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业抗衰老护肤品前景广国货龙头快速崛起
研——轻纺美妆行业周报
究
投资摘要：评级增持（维持）
每周一谈：抗衰老护肤品前景广国货龙头快速崛起
2022年07月17日
事件：颜值经济促化妆品市场规模扩张，高端化转向。2022年6月化妆品零
售额424亿元，同比增长8.1%，环比增长45.75%。2021年中国化妆品市
孔天祎分析师
场规模已达4553亿元，同比增长15.03%，且市场未达饱和，颜值经济驱动
SAC执业证书编号：S1660522030001
下增长空间大。
行18624107608
业护肤品赛道占比高、增速快。化妆品主要子赛道包括护肤品、彩妆、护法用
品、香水，2021年规模占比分别为70.18%、13.94%、13.38%、2.51%。增行业基本资料
研速上看，2021、2020年护肤品市场规模分别为3231.5亿元、2604.2亿元，轻工行业股票家数141
究分别同比增长20.29%/6.55%。纺服行业股票家数117
周抗衰老关注度提升，抗衰老护肤品市场前景广阔。抗衰老护肤品消费需求轻工行业平均市盈率25.01
高。从抗衰途径上看，2022年62.4%的消费者选择使用护肤品抗击衰老，仅纺服行业平均市盈率19.31
报市场平均市盈率
次于健身（68.2%）。从护肤品功效选择上看，55.6%的消费者注重抗衰老/12.26
初老功效，仅次于补水保湿（57.8%）。
行业表现走势图
行业集中度较低，国产品牌向中高端布局。2020年中国化妆品CR3、
CR5、CR10分别为25.6%、32.2%、42.9%，同比+1.9pct、+2.1pct、
+1.3pct；护肤品行业CR4、CR8分别为31.1%、44.6%。可见，化妆品市场
集中度较低，其子行业护肤品集中度更低。目前，多数国产品牌如佰草集、
申珀莱雅、薇诺娜等集中大众赛道。但头部国产品牌如珀莱雅等正加速构建品
港牌矩阵，利用大单品战略抢占用户心智，并向中高端市场发力。
头部国产品牌崛起，营收表现突出，推荐关注【珀莱雅】。珀莱雅持续推进
证大单品策略，成功缔造红宝石精华、双抗精华等爆款，现已成为国内化妆品
券龙头。公司主品牌珀莱雅2022天猫618销售额5.69亿元，居美妆行业第5
资料来源：wind，申港证券研究所
股名，国货第1名，销售额同比增长75.6%。相关报告
市场回顾（7月11日-7月15日）：
份1、轻纺美妆周报《露营市场高景气发展
在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌4.60%，在申万31个一级行业中排
行业发展空间大》2022-07-10
有名第21，跑输大盘，子板块中，造纸板块表现较好，下跌2.10%，家居用品板块
2、轻纺美妆周报《地产销售回升关注弹
表现较差，下跌7.31%；纺织服饰行业本周下跌4.88%，在申万31个一级行业
限性大的家居企业》2022-07-03
中排名第25，跑输大盘。子板块中，纺织制造板块下跌5.73%，服装家纺板块下
、轻纺美妆周报《锦波生物注重组
公跌4.93%，饰品板块下跌2.93%。3IPO
胶原蛋白行业》2022-06-26
司行业数据追踪：
4、轻工纺服周报《人造草坪需求增长关
证家具：本周TDI价格较上周有所下跌，MDI价格较上周有所下跌。
注龙头企业》2022-06-19
券造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，7月15日，针叶浆市场价7155.71元/吨，较5、轻工纺服周报《“睡眠专家”慕思股份
上周五下跌；阔叶浆市场价元吨，较上周五持平；本色浆市场
研0.07%6631.82/IPO过会》2022-06-12
价6666.67元/吨，较上周五持平；化机浆市场价5433.33元/吨，较上周五持平。
6、轻工纺服周报《“小黑伞”蕉下拟赴港
究包装纸方面，7月15日，瓦楞纸市场价3553.13元/吨，较上周五下跌0.79%；
上市》2022-06-05
报白板纸市场价4250.00元/吨，较上周五下跌0.58%。文化印刷纸方面，7月15
7、轻工纺服周报《重组胶原蛋白龙头巨子
日，双胶纸市场价6275.00元/吨，较上周五上涨0.60%；生活用纸方面，7月15
告
日市场价7666.67元/吨，较上周五持平。生物赴港IPO》2022-05-29
8、轻工纺服周报《地产政策松动，看好家
纺织服装：7月15日，棉花价格为16436.92元/吨，较上周下跌7.22%；纱线
居板块龙头》2022-05-22
的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。
9、轻工纺服周报《轻纺美妆行业2022Q1
投资策略：
基金重仓分析》2022-05-15
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国内护肤品市场规模快速增长，细分赛道国货中高端品牌崛起，建议关注抗衰护
肤赛道【珀莱雅】与国内敏感局护肤龙头【贝泰妮】。
风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
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内容目录
1.抗衰老护肤品前景广国货龙头快速崛起...................5
1.1颜值经济促化妆品市场规模扩张加速高端化................5
1.2护肤品赛道占比高、增速快......................5
1.3抗衰老关注度提升抗衰老护肤品市场前景广阔.............6
1.4行业集中度较低国产品牌崛起.................7
2.本周行情回顾..........................8
3.行业数据追踪........................10
3.1家具.....................10
3.1.1商品房成交数据....................10
3.1.2原材料数据.....................11
3.1.3家具制造业月度数据....................11
3.2造纸及包装.........................11
3.2.1原材料价格.....................11
3.2.2成品纸价格....................12
3.3纺织服装.....................12
