2022年09月04日行业研究●证券研究报告
纺织服装/家居行业周报
月家具行业利润同比下降，歌力思
1-70.7%投资评级领先大市-A维持
Q2营收受疫情干扰
首选股票评级
02020.HK安踏体育买入-A
投资要点
002867.SZ周大生买入-B
03998.HK波司登买入-B
本周纺织服饰板块跑赢大盘1.56%，*ST中潜、聚杰微纤、伟星股份涨幅靠前。
002563.SZ森马服饰买入-A
本周（08.29-09.02），SW纺织服饰板块下跌0.48%，跑赢大盘1.56个百分点，
海澜之家增持-A
其中SW纺织制造板块上涨1.98%，SW服装家纺下跌1.35%，*ST中潜（+16.06%）、600398.SH
申洲国际买入
聚杰微纤（+14.47%）、伟星股份（+13.65%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体02313.HK-B
法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.84倍，低于近1年均值。一年行业表现
本周家居用品板块领先大盘4.81%，哈尔斯、海象新材、永艺股份涨幅靠前。本
周（08.29-09.02），SW家居用品板块上涨2.77%，跑赢大盘4.81个百分点，哈
尔斯（+18.89%）、海象新材（+17.13%）、永艺股份（+11.4%）涨幅靠前。估值
方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.67倍。
行业新闻：
（1）1-7月家具制造业营收4193.2亿，下降4.7%。8月27日，据国家统计局
资料来源：聚源
数据显示，今年前7个月，家具制造业营业收入为4193.2亿元，同比下降4.7%；
营业成本3510.6亿元，同比下降4.7%；利润总额218.7亿元，同比下降0.7%。升幅%1M3M12M
国家统计局工业司高级统计师朱虹分析称，总体看，工业企业效益延续恢复态势，纺织服装相对收益5.232.8610.36
但受多种因素影响，企业利润小幅下降，成本水平仍然较高，部分行业市场需求纺织服装绝对收益4.171.25-6.56
不足凸显，经营压力有所增加，加之国内外环境更趋复杂严峻，工业经济持续稳家居相对收益11.03.226.33
定恢复仍需付出艰苦努力。家居绝对收益9.941.61-10.59
（2）床垫电商Purple出资1.5亿收购同行Intellibed。9月1日，美国DTC分析师刘荆
床垫电商巨头Purple宣布收购了凝胶床垫制造商Intellibed。该交易于8月31SAC执业证书编号：S0910520020001
liujing1@huajinsc
日收市后完成。Purple的股票该日收盘价为2.86美元。按照该股价，这笔交易
价值达到2288万美元，即约1.58亿人民币。被收购方主要经营凝胶床垫，其在相关报告
2021的营收约5000万美元。公司创始人BobRasmussen将继续留在Purple公梦百合：盈利能力稳步提升，外销业务延续稳
司，他将管理Intellibed的生产，并与Purple公司首席运营官EricHaynor
健增长-梦百合半年报点评2022.9.2
合作。Intellibed公司的首席执行官ColinHouse将离任。Purple高管表示，中青旅：上半年业绩受疫情干扰持续承压，静
该企业“与Purple的现有产品高度互补”，并能够加大Purple的盈利能力。Purple
待疫情后的恢复性增长-中青旅半年报点评
公司首席执行官RobDeMartini说：“Intellibed与Purple公司非常契合。近
2022.9.2
几来，Intellibed获得了我们的凝胶技术许可，因此这次收购使我们能够在一
周大生：黄金品类推动营收增长，Q2业绩受疫
个屋檐下整合我们的知识产权，同时增强Purple的制造能力和经营状况。”“此
情干扰承压-周大生半年报点评2022.9.1
外，Intellibed的优质市场地位使Purple公司能够加速其产品开发计划，并立
金牌厨柜：2022Q2营收受疫情干扰，衣柜、木
即进入睡眠和健康产业中更奢侈、利润更高的市场。我们对我们两个企业的合作
门业务表现靓丽-金牌橱柜半年报点评
潜力感到兴奋。”
2022.8.31
（3）CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下歌力思：Q2营收受疫情干扰，线上渠道成效显
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行业周报
滑8%，调低全年预期。8月30日，CalvinKlein（卡尔文·克雷恩）和Tommy著-歌力思中报点评2022.8.31
Hilfiger（汤米·希尔费格）两大美国时尚品牌的母公司、美国时尚零售集团志邦家居：零售渠道延续增长，衣柜、木门业
Phillips-VanHeusenCorp（以下简称“PVH”）公布了（截至2022年7月31务表现靓丽-志邦家居半年报点评2022.8.30
日的）2022财年第二季度业绩：由于全球范围内的供应链中断以及中国新冠疫宋城演艺：2022H1业绩受疫情干扰，静待疫情
情的影响，集团销售额同比下滑8%（按不变汇率计与去年同期持平），至21.32后的恢复性增长-宋城演艺半年报点评
亿美元。集团预计2022财年销售额将减少3%～4%。集团首席执行官Stefan2022.8.30
Larsson表示：“尽管本季度的宏观经济环境日益严峻，我们的CalvinKlein和
TommyHilfiger业务在第二季度继续表现出潜在实力。我们继续在欧洲和亚洲
市场表现良好，目前，未受新冠疫情影响地区的表现明显高于疫情前水平，而在
北美，我们继续受到供应链压力的持续影响。”
公司重要公告：【三棵树】2022年半年度业绩报告；【金螳螂】2022年半年度
业绩报告；【金牌厨柜】2022年半年度业绩报告；【梦百合】2022年半年度业
绩报告；【中青旅】2022年半年度业绩报告；【歌力思】2022年半年度业绩报
告；【索菲亚】2022年半年度业绩报告；【美克家居】2022年半年度业绩报告。
纺服板块投资建议：纺织制造方面，7月纺织服装出口数据景气度延续，建议继
续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国
内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，
根据Nint任拓，7月珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第四名，李宁、
安踏、FILA品牌分别为天猫运动/户外类目第一、三、五名。建议继续关注大单
品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰
龙头安踏体育。
家居板块投资建议：家居用品板块方面，本周多家家居企业发布半年报，整体
来看，上半年受疫情干扰，房地产数据低迷的影响，业绩表现参差不齐。定制家
居板块方面，龙头企业业绩表现韧性尽显，并且有望凭借其多渠道布局、多品类
融合的销售模式，在强化获客引流的同时，提升其客单价。此外，“大家居”战
略对家居企业研发设计能力、品类整合能力、生产制造能力、交付服务能力均提
出了更高的要求，行业竞争加剧，市场份额有望向龙头集中。软体家居板块方面，
喜临门2022Q2经营业绩表现靓丽，自主品牌零售业务实现稳定增长。疫情干扰
下门店呈现逆势扩张，线上渠道持续发力。行业层面，家居板块估值受原材料价
格、房地产数据等影响再次回调至历史低位。我们认为虽然地产数据处于筑底阶
段，但地产宽松政策呈现井喷态势，有望助力稳定楼市。同时，刚性家具需求有
望在疫情可控后逐渐释放，以及9-12月将进入家具消费旺季。建议继续关注核
心竞争力强、护城河深厚的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠
道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。
风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇
率大幅波动。
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行业周报
内容目录
