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2023年休闲服务-社会服务行业周报:重点推荐会展、博彩等高景气板块,关注免税、酒店回调布局机会-中国银河PDF

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文本描述
行业周报●社会服务 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate]2023 年 04 月 23 日
[Table_Title]行业深度报告模板
重点推荐会展、博彩等高景气板块, 社会服务业
关注免税、酒店回调布局机会推荐[Table_InvestRank](维持)
核心观点:
[Table_Summary] 板块表现:分析师[Table_Authors]
本周社服行业涨跌幅为-5.74%,在所有31 个行业中周涨跌幅排名第30 顾熹闽
位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(-3.80%),酒店餐饮:18916370173
:guximin_yj@chinastock
( ),教育( ),旅游及景区( )。
-6.18%-6.73% -7.32% 分析师登记编码:S0130522070001
重点公告&事件:
(1)海南机场2022 年实现净利润 19.75 亿元,同比大幅增长 339.75%;
(2)一季度国内旅游总人次、收入同比增长46.5%和 69.5%; 相关研究
核心观点:【[Table_Research]银河社服】行业周报 :继续看好五一假期对板
块催化
免税:关注回调布局机会,市内免税政策+顶奢进驻免税运营商渠道提 【银河社服】行业周报:门 3 月博彩毛收入再超
供中长期看点。海南旅游市场景气持续,4 月美兰机场吞吐量/三亚进 预期,板块有望迎接戴维斯双击
港客流量恢复至 2019 年同期的 109%/131%。离岛免税销售在后续货品 【银河社服】行业动态点评:澳门 2 月博彩毛收
供应逐步恢复正常后有望发力。板块今年核心催化主要在于国人市内 入续超预期,全年修复空间有望上调
【银河社服】澳门博彩行业深度:市场快速复苏,
免税政策落地,中长期关注顶奢进驻免税运营商门店带来的内生性变 新格局下博彩板块估值有望重塑
化。推荐中国中免,海南机场,建议关注王府井、海汽集团、海南发
展、上海机场、白云机场、百联股份。
会展:对新兴市场出口强劲,持续推荐米奥会展。3 月中国出口同比增
长 14.8%,显著好于市场预期,主要受益于对东盟出口增长维持强劲,
重点推荐米奥会展(海外自办展龙头,重点布局 RCEP 和一带一路国
家),建议关注兰生股份。
旅游:推荐澳门博彩板块以及国内游优质公司。澳门头部博企金沙中
国 Q1 EBITDA已恢复至 2019 年同期46%,继续看好澳门博彩板块的
景气提升+结构改善逻辑,重申有板块有望迎接戴维斯双击,关注美高
梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游推荐天目湖(增量项目释放成长
性,实控人变更带来资源整合预期)、大丰实业(文体旅装备龙头,转
型中的“小宋城”)。
酒店:重点关注加盟商后续开店信心。Q1 行业受益于补偿性需求,经
营数据复苏较快,但我们认为由于宏观经济整体仍处弱复苏,短期需
同时观察经济复苏斜率变化+加盟商开店信心。中长期看,国内酒店行
业供需、竞争格局逻辑清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩
张+中高端升级,仍有较大空间,推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团
-S、君亭酒店。
餐饮:经营数据稳步修复,预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。
上市餐企开年至今经营恢复良好,奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比
均超2019 年。此外,伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制,我们认
为未来 2-3 年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,推荐强品牌势
能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
风险提示:
疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。
www.chinastock 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
行业动态报告
行业周报/社会服务行业
目录
一、行业数据........................ 2
(一)社零: 3月社零总额上升 10.6%,线上线下零售齐升,餐饮飙升 ......... 2
(二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期 ........... 3
(三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳 ............... 4
(四)博彩:3月毛收入增长超预期 ................ 6
二、行业要闻 ....................... 7
(一)机场&免税: ..................... 7
(二)酒店&餐饮: ..................... 7
(三)旅游新消费: ................... 8
三、行情回顾........................ 9
(一)板块表现: ....................... 9
(二)个股表现: ..................... 10
四、风险提示...................... 11
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1
行业周报/社会服务行业
一、行业数据
(一)社零: 3 月社零总额上升 10.6%,线上线下零售齐升,餐饮飙升
据国家统计局披露数据,2023年3月,我国社零售总额达 37855亿元,同比+10.6%;其
中,除汽车以外的消费品零售额33591亿元,增长 10.5%。
图1:社零总额:当月值及同比(截至 2023年3 月) 图 2:社零售总额:当累计及同比(截至 2023 年3 月)
40 40
社会消费品零售总额:当月同比(%)社会消费品零售总额:累计同比(%)
