证券研究报告| 2023年02月12日
传媒互联网周报 超 配
ChatGPT 加速商业化，看好 AIGC 在游戏、数字人领域的应用
核心观点行业研究·行业周报
传媒板块本周表现：跑赢沪深300 和创业板指。本周（2.3-2.10）传媒行业 传媒
上涨 3.72%，跑赢沪深 300（-1.79%）和创业板指（-2.2%）。其中涨幅靠前 超配·维持评级
的分别为天娱数科、三六零、福石控股、昆仑万维等，跌幅靠前的分别为*ST
证券分析师：夏妍 证券分析师：张衡
中昌、慈文传媒、城市传媒、中天服务等；横向比较来看，本周传媒板块在 021-60933162021-60875160
所有板块中涨跌幅排名第 1 位。 xiayan2@guosen zhangheng2@guosen
S0980520030003 S0980517060002
重点关注：ChatGPT 加速商业化，看好 AIGC 在游戏、数字人领域的应用。1） 市场走势
巨头加速生成式AI 的布局，ChatGPT 加速商业化。百度将于 3 月推出一款类
ChatGPT 的大模型产品文心一言用于搜索服务，谷歌将推出与 ChatGPT 交互
类似的聊天机器人 Barda，微软计划将ChatGPT 整合进入自身业务生态并推
出 ChatGPT 付费版；2）上周AI 算力层面得到市场关注，英伟达旗下的 GPU
在 AI 训练和 AI 推理市场均占有大量份额。AI 基建之外，从投资逻辑来看，
生成式 AI 最终仍需要场景落地，我们认为AIGC 的数字人、游戏等应用方向，
AIGC 使虚拟数字人真正有生命力，同时有望赋能游戏的研发、交互和创意；
3）2 月份国产网络游戏审批共 87 款获得版号，腾讯的《王者万象棋》和网
易的《梦幻西游：时空》获得版号，此外吉比特、中青宝、电魂网络、心动
公司、芒果超媒等 A 股上市公司获得版号，游戏行业逐步步入新成长周期，资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
持续看好 2023 年游戏板块的业绩、估值共振。 相关研究报告
《传媒互联网周报-持续看好 AIGC 方向，关注 web3 概念海外映
本周重要数据跟踪：中国手游市场 1 月创下新月收入记录，芒果 TV 综艺持射》 ——2023-02-05
《传媒行业 2023 年 2 月投资策略-复苏进行时，关注 AIGC 时代
续领先。1）本周电影票房 13.69 亿，票房前三名分别是《流浪地球2》、《满机遇》 ——2023-02-02
《国信证券-游戏行业深度复盘与展望-新周期下的新起点，看好
江红》和《熊出没·伴我“熊芯”》；2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、底部双击可能》 ——2023-01-31
《快乐再出发第二季》和《乐队的海边》排名居前。前 10 的综艺中芒果TV 《电影专题系列——2023 年春节档解读-以影史第二高迎开门
红，信心重塑进行时》 ——2023-01-29
占 8 席；3）本周游戏方面，2023 年 1 月共 41 个中国厂商入围全球手游发行 《传媒互联网周报-春节档加速电影市场回暖，关注 ChatGPT 相
商收入榜 TOP100，合计吸金近 22 亿美元，占本期全球 TOP100 手游发行商收 关主题》 ——2023-01-29
入 40%；4）海外数字藏品市场，最近7 日成交额前三名为 Otherdeed for
Otherside、Doodles 和 Mutant Ape Yacht Club（无聊猿）。
投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点
推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视 IP
推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等标的；广告营销及互联网
产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推
荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；
2）关注元宇宙、web3为代表的新科技落地进展，近期ChatGPT 全球范围引
发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。
重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司投资收盘价总市值 EPSPE
代码 名称评级（元） （亿元）2022E 2023E 2022E 2023E
002027.SZ 分众传媒 买入6.80 982.07 0.28 0.42 24.3 16.2
002555.SZ 三七互娱 买入21.69 481.05 1.44 1.66 15.06 13.07
300413.SZ 芒果超媒 买入34.55 646.33 1.15 1.34 30.04 25.78
301102.SZ 兆讯传媒 买入40.87 81.74 1.12 1.80 36.49 22.71
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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内容目录
板块周表现回顾..................4
本周表现回顾：行业上涨3.72%，跑赢沪深300 和创业板指...............4
重点关注：ChatGBT 加速商业化，看好 AIGC 在游戏、数字人领域的应用.....5
ChatGBT 计划整合进入微软生态，关注百度、谷歌模型落地进展..............5
芯片算力之外，继续看好AIGC 场景落地：数字人、游戏.............6
本周行业数据更新...................11
电影票房表现情况..................... 11
电视剧(网剧）.................... 13
综艺节目........................13
游戏.........................14
数字藏品（NFT）....................... 15
行业新闻..................... 16
上市公司动态更新...................20
投资建议..................... 22
风险提示..................... 22
免责声明..................... 24
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告
图表目录
图1： 本周传媒行业涨跌幅排名第1 位.................4
图2： 微软将 ChatGPT 与 Bing 搜索引擎相结合.................5
图3： 百度即将推出新模型新项目文心一言................5
图4： 蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”...............7