1、纺织服饰板块..................5
1.1本周行情回顾..................5
1.2公司行情........................6
2、家居板块...................7
2.1本周行情回顾.................7
2.2公司行情........................8
3、行业数据跟踪..................9
3.1上游原材料......................9
3.2出口数据.......................10
3.3社零数据.......................11
3.4房地产数据....................13
4、行业重要新闻.......................14
4.11-7月家具制造业营收4193.2亿，下降4.7%...............14
4.2服装行业数据：2022上半年约2800家门店关闭................15
4.3床垫电商Purple出资1.5亿收购同行Intellibed............15
4.4Lululemon最新季报披露：中国大陆市场三年复合年增长率近70%，上季度增幅超30%....16
4.5CalvinKlein和TommyHilfiger的母公司、美国PVH集团二季度销售下滑8%，调低全年预期.17
5、重点公司公告.......................17
6、风险提示........................18
图表目录
图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较...............5
图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较...............5
图3：纺织服饰及子板块PE走势...............6
图4：SW家居用品板块PE走势..................8
图5：棉花价格（元/吨）.................10
图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）............10
图7：海宁皮革价格指数（总类）..................10
图8：中纤板价格（元/张）.....................10
图9：刨花板价格（元/张）.....................10
图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比............11
图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比................11
图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比............11
图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比............11
图14：社零及限额以上当月....................12
图15：线上线下当月.................12
图16：粮油食品、日用品当月.................12
图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月.............12
图18：家具当月........................13
图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比............13
图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比............13
图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比...............14
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bYcU9XPBoOsRaQcM6MoMqQsQoMkPoPmNeRnNvM7NpNrQvPnRtNuOsQmO行业周报
图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比...............14
图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比............14
图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比............14
图25：30大中城市商品房当周成交套数...............14
图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）...............14
表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比..............6
表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司.................6
表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司.................6
表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司.................7
表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司.................7
表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比...............8
表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司.................8
表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司.................8
表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司.................9
表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司...............9
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行业周报
1、纺织服饰板块
1.1本周行情回顾
本周，SW纺织服饰板块下跌0.48%，沪深300下跌2.04%，纺织服饰板块跑赢大盘1.56
个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.98%，SW服装家纺下跌1.35%。
年初至今，SW纺织服饰板块下跌13.23%，沪深300下跌18.56%，纺织服饰板块跑赢大
盘5.32个百分点。其中SW纺织制造板块下跌7.61%，SW服装家纺下跌17.02%。
图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较
资料来源：Wind，华金证券研究所
图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较
资料来源：Wind，华金证券研究所
从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.84倍，
SW纺织制造的PE为17.82倍，SW服装家纺的PE为21.30倍，沪深300的PE为10.91倍。SW纺
织服饰的PE低于近1年均值。
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