行业及产建筑装饰
业
2022年11月06日
行23年专项债额度有望提前下发，支撑基建投资
业
研
究/
看好——申万宏源建筑周报（20221031-20221104）
行
业
点
评
本期投资提示：
证券分析师
袁豪A0230520120001一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数上涨2.83%，沪深300指数
证yuanhao@swsresearch上涨6.38%，相对收益为-3.55pct，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排
券研究支持第28位。周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+7.84%）、国际工程
研唐猛A0230121080006（+6.62%）、基建民企（+6.49%），对应行业内三个公司：元成股份
究
tangmeng@swsresearch（+20.37%)、龙元建设（+17.40%)、宝鹰股份（+16.82%）；年涨幅最大的
报联系人
告三个子行业分别是国际工程（+9.93%）、基建国企（+3.50%）、基建民企
唐猛（+2.70%），对应行业内三个公司：中矿资源（+77.11%）、大千生态
(8621)23297818×
（+48.26%）、江河集团（+47.20%）。
tangmeng@swsresearch
行业个股表现：上周重点公司涨幅前5名为元成股份（+20.37%）、龙元建设
（+17.40%）、宝鹰股份（+16.82%）、江河集团（+13.00%）、奇信股份
（+12.58%），周度涨幅后5名是亚泰国际（-11.40%）、鸿路钢构（-
4.91%）、中化岩土（-4.29%）、中国中铁（-3.23%）、中国电建（-
3.05%）。
行业主要变化：行业方面，据21世纪经济报报道，近期监管部门已向地方下达
了2023年提前批专项债额度，提前批额度明年1月份启动发行，争取明年上半
年将债券资金使用完毕；多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长，
2022年提前批专项债额度为1.46万亿，考虑到诸多地方额度出现增长，2023
年提前批额度有望超过1.46万亿。我们认为专项债的提前下发有望补足基建投
资建设资金，支撑经济发展。
重点公司主要变化：1）中国化学：股份回购事项完成，期间累计回购5,996万
股，占总股本的0.98%，回购均价8.51元/股。2）粤水电：签订多个重大工程
合同，金额共计15.62亿元，占公司21年营业收入的12.4%。3）东华科技：
中标EPC合同金额共14.4亿元，占公司2021年营业收入的24.0%。
投资分析意见：经济慢复苏背景下，稳增长政策有望持续推出，基建板块依然具
备投资价值，与此同时，随着经济的缓慢复苏，高弹性成长赛道亦值得关注，
1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、
中国能建、中国化学，关注安徽建工；2）高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大
成长空间的志特新材、鸿路钢构。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
核心推荐标的：
志特新材：22年33%增长，PE24.5X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市
占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管
理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。
中国电建：22年12%增长，PE10.4X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”
打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动
主营业务，拉长经营久期。
中国建筑：22年9%增长，PE3.6X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业
格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
0220
行业点评
1．建筑装饰行业市场表现
1.1建筑行业周涨幅+2.83%，子行业生态园林表现最
好
上周建筑行业涨幅+2.83%，跑输上证综指（+5.31%）、深证成指（+7.55%）、中
小板（+8.27%）、创业板（+8.92%）、沪深300（+6.38%）。
图1：建筑行业周涨跌幅+2.83%
资料来源：Wind，申万宏源研究
周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+7.84%）、国际工程（+6.62%）、基建
民企（+6.49%），对应行业内三个公司：元成股份（+20.37%)、龙元建设（+17.40%)、
宝鹰股份（+16.82%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+9.93%）、基建国
企（+3.50%）、基建民企（+2.70%），对应行业内三个公司：中矿资源（+77.11%）、
大千生态（+48.26%）、江河集团（+47.20%）。
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行业点评
图2：周子行业涨幅（%）图3：年初至今子行业涨幅（%）
资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：Wind，申万宏源研究
表1:子行业个股涨跌幅排行
子行业周涨幅最大公司涨幅%年初至今涨幅最大公司涨幅%
