2023 年 01 月 08 日 行业研究●证券研究报告
纺织服装/家居行业周报
线下消费复苏回暖，地产需求端宽松政策出台
投资评级 领先大市-A维持
投资要点
首选股票 评级
02020.HK 安踏体育 买入-A
本周纺织服饰板块落后大盘 2.07%，洪兴股份、万事利、如意集团涨幅靠前。本
03998.HK 波司登 买入-B
周（1.2-1.6），SW纺织服饰板块上涨 1.11%，落后大盘2.07 个百分点，其中
02313.HK 申洲国际 买入-B
SW 纺织制造板块上涨 1.7%，SW 服装家纺下跌 0.31%，洪兴股份（+14.6%）、万
603833.SH欧派家居 买入-B
事利（+11.4%）、如意集团（+11.19%）涨幅靠前。目前 SW 纺织服饰整体法（TTM，
喜临门 买入-A
剔除负值）计算的行业PE 为 19.94 倍。 603008.SH
603816.SH顾家家居 买入-B
本周家居用品板块领先大盘 3.33%，哈尔斯、箭牌家居、王力安防涨幅靠前。本
一年行业表现
周（1.2-1.6），SW家居用品板块上涨 6.15%，领先大盘 3.33 个百分点，哈尔斯
（+19.77%）、箭牌家居（+19.41%）、王力安防（+18.3%）涨幅靠前。估值方面，
目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE 为 24.36 倍。
行业新闻：
（1）厦门国企建发拟入主红星美凯龙。1 月 8 日午后，厦门最大国企，厦门建
发股份有限公司发布最新公告，称公司正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯
龙家居集团股份有限公司不超过 30%的股份。本次交易完成后，公司可能成为红
资料来源：聚源
星美凯龙控股股东。双方公告均称，本次交易尚处于筹划阶段，双方尚未签署股
权转让协议，具体交易方案仍需进一步协商和确定，本次交易尚存在重大不确定 升幅% 1M 3M12M
性。同时，本次交易的标的资产为红星美凯龙不超过 30%的股份，具体收购比例纺织服装相对收益 -5.252.16 6.48
尚需交易双方进行进一步的协商和论证后确定。 纺织服装绝对收益 -4.686.79 -10.97
家居相对收益3.934.99 -0.93
（2）衰退来临，美国近期家具订单下降 30%。根据美国知名调研机构 Smith
家居绝对收益
Leonard 最新的家具洞察报告，美国住宅家具订单继续暴跌，2022 年 10 月比去 4.59.62 -18.38
年同期下降30% 。1 到 10 月累计来看，今年迄今为止，总订单下降了 29%。分析师刘荆
SAC 执业证书编号：S0910520020001
（3）Vivienne Westwood 品牌披露最新数据：2021年净利润超1500 万英镑， liujing1@huajinsc
销售收入大增 57%。日前，英国设计师品牌 Vivienne Westwood 公布了 2021 年
度关键财务数据：尽管期内受到疫情的影响，公司在英国所有的门店都经历了封 相关报告
锁，但销售收入仍实现了 57%的同比增长，达到 6620 万英镑；毛利润也大幅增纺织服装：线下消费复苏回暖，太平鸟组织架
长 81%至 4030 万英镑。 构再调整-纺服家居周报2023.1.4
纺织服装：全国疫情防控措施持续优化，11 月
纺服板块投资建议：纺织制造方面，随全国新冠感染数据逐步达峰，且春节销
家具出口额承压-纺服家居周报 2022.12.12
售旺季的来临，线下客流及消费场景有望逐步恢复。建议继续关注深度绑定下游
福寿园：逝有所安，故有所尊，思有所依-福寿
优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据
园深度报告 2022.12.12
表现靓丽，建议继续关注本土运动服饰龙头安踏体育。 纺织服装：房地产政策暖风频吹，昂跑提高全
家居板块投资建议：家居用品板块方面，本周房地产需求端宽松政策出台，人 年财务预期-纺服家居周报 2022.11.29
民银行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。住建部表态大 纺织服装：10 月家具社零环比改善，纺服社零
力支持首套房、合理支持二套房。同时，以旧换新、以小换大、生育多子女家庭 同比下滑7.5%-纺服家居行业周报2022.11.24
都要给与政策支持。地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加 纺织服装：10 月社零总额增速同比转负，地产
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行业周报
速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业 数据继续探底-社零点评2022.11.17
务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。 纺织服装：欧派衣柜与喜临门达成全球战略合
随全国新冠感染数据逐步达峰后，线下零售卖场及客流有望回升，同时春节后开 作，天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周
门红营销活动、315 大促来临，家居企业零售业绩增速有望持续回暖。建议继续报 2022.11.16
关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、三大高潜品类持续发力的
顾家家居、积极推进整装布局的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增
长的喜临门、志邦家居。
风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇
率大幅波动；原材料价格波动风险等。
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行业周报
内容目录
1、纺织服饰板块 .................. 5
1.1 本周行情回顾 .................. 5
1.2 公司行情........................ 6
2、家居板块...................6
2.1 本周行情回顾 ................. 6
2.2 公司行情........................ 7
3、行业数据跟踪 .................. 8
