3,870.9478 点 3,870.9478 点 C
关注春节前服装旺季表现，继续推荐优质龙头
[Table_Industry]
——纺织服装行业周报
202[Table_R3 年 1eport月 8 T日ime ]
证券研究报告
关注春节前服装旺季表现[Table_Title] ，继续推荐优质龙头
行业研究
[Table_ReportDate]
[行业周报Table_ReportType] 2023 年 1 月 8 日
本期内容提要:
[Table_StockAndRank]
行业名称 纺服[Table_S[Table_Summary 本周行情回顾：ummary] ] 本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨幅分别为 2.21 %、
、 ，纺织服装板块涨幅为 ，位居全行业第 名。
投资评级 看好 3.19% 2.82% 0.75% 24
恒生指数周涨幅为 6.12%，耐用消费品与服装板块涨幅为 5.04%。A
上次评级 看好 股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为洪兴股份、万事利、如意
集团、欣龙控股、台华新材，跌幅前五位分别为朗姿股份、三夫户外、
[Table_A汲肖飞纺织服装uthor] 行业首席分析师
乔治白、凤竹纺织、曼卡龙。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分
执业编号：S1500520080003
别为拉夏贝尔、维珍妮、思捷环球、中国动向、互太纺织；跌幅前五位
邮箱： jixiaofei@cindasc
分别为波司登、特步国际、李宁、周大福、安踏体育。
李媛媛 研究助理
邮箱: liyuanyuan@cindasc行业动态：1）疫情因素与运动场景多元化驱动下，功能性服装需求
激增，老牌与新锐品牌纷纷崛起。2）近年来Zara 在中国市场不断关
店，母公司集团得益于高端化策略，净利润上涨 至 亿
Inditex 24% 31
欧元。
上市公司公告： 1）棒杰股份股东陶建锋减持458 万股，占公司总股
本比例 1.00%。2）伟星股份拟非公开发行股票，数量不超过 3.11 亿
股，占总股本的 30%，募集资金总额不超过12 亿元。3）华茂股份控
股股东安徽华茂集团股权结构发生变更，新股东为蚌埠阳光投资股份
有限公司。4）安正时尚副总裁赵颖辞职，持有公司无限售流通股份
66.20 万股，占公司总股本比例 0.17%。5）新野纺织及子公司收到政
府补助 3364.38 万元。6）鲁泰A 累计回购 B 股 2131.88 万股，占公
司总股本的比例为 2.40%。7）贵人鸟全资子公司金鹤米程莱农业拟以
3.73 亿元购买和美泰富固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公
司齐齐哈尔金鹤农业拟以0 元收购和美泰富持有的全部知识产权。
行业数据跟踪：1）棉市成交增量有限，国内棉价微幅上涨。中国 328
级棉价、Cotlook 价格指数市场价分别为 15103 元/吨、97.60 美分/磅，
周涨跌幅为0.39%、-3.37%。临近春节上下游销售情况均有放缓趋势，
新疆个别纺企原料补库存意愿较高，内地多适量采购，棉花企业报价
小幅提升。国际方面，棉价承压，市场对于2023 年经济前景偏悲观，
全球经济疲弱预期之下，美棉需求有所减弱，拖累棉价下行。展望后
市，市场对年后消费预期持续升温，企业对纱线报价普遍坚挺，节后棉
花需求能否如期复苏仍有待观察。国际棉价方面，在全球经济持续放
缓压力下，海外消费下滑态势难止，预计国际棉价仍将弱势运行。2）
信达证券股份有限公司 2022 年 12 月越南纺织品、鞋类出口金额为 28.50 亿美元、19亿美
CINDA SECURITIES CO.,LTD 元，同增-20.83%、5.56%。受到全球主要经济体需求疲软影响，越南
北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，22Q4 持续降低产能，据中
邮编：100031
国棉花信息网，预计越南鞋服订单压力将持续至 2023H1。
投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，港股
优质服装公司值得关注。我们建议把握两条主线：服装板块，2023 年
1 月份春节提前、且疫情影响改善，销售旺季有望来临，服装行业精细
请阅读最后一页免责声明及信息披露cindasc 2
化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力
强，有望率先恢复增长；长期来看受益于高景气度延续和国潮崛起，运
动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特
步国际、波司登，关注防疫物资龙头稳健医疗防疫产品需求增长。纺织
板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收
入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国
际、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、南山智尚及反光材料
行业龙头星华新材。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影
响风险。
请阅读最后一页免责声明及信息披露cindasc 3
bY8Y9XyUpPpMbRbP8OpNrRsQoNfQpPmNiNqRqRbRpOoONZrMzRuOsQzQ
目录
本周行情与观点 .................. 5
纺织服装在板块涨幅排名位列第24 名 .............. 5
本周行业动态 ...................... 6
新闻一：SHEIN拿什么做“亚马逊”？ ......... 错误!未定义书签。
新闻二：Lululemon业绩大涨、赛道融资数增加，功能性服饰品牌正在崛起！ ... 6
新闻三：营业 16 年 ZARA 国内首店关闭 ................ 6
行业数据跟踪 ...................... 7
上游数据跟踪：纺企成品降库持续，国内棉价微幅上涨 ............. 7
下游数据跟踪： 十一月零售表现低预期，2023 年有望恢复增长 ..... 8
越南数据跟踪：12 月越南纺织品出口额同降 20.83%，订单承压 ...... 9
上市公司公告 .....................10
重点公司估值 .....................13
风险因素 ......................13
表 目录
表 1：上市公司重点公告 ....................... 13
表 2：重点公司 EPS 预测及估值对比 .................... 15
图 目录
图 1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况 .............5
图 2：A 股行业板块近一周表现情况（%） ...................5