30 30
20 20
10 10
00
-10 -10
-20 -20
-30 -30
2019-022019-05 2019-082019-112020-022020-05 2020-082020-112021-02 2021-052021-082021-112022-02 2022-052022-082022-11 2023-02
2023-02
2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11
2019-02
资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院
分渠道来看, 3 月份,全国网上零售额12319亿元,同比增长 16.64%。1—3月份,全国
网上零售额32863亿元,同比增长8.6%。其中,实物商品网上零售额 27835亿元,增长 7.3%,
占社会消费品零售总额的比重为24.2%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分
别增长7.3%、8.6%、6.9%。
图3:网上社零总额:当月值及同比(截至 2023 年 3 月)图 4:网上社零总额:累计值及同比(截至2023 年3 月)
35 40
30 网上商品和服务零售额:当月同比(%)35 网上商品和服务零售额:累计同比(%)
25 30
20 25
15 20
10 15
5 10
05
-5 0
-10 -5
-15 -10
2019-11 2021-05 2022-08
2019-052019-08 2020-02 2020-052020-08 2020-112021-02 2021-082021-11 2022-022022-05 2022-112023-02
2019-02
2019-052019-082019-112020-022020-05 2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02
2019-02
资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2
行业周报/社会服务行业
图5:线下社零总额:当月值及同比(截至 2023 年 3 月)图 6:线下社零总额:累计值及同比(截至2023 年3 月)
0.5 0.5
0.4线下商品和服务零售额:当月同比(%) 0.4线下商品和服务零售额:累计同比(%)
0.3 0.3
0.2 0.2
0.1 0.1
0 0
-0.1-0.1
-0.2-0.2
-0.3-0.3
2021-08 2022-02
2019-02 2019-052019-08 2019-112020-02 2020-052020-08 2020-112021-02 2021-05 2021-11 2022-052022-08 2022-112023-02
2023-02
2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-02 2021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11
2019-02
资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院
数据显示,3月份社零总额中餐饮收入为3707亿元,同比+26.3%,明显回升。
图7:社零:餐饮收入当月值及同比(截至 2023 年 3 月) 图 8:社零:餐饮收入累计值及同比(截至 2023 年3 月)
100 100
社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%)
8080 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比(%)
6060
4040
2020
0 0
-20 -20
-40 -40
-60 -60
2022-08
2019-022019-05 2019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-02 2022-05 2022-112023-02
2022-11
2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08 2023-02
2019-02
资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院
(二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期
图9:美兰机场运送旅客量(截止 2023 年 4 月 22 日) 图 10:凤凰机场进港旅客量(截止 2023 年 4 月 20 日)
45,000
100,000进港旅客(人次)
40,000
90,000 运送旅客(人次)
80,000 35,000
70,000 30,000
60,000 25,000
50,000 20,000
40,000
15,000
30,000
10,000
20,000
10,000 5,000
00
(5,000)
2022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92023/12023/2 2023/32023/42023/5
2022/11 2022/12
2022/10
资料来源:美兰机场官方微博,中国银河证券研究院 资料来源:凤凰机场官方微博,中国银河证券研究院
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3
行业周报/社会服务行业
(三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳
1.中式快餐
截至 4 月 22 日,老乡鸡门店总量 1119家,2023年1月开业6 家,2 月开业 15 家,3 月
开业 9家;老娘舅门店总量 410家,2023年 1 月开业 5 家,3月开业1家;乡村基门店总量
590家,2023 年1 月开业5 家,2 月开业2 家,3月开业1家;大米先生门店总量 644 家,2023
年1月开业1 家,2 月开业10家,3 月开业3家。
图11:老乡鸡新店开业情况(截止 2023 年3 月) 图 12:老娘舅新店开业情况(截止 2023 年 3 月)
50 10
459
408
357
306
255
204
153
102
5 1
0 0
2020-12020-3 2020-5 2020-72020-9 2021-1 2021-32021-5 2021-7 2021-9 2022-12022-3 2022-5 2022-72022-9