3.1 上游原材料......................8
3.2 出口数据.................. 9
3.3 社零数据....................... 10
3.4 房地产数据....................11
4、行业重要新闻 ....................... 13
4.1 厦门国企建发拟入主红星美凯龙.............. 13
4.2 衰退来临，美国近期家具订单下降30%..................13
4.3 曲美家居旗下 Ekornes 宣布裁员近千人 .................14
4.4 Vivienne Westwood 品牌披露最新数据：2021年净利润超 1500 万英镑，销售收入大增57% ... 15
5、重点公司公告 ....................... 16
6、风险提示........................16
图表目录
图 1：本周 SW 一级板块与沪深 300 涨跌幅比较...............5
图 2：纺织服饰及子板块PE 走势 ............... 5
图 3：SW 家居用品板块 PE 走势 .................. 7
图 4：棉花价格（元/吨） ................... 8
图 5：华东地区TDI 和 MDI 主流价格（元/吨） ..............8
图 6：海宁皮革价格指数（总类） .................... 8
图 7：中纤板价格（元/张）................ 9
图 8：刨花板价格（元/张）................ 9
图 9：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比 ................9
图 10：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比...........9
图 11：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比............ 10
图 12：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比............ 10
图 13：社零及限额以上当月.................... 10
图 14：线上线下当月 ................. 10
图 15：粮油食品、日用品当月 .................11
图 16：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月 .............11
图 17：家具当月........................ 11
图 18：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比 ............ 12
图 19：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比 ............ 12
图 20：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比 ............... 12
图 21：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比 ............... 12
图 22：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比 ............ 12
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eVeW8WyUrRtQaQaOaQmOmMsQtQfQqQqRjMoPpO7NnMmMNZmRyQNZoPoM 行业周报
图 23：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比 ............ 12
图 24：30 大中城市商品房当周成交套数 ............... 13
图 25：30 大中城市商品房当周成交面积（万平方米） ...............13
表 1：纺织服饰及子板块最新估值与近1 年均值 PE 对比 .............. 5
表 2：本周纺织服饰板块涨幅前 5 的公司 .................6
表 3：本周纺织服饰板块跌幅前 5 的公司 .................6
表 4：家居用品板块最新估值与近 1 年均值 PE 对比 ...............7
表 5：本周家居用品板块涨幅前 5 的公司 .................7
表 6：本周家居用品板块跌幅前 5 的公司 .................7
表 7： Vivienne Westwood 2021 财年的主要财务数据 .............. 15
表 8：按渠道拆分 .......................16
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行业周报
1、纺织服饰板块
1.1 本周行情回顾
本周，SW纺织服饰板块上涨 0.75%，沪深 300 上涨 2.82%，纺织服饰板块落后大盘2.07
个百分点。其中 SW 纺织制造板块上涨 1.7%，SW 服装家纺下跌0.31%。
图 1：本周 SW 一级板块与沪深 300 涨跌幅比较
资料来源：Wind，华金证券研究所
从板块的估值水平看，目前SW 纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 19.94 倍，
SW 纺织制造的PE 为 17.18 倍，SW 服装家纺的PE 为 21.88 倍，沪深 300 的 PE 为 10.92 倍。
图 2：纺织服饰及子板块 PE 走势
资料来源：Wind，华金证券研究所
表 1：纺织服饰及子板块最新估值与近 1 年均值 PE 对比
时间 市盈率(历史 TTM_整体法)剔除负值
SW 纺织服饰 SW 纺织制造SW 服装家纺 沪深 300
2023/1/6 19.9417.1821.88 10.92
近一年均值 19.5518.1420.47 11.37
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