建材建筑周观点20230108
地产“数据不佳政策不止”，碳纤维龙头扩产剑指未来 2023 年 01 月 08 日
本周核心变化：①住建部部长：对于购买首套房要大力支持，首付比、首套利率该降都要降。对于购 维持评级
买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买 推荐
三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。②人民银行、银保监会发
布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。③2022年 12 月 30 个重点城市住宅供应环
比上涨 9%，成交面积环比增长 18%，同比下降32%。百强房企实现销售操盘金额 6775.1 亿元，环 [Table_Author]
比增长 22.2%。④中复神鹰拟建设“年产3 万吨高性能碳纤维建设项目”，总投资 59.62 亿元。⑤
鸿路钢构 Q4 新签销售合同额约 55.59 亿元，钢结构产品产量约 103.48 万吨。⑥宏和科技年产 5040
万米 5G 用高端电子级玻璃纤维布项目启动。⑦华阳股份公告拟开展高性能碳纤维项目。
1 月报告：《政策扩容系列一：减隔震，建筑安全卫士》；《玻璃——3 月之前，预期正浓》。
（1）地产链：是 2023 年主线之一，“一篮子”组合贯穿全年。1）政策角度，开年政策频发，为全
面旺季、疫情后的全面复苏定基调、定方向，我们判断上半年会呈现“数据不佳，政策不止”的特征。
2）基本面角度，节后落地有先后，我们判断复苏顺序依次为：保交楼及竣工、二手销售改善、新房 分析师 李阳
销售改善、房企资金面缓解、拿地改善、开工改善。我们提出 2023 上半年看竣工、下半年看开工。执业证书：S0100521110008
3）估值角度，当前仍在第一步修复过程中，第二步先看地产销售和房企资金面，第三步看建材数据 邮箱： liyang_yj@mszq
端。继续首推消费建材一揽子组合，中期看好 2023-2024 为期 2 年小周期，全周期推荐【伟星新研究助理赵铭
材】，一揽子弹性组合推荐【东方雨虹】【科顺股份】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【三棵树】【坚朗五 执业证书：S0100122070043
金】【硅宝科技】【北新建材】【亚士创能】，港股推荐【中国联塑】。
邮箱：zhaoming_yj@mszq
（2）“经济晴雨表”玻纤：截至 1 月 5 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价4122.75 元/
吨，环比持平，无碱池窑粗纱市场整体产销偏一般，多数池窑厂出货较前期有所放缓，个别厂库存增 相关研究
加较快。1 月初，电子布价格自 12 月反弹后暂稳，7628 电子布主流报价 4.38 元/米（重庆国际4.35
1.建材行业点评报告：玻璃——3 月之前，预
元/米、林州光远 4.4 元/米）。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。
期正浓-2023/01/04
（3）玻璃：①浮法玻璃：继续降库，价格稳中有涨，出货良好，北方区域涨幅相对明显。本周国内
2.建材行业深度报告：政策扩容系列一：减隔
浮法玻璃均价1653.33 元/吨，较上周均价（1627.92 元/吨）上涨25.41 元/吨，涨幅 1.56%，涨幅
震，建筑安全卫士-2023/01/03
较上周扩大。全国浮法玻璃生产线共计 307 条，在产 241 条，日熔量共计161840 吨，较上周持平。
3.建材建筑周观点20230102：春节早开工早
周内暂无产线变化。重点监测省份生产企业库存总量为5198 万重量箱，较上周库存减少236 万重
量箱，减幅4.34%，库存天数约 26.79 天，较上周减少1.22 天。②光伏玻璃：市场整体交投清淡， Q1 看好地产链，国产替代材料继续主线-202
部分价格承压下滑。截至本周四，3.2mm 镀膜主流大单报价 26.5 元/平方米，环比下滑 3.64%，同 3/01/02
比涨幅 6.00%。重点推荐【旗滨集团】【金晶科技】【洛阳玻璃】，港股关注【信义玻璃】。4.建材建筑周观点20221225：消费建材也是
消费，广州二手房按揭放款参考指标放松-20
（4）国产替代新建材一：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】，当前 PEG 小于 1。本周碳纤维国产
T700(12K)价格为 230 元/kg，环比持平。碳纤维装置周平均开工率 64.0%。公司看点：降本曲线超 22/12/25
预期，下游需求“氢”“光”持续高景气，西宁项目产能释放增产，连云港扩产延续高增长。5.建材建筑周观点20221218：关注粮食增产
千亿斤行动，强调保交楼/刚需/住房改善-20
（5）国产替代新建材二：继续推荐“胶粘剂”板块，下游含“新”量高。有机硅胶上游原材料DMC
22/12/18
价格为 16580 元/吨，同比-38.23%，后续毛利受益。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅
料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极
等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】，重点关注【德邦科技】。
（6）建筑&基建板块：我们建议 3 个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关
注实物工作量落地，以及涉房国企央企的融资需求。本周沥青装置开工率环比上周-1.8pct 到 25.7%，
同比持平。全国水泥市场价格环比回落 0.7%，华东(不含鲁)水泥出货率下降2.25pct 至 56.00%，华
中回升 1.82pct 至 45.91%，华南回升4.44pct 至 68.33%。长三角库容比 74.7%，环比持平，华东
地区库存-0.7pct 至 74.3%。①粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新