4.重要新闻及公司公告....................13
4.1新闻.....................13
4.1.1国内市场供需两弱，郑棉再度探至前低...................13
4.1.2高端化、智能化、绿色化，中国化纤科技大会指明行业科技未来发展方向.......13
4.1.3造纸行业下半年开局艰难，消费保持修复或需求回升...........14
4.2公司公告....................14
图表目录
图1：零售额：化妆品类：当月值及当月同比（亿元）..............5
图2：中国化妆品市场规模及增速（亿元）..................5
图3：大众、高端化妆品市场规模（亿元）..................5
图4：大众、高端化妆品零售额（亿元）.....................5
图5：2016-2021化妆品细分赛道占比..................6
图6：护肤品市场规模及增速（亿元）..................6
图7：2022年消费者开始关注抗衰老的年龄................7
图8：2022年抗衰行业消费者性别比例................7
图9：2022年消费者进行抗衰老的途径占比................7
图10：消费者选择护肤品的功效占比...................7
图11：2016-2020中国化妆品行业集中度变化...................7
图12：2020年中国护肤品行业市场集中度..................7
图13：2020年护肤品CR4（按国际、本土公司拆分）.............8
图14：2020年11-12月护肤品品牌市占率..................8
图15：本周申万一级行业涨跌幅（%）................8
图16：本周市场涨跌幅（%）........................9
图17：年初至今市场涨跌幅（%）.......................9
图18：轻工制造行业本周涨幅前五（%）..................10
图19：轻工制造行业本周跌幅前五（%）..................10
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cXcUeYOAoOsRaQcMbRsQnNmOnPfQpOmNeRnOpPaQnNwPuOmQmRuOnPqR轻工纺服行业研究周报
图20：纺织服装行业本周涨幅前五（%）..................10
图21：纺织服装行业本周跌幅前五（%）..................10
图22：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速...............10
图23：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速...............10
图24：中国主要市场木材价格（元/张）.....................11
图25：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）..................11
图26：全国家具制造业累计营业收入（亿元）..................11
图27：全国家具制造业累计利润总额（万元）..................11
图28：国内纸浆现货价格（元/吨）.....................11
图29：国际纸浆外盘价格（美元/吨）.................11
图30：包装纸市场价格（元/吨）.................12
图31：文化印刷纸市场价格（元/吨）................12
图32：生活用纸市场价格（元/吨）....................12
图33：国内棉花市场价格（元/吨）....................12
图34：国内纱线市场价格（元/吨）....................12
图35：国内涤纶市场价格（元/吨）....................13
图36：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）....................13
表1：护肤品行业竞争层次......................8
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1.抗衰老护肤品前景广国货龙头快速崛起
1.1颜值经济促化妆品市场规模扩张加速高端化
化妆品零售额增长，市场规模持续扩张。2010年以来，中国化妆品类零售额呈增长
趋势。2010年1月，化妆品类零售额为70.2亿元，2021年11月达570.6亿元。
受国内疫情、国际局势不稳、国内化妆品监管政策趋严等影响，22Q1化妆品零售
额下滑。但随着疫情局势向好，化妆品零售额回升。2022年6月化妆品零售额424
亿元，同比增长8.1%，环比增长45.75%。2021年中国化妆品市场规模已达4553
亿元，同比增长15.03%，且市场未达饱和，颜值经济驱动下增长空间大。
图1：零售额：化妆品类：当月值及当月同比（亿元）图2：中国化妆品市场规模及增速（亿元）
资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：艾媒网，申港证券研究所
化妆品市场加速高端化。随着居民审美能力和消费水平的提升，中国化妆品市场向
高端化方向发展。2019年大众、高端化妆品市场规模分别为1003、2613亿元，大
众高端化妆品零售额分别为1518、1474亿元。
图3：大众、高端化妆品市场规模（亿元）图4：大众、高端化妆品零售额（亿元）
资料来源：艾媒咨询，申港证券研究所资料来源：前瞻产业研究院，申港证券研究所
1.2护肤品赛道占比高、增速快
化妆品子赛道中护肤品占比最高。化妆品主要子赛道包括护肤品、彩妆、护法用品、
香水，2021年规模占比分别为70.18%、13.94%、13.38%、2.51%，2020年规模
占比分别为67.96%、14.46%、14.98%、2.61%。护肤品占比高且仍在增加。
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