图 3： 近一周A 股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） ...............5
图 4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）...........5
图 5：国内 328 级棉价变化情况（元/吨） ..................7
图 6：CotlookA 价格指数变化情况（美分/磅） ...............7
图 7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨） ................7
图 8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨） ................7
图 9：棕榈油价格变化情况（元/吨）..............8
图 10：LDPE 价格变化情况（元/吨） ..............8
图 11：美元兑人民币即期汇率变化情况 ...............8
图 12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨） .............8
图 13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元） .............9
图 14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元） .................9
图 15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元） ...............9
图 16：中国服装出口额增速变化情况（万美元) ..............9
图 17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元） ..........9
图 18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元） ...............9
请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 4
本周行情与观点
纺织服装在板块涨幅排名位列第24 名
本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨幅分别为2.21 %、3.19%、2.82%，纺织服装板块涨幅为 0.75%，其中
纺织上涨1.70%，服装板块下跌 0.31%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第24 名。本周恒生
指数涨幅为6.12%，耐用消费品与服装板块涨幅为 5.04%。
A 股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为洪兴股份、万事利、如意集团、欣龙控股、台华新材，涨幅分别
为 14.60 %、11.40 %、11.19 %、9.62 %、9.11 %；跌幅前五位分别为朗姿股份、三夫户外、乔治白、凤竹纺
织、曼卡龙，跌幅分别为5.91 %、5.79 %、5.14 %、5.13 %、4.58 %。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位
分别为拉夏贝尔、维珍妮、思捷环球、中国动向、互太纺织，涨幅分别为 18.18 %、4.62 %、4.23 %、1.47 %、
1.09 %；跌幅前五位分别为波司登、特步国际、李宁、周大福、安踏体育，跌幅分别为13.65 %、13.08 %、11.07 %、
10.84 %、7.78 %。
图 1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况 图 2：A 股行业板块近一周表现情况（%）
美容护理 纺织服装 上证指数
6
8%
深证成指 沪深300
5
6%
4
4%
3
2%
2
0%
1
-2%
0
2023-1-2
2023-1-4
2023-1-6
2022-12-7
2022-12-9
2022-12-11
2022-12-13
2022-12-15
2022-12-17
2022-12-19
2022-12-21
2022-12-23
2022-12-25
2022-12-27
2022-12-29
-4% 2022-12-31
汽车 电子煤炭
传媒
-1 通信
计算机
家用电器建筑装饰 非银金融 国防军工 交通运输
机械设备 医药生物商贸零售 农林牧渔
-6% -2有色金属
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
图 3： 近一周 A 股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图 4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）
周涨幅前十 周跌幅前十周涨幅前十 周跌幅前十
洪兴股份 14.60 金发拉比 -3.84拉夏贝尔 18.18千百度 -5.48
万事利 11.40 上海三毛 -3.85维珍妮 4.62 申洲国际 -5.80
如意集团 11.19 联发股份 -3.96思捷环球 4.23 九兴控股 -7.21
欣龙控股 9.62明牌珠宝 -4.28中国动向 1.47 六福集团 -7.62
台华新材 9.11南山智尚 -4.57互太纺织 1.09 APOLLO出行-7.78
周大生 6.91曼卡龙 -4.58中国利郎 0.92 安踏体育 -7.78
ST爱迪尔 6.89凤竹纺织 -5.13都市丽人 0.00周大福 -10.84
华茂股份 5.20乔治白 -5.14裕元集团 -0.15李宁 -11.07
嘉欣丝绸 5.18三夫户外 -5.79 佐丹奴国际 -0.67 特步国际 -13.08
老凤祥 5.09朗姿股份 -5.91天虹纺织 -0.97波司登 -13.65
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
纺织服装方面，当前行业处于去库存中后期，2022 年 9-10 月疫情反复、防控压力有所提升，下游需求承压，多
数服装公司终端销售影响较大，整体消费较为疲软。去年以来市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整
幅度较大。11月以来国内多地疫情封控要求逐步调整，优质公司优先受到外部资金的青睐，估值开始修复。我
们认为疫情调整后，短期疫情快速扩散、居民担心感染后减少出行，线下客流、消费复苏进展将受到影响，长期
来看，国务院印发“扩大内需纲要”后，市场预期和信心有望逐步回暖，我们预计一月份后居民生活将有望恢复
正常节奏，且经济增长有望恢复，推动运动服装需求保持增长。在同期低基数和暖冬等因素的影响下，港股优质
服装品牌业绩拐点有望早于行业，叠加 10 月后港股优质服装公司股价出现大幅调整，目前估值具有较高性价比。
此外防疫政策逐步调整后，部分地区有望有序恢复正常生产生活秩序，因此政府部门对于个人防护措施的要求可
请阅读最后一页免责声明及信息披露cindasc 5