅集」旗下的露营品牌，总部位于
广东广州，创始人龙伟涛。Go Safari 的主要营运模式为“一价全包”的标准化体验套餐与按需提
供定制化的服务。目前，GoSafari 运营着 7 个营地。本轮融资将用于品牌全国营地布局、扩充市
场运营规模以及开创更多野奢露营模式，打造优质的内容板块，为野奢露营带来全新的体验。
本周建议板块组合
本周建议组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。
上周组合表现：珀莱雅1%、伟星股份-1%、李宁6%、报喜鸟3%和华利集团 2%。
投资建议和投资标的
新年第一周市场表现亮眼，消费板块中涨幅居前的主要是地产产业链相关行业，港股由于恒指走
势更强势，消费龙头在本周也有不错的表现。随着国内疫情防控措施的放松，2023 年内需的恢复
成为政策和市场关注的焦点，最近几周一二线城市感染人数快速过峰后，线下零售的客流开始回
暖，物流效率也在不断改善。我们预计，春节前后随着全国各地陆续迈过感染高峰，国内消费市
场的复苏有望加快，虽然后续仍会面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景将进入新常
态。落实到投资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表
的社交属性消费有望受益，一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，
其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。
关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见
以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）
两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、
贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物
(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增
长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买
入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注
波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀
和人民币汇率波动等。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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纺织服装行业行业周报 —— 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖
分析师 Table_Discl aimer 申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证
依据券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本
研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
《 发 布
证 券 研
究 报 告 投资评级和相关定义
暂 行 规 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；
定 》 以 公司投资评级的量化标准
下条 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
款：
增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%；
发布对 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
具体股 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
票作出
未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股
明确估 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。
值和投
暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司
资评级
存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确
的证券 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股
研究报 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利
告时， 预测及目标价格等信息不再有效。
公司持
有该股
行业投资评级的量化标准：
票达到
相关上 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
市公司 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
已发行 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。
股份1% 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业
以上 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。
的，应 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研
究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级
当在证
信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。
券研究
报告中
向客户
披露本
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。公司持
有该股
票的情
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况，