基建推荐【中粮科工】。②水泥：重点关注【海螺水泥】【上峰水泥】【华新水泥】。③减水剂龙头
【苏博特】：看好市占率提升、新材料扩品。④建筑：重视业绩兑现与新基建转型，推荐【鸿路钢构】
【中国电建】，重点关注【上海港湾】【中材国际】【中国交建】。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。
重点公司盈利预测、估值与评级
股价EPS（元） PE（倍）
代码 简称 评级
（元）2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E
002372.SZ 伟星新材23.13 0.77 0.82 0.9430 2825推荐
002271.SZ 东方雨虹36.08 1.67 1.01 1.6722 3622推荐
688295.SH 中复神鹰46.78 0.31 0.70 1.231256341推荐
资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2023 年 1 月 6 日收盘价）
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行业定期报告/建材
目录
1 本周核心变化...................... 3
2 本周市场表现（0103-0106） ................. 5
3 本周建材价格变化 ...................... 6
3.1 水泥（0103-0106） ....................... 6
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0103-0106） ....................... 7
3.3 玻纤（0103-0106） ..................... 12
3.4 碳纤维（0103-0106） ........................ 14
3.5 能源和原材料（0103-0106） ......................... 17
3.6 塑料制品上游（0103-0106） ......................... 19
4 盈利预测与财务指标 ...................... 20
5 本周重点公司公告 ................... 21
6 本周行业要闻回顾 ................... 22
7 风险提示 ......................... 23
插图目录 ...................... 24
表格目录 ...................... 24
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行业定期报告/建材
1 本周核心变化
分项表现：
（1）消费建材：12 月重点 30 城供应环比+9%、同比-34%，成交同比下降 32%，环比增
长 1614%。TOP100房企单月销售规模环比增长 22.2%，同比降幅 30.8%，较 11 月扩大 5.3
个百分点（来源：克而瑞）。建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现
金流压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④
行业集中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续核心推荐【伟星新材】，推荐【东方雨虹】
【坚朗五金】【科顺股份】【三棵树】【硅宝科技】【北新建材】【蒙娜丽莎】【中国联塑】
【王力安防】【公元股份】【亚士创能】。
（2）本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙
江、安徽、山东和云南，幅度 10-30 元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要
是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地
区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下
调价格。关注水泥龙头【海螺水泥】【上峰水泥】【华新水泥】。
（3）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1653.33 元/吨，较上周均价（1627.92元/吨）上涨
25.41 元/吨，涨幅1.56%，涨幅较上周扩大。截至 1 月 5 日，重点监测省份生产企业库存总
量为 5198 万重量箱，较上周库存减少 236 万重量箱，减幅 4.34%，库存天数约 26.79 天，较
上周减少1.22 天。周内暂无产线变化。本周浮法玻璃价格稳中有涨，出货良好，北方区域涨幅
相对明显。近期价格逐步小幅提涨下，周内下游加工厂逐步有所备货，带动市场交投小幅好转，
厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停
工放假，目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。预计后市或偏稳运行。重点关注【旗
滨集团】【金晶科技】。
（4）本周无碱池窑粗纱市场整体出货显一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库
存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接
单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。基于当前库存高位有增情况
下，春节假期前夕，不乏局部个别厂存小幅灵活促量政策可能。截至 2023 年 1 月 5 日，国内
2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在 4000-4300 元/吨不等，全国均价在4122.75 元/吨，含
税主流送到，环比均价基本持平，同比下跌 33.50%。重点关注【中