钢结构森特股份10.22杭萧钢构4.65
基建民企龙元建设17.40宏润建设31.70
专业工程东华科技11.69中化岩土（1.69）
设计咨询华建集团8.57苏交科9.42
装饰幕墙宝鹰股份16.82江河集团47.20
基建国企粤水电12.04粤水电32.20
生态园林元成股份20.37大千生态48.26
基建央企中国交建1.89中国建筑0.96
国际工程中材国际9.08中矿资源77.11
家装名雕股份6.94名雕股份11.85
资料来源：Wind，申万宏源研究
个股中，周度涨幅前5名为元成股份（+20.37%）、龙元建设（+17.40%）、宝鹰
股份（+16.82%）、江河集团（+13.00%）、奇信股份（+12.58%），周度涨幅后5名
是亚泰国际（-11.40%）、鸿路钢构（-4.91%）、中化岩土（-4.29%）、中国中铁（-
3.23%）、中国电建（-3.05%）。
表2：一周涨跌幅前5名排行榜
涨幅前5名涨幅(%)涨幅后5名跌幅（%）
元成股份20.37亚泰国际-11.40
龙元建设17.40鸿路钢构-4.91
宝鹰股份16.82中化岩土-4.29
江河集团13.00中国中铁-3.23
奇信股份12.58中国电建-3.05
资料来源：Wind，申万宏源研究
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行业点评
1.2大宗及二级市场交易情况
表3：近期大宗交易
当日收成交量(万成交额(万
公司交易日期成交价买方营业部卖方营业部
盘价股\份\张)元)
中信证券股份有限公司大东兴证券股份有限公司上
中钢国际2022-11-045.675.67460.002,608.20
连分公司海肇嘉浜路证券营业部
国信证券股份有限公司浙中信证券股份有限公司杭
东南网架2022-11-036.056.75205.001,240.25
江分公司州滨盛路证券营业部
中信建投证券股份有限公
浙江建投2022-11-0323.1823.34281.006,513.58机构专用司北京朝阳门内大街证券
营业部
中国银河证券股份有限公中信建投证券股份有限公
浙江建投2022-11-0323.1823.34100.002,318.00司上海黄浦区蒙自路证券司北京朝阳门内大街证券
营业部营业部
浙商证券股份有限公司龙中信建投证券股份有限公
华凯易佰2022-11-0214.9115.3660.00604.80
游荣昌大道证券营业部司青岛云南路证券营业部
国融证券股份有限公司深开源证券股份有限公司深
农尚环境2022-11-0113.0715.4261.97809.95
圳分公司圳分公司
金元证券股份有限公司江中信证券股份有限公司南
中矿资源2022-10-3181.0090.002.50202.50
苏分公司京洪武北路证券营业部
中国国际金融股份有限公
平安证券股份有限公司深
中国化学2022-10-317.077.07148.401,049.20司北京建国门外大街证券
圳金田路证券营业部
营业部
兴业证券股份有限公司宁国盛证券有限责任公司宁
宁波建工2022-10-313.674.18140.00513.80
波分公司波桑田路证券营业部
兴业证券股份有限公司宁申万宏源证券有限公司宁
宁波建工2022-10-313.674.18370.001,357.90
波分公司波中兴路证券营业部
资料来源：Wind，申万宏源研究
表4：股东二级市场交易情况
变动数量变动数量占变动期间
名称变动截止日期股东名称股东类型方向交易平均价
(万股)流通股比(%)股票均价
上海励构投资合伙
风语筑2022-11-03公司减持(248.00)0.4212.13
企业(有限合伙)
中锐股份2022-11-02孙鲲鹏高管减持(644.43)0.604.434.46
中锐股份2022-11-01孙鲲鹏高管减持(20.00)0.024.404.40
维业股份2022-11-01张汉洪个人减持(16.95)0.097.677.72
东方园林2022-11-01何巧女个人减持(1743.97)0.672.16
资料来源：Wind，申万宏源研究
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行业点评
2．行业及公司近况
2.1行业主要变化
1、21世纪经济报：近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，提前
批额度明年1月份启动发行，争取明年上半年将债券资金使用完毕；多个省份获得的提前
批额度相比2022年明显增长，2022年提前批专项债额度为1.46万亿，考虑到诸多地方
额度出现增长，2023年提前批额度有望超过1.46万亿。
2、中国人民银行：2022年10月31日，以固定费率数量招标方式开展50亿元票据
互换（CBS）操作，期限3个月，费率0.10%。
3、财政部：近年来，行政事业单位国有资产规模不断壮大，管理水平不断提高，但
还存在部分资产统筹不够、使用效益不高等现象。行政事业单位要最大限度发挥在用资产
使用价值，加强资产调剂，实施公物仓管理，开展资产出租或者处置。
表5：本周行业重要变化
主题日期内容新闻来源链接
pbc.gov/zhengcehuobi
以利率招标方式开展了700亿元7天期逆
宏观2022-10-31中国人民银行si/125207/125213/125431/125475/46
回购操作，中标利率为2.00%。
93984/index.html
pbc.gov/zhengcehuobi
开展50亿元票据互换（CBS）操作，期
宏观2022-10-31中国人民银行si/125207/125213/125431/3752466/4
限3个月。
694558/index.html
行政事业单位要最大限度发挥在用资产使
zcgls.mof.gov/zhengcefabu/
宏观2022-11-1用价值，加强资产调剂，实施公物仓管财政部
202211/t20221101_3849067.htm
理，可以开展资产出租或者处