图5： 虚拟女团 A-Soul....................... 7
图6： 虚拟数字人应用领域、场景及角色....................7
图7： 数字虚拟人相关标的....................... 8
图8： Cyber Manufacturing Co.推出 Quantum 引擎优化沉浸式游戏体验............ 10
图9： 游戏 AI 布局相关标的...................10
图10： 本周电影票房（亿元）...................... 12
图11： 2023 年 1 月中国手游发行商收入 TOP30|全球 App Store+Google Play.......... 14
图12： 2023 年 1 月中国 App Store 手游收入排行榜.............14
表1： 本周传媒板块表现.................... 4
表2： 科技公司生成式 AI 模型技术储备及商业化进展............5
表3： 本周票房排名（2 月 4 日 - 2 月 10 日）...............12
表4： 下周即将上映电影（2 月 4 日-2 月 10 日）..................12
表5： 网络剧收视情况（数据截至2 月 10 日）...............13
表6： 网络综艺节目表现情况（数据截至 2 月 10 日）.................13
表7： 中国区 iOS 游戏畅销排名（截至 2 月 11 日）..............15
表8： 安卓游戏热玩排名 （数据截至2 月 11 日）................15
表9： NFT 交易情况（数据截至 2023 年 2 月 11 日 19:00 时）.......... 15
表10： 重点公司估值表.................... 23
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3
cX8YbVzVpPpM8O8Q8OnPpPmOmPiNpPmOeRnMmO8OpNmOxNrNpPuOmRwP 证券研究报告
板块周表现回顾
本周表现回顾：行业上涨3.72%，跑赢沪深 300 和创业板指
本周（2.3-2.10）传媒行业上涨 3.72%，跑赢沪深300（-1.79%）和创业板指（-2.2%）。
其中涨幅靠前的分别为天娱数科、三六零、福石控股、昆仑万维等，跌幅靠前的分
别为*ST中昌、慈文传媒、城市传媒、中天服务等。
表1：本周传媒板块表现
指数涨跌幅
CI005028 传媒 3.72%
000300.SH 沪深 300-1.79%
399006.SZ 创业板指 -2.20%
代码 公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿） 代码 公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）
002354.SZ 天娱数科 36% 7% 103 600242.SH *ST 中昌-9%-53% 6
601360.SH 三六零 31%-25% 670 300038.SZ 慈文传媒 -6%-84% 30
300071.SZ 福石控股 24%111% 53 600229.SH 城市传媒 -6% 0% 49
300418.SZ 昆仑万维 19%-6% 257 002188.SZ 中天服务 -6% 96% 22
300781.SZ 因赛集团 15%-1% 26 002315.SZ 焦点科技 -5% 27% 63
002123.SZ 梦网科技 13%-15% 117 002095.SZ 生意宝 -5% 27% 53
300336.SZ *ST 新文12%-46% 17 002137.SZ 实益达 -4% 33% 46
300654.SZ 世纪天鸿 12%26% 25 300027.SZ 华谊兄弟 -4%-36% 71
002131.SZ 利欧股份 12%-15% 140 300059.SZ 东方财富 -3%-29%2903
601858.SH 中国科传 12%57% 106 300251.SZ 光线传媒 -3%-37% 232
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 1 位。
图1：本周传媒行业涨跌幅排名第 1 位
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理证券研究报告
重点关注：ChatGBT加速商业化，看好 AIGC 在
游戏、数字人领域的应用
ChatGBT 计划整合进入微软生态，关注百度、谷歌模型落地进展
多家科技巨头布局生成式AI，赋能网络搜索服务。1）从巨头布局节奏看，微软节
奏稍快，其中谷歌、百度将在2023 年 3 月推出 AI 模型机器人。目前宣布近期将推
出深度学习预训练大模型应用的头部科技公司主要为微软（包括 OpenAI）、谷歌
（包括 DeepMind）和中国的百度。从模型技术储备来看，三家公司预训练大模型
储备丰富，均包括自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）及跨多模态生成模型；
2）从商业化进展看，ChatGBT 已开启付费模式，并计划整合进入微软自身业务生
态。当前三家科技公司均将生成式 AI 技术与搜索服务相结合，推出以与人对话为
主要交互形式的机器人以辅助网络搜索及内容创建服务。ChatGBT上线 2 个月月活
超 1 亿，OpenAI 将推出 ChatGPT 的试点订阅计划ChatGPT Plus，定价每月 20 美元。
具体来看，1）微软推出整合ChatGPT 服务的新版互联网搜索引擎必应（Bing）和
Edge 浏览器；2）谷歌将推出与 ChatGPT 交互方式基本一致的聊天机器人 Bard，并
计划从三月开始招募开发者、创作者和企业，创作生成式语言 API，帮助更多人更
容易地使用这项技术；3）百度将于 3 月推出一款类ChatGPT 的大模型产品文心一
言（英文名ERNIE Bot），主要用于搜索服务。
图2：微软将 ChatGPT 与 Bing 搜索引擎相结合 图3：百度即将推出新模型新项目文心一言
资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：百度官方微信，国信证券经济研究所整理
表2：科技公司生成式AI 模型技术储备及商业化进展
公司 预训练模型应用参数量领域 商业化进展
BERT语言理解与生成 4810 亿 NLP 谷歌宣布将推出与 ChatGPT
交互方式基本一致的聊天机
LaMDA对话系统 - NLP
器人 Bard，Bard 的优势在于
谷歌 语言理解与生成、推
能够针对最近发生的事情给
（包括 PaLM理、代码生成 5400 亿 NLP
出回应。谷歌计划从三月开
DeepMind） 语言理解与图像生
始招募开发者、创作者和企
Imagen 成 110 亿 多模态
业，创作生成式语言 API，
语言理解与图像生
帮助更多人更容易地使用这
Parti成 200 亿 多模态