证券研究报告
电力设备
2023年01月20日
光伏行业2023年行业投资策略
评级：推荐(维持)
李航(分析师) 彭若恒(分析师) 邱迪(分析师)
S0350521120006 S0350522040003 S0350522010002
lih11@ghzq pengrh@ghzqqiud@ghzq最近一年走势相关报告
《——国海证券_行业研究_——新兴光伏电池专题研究（一）_：_龙头引领
下的量产元年，N型向左，P型向右*电气设备*李航》——2022-08-04
相对沪深300表现
表现1M 3M 12M
电力设备5.4%-3.2%-13.84%
沪深300 6.7%10.0% -9.56%
请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2重点关注公司及盈利预测
2023/01/19EPS PE
重点公司代码股票名称投资评级
股价2021 2022E 2023E 20212022E2023E
601012.SH 隆基绿能 44.73 1.68 1.94 2.53 37.3 23.1 17.7 未评级
002459.SZ 晶澳科技 65.59 1.27 1.99 3.02 75.8 33.0 21.7 未评级
688599.SH 天合光能 71.25 0.87 1.70 3.07 85.7 41.9 23.2 未评级
688223.SH 晶科能源 15.58 0.14 0.27 0.55 136.5 57.2 28.4 未评级
002865.SZ 钧达股份 183.90-1.30 5.29 14.02 -145.734.8 13.1 未评级
600732.SH 爱旭股份 37.36 -0.06 1.61 2.46 -387.524.2 15.9 未评级
002129.SZ TCL中环40.90 1.25 2.27 2.86 32.8 18.0 14.3 未评级
600438.SH 通威股份 40.94 1.82 6.14 4.97 22.5 6.7 8.2未评级
603806.SH 福斯特 73.10 2.31 1.91 2.62 44.3 38.2 27.9 未评级
601865.SH 福莱特 36.27 0.99 1.15 1.66 33.3 28.8 19.8 未评级
603212.SH 赛伍技术 32.75 0.42 0.76 1.12 84.8 43.3 29.4 未评级
688408.SH 中信博 99.99 0.11 0.42 2.36 902.7239.7 42.3 未评级
688560.SH 明冠新材 52.53 0.75 1.10 2.38 46.1 48.0 22.1买入
300861.SZ 美畅股份 51.35 1.91 2.91 3.61 32.3 17.7 14.2 未评级
300118.SZ 东方日升 33.90 -0.05 1.22 1.81 -714.427.7 18.8 未评级
603185.SH 上机数控 111.466.22 8.39 13.66 26.8 13.3 8.2未评级
600481.SH 双良节能 12.34 0.19 0.64 1.13 74.4 19.2 11.0 未评级
688303.SH 大全能源 49.85 2.97 8.82 7.24 18.6 5.7 6.9未评级
688680.SH 海优新材 220.283.00 4.45 9.23 73.4 49.5 23.9 未评级
300393.SZ 中来股份 17.08 -0.29 0.54 0.85 -59.4 31.7 20.0 未评级
301168.SZ 通灵股份 69.15 0.66 1.16 2.62 104.0 59.7 26.4 未评级
301266.SZ 宇邦新材 82.53 0.99 1.18 2.35 111.1 69.8 35.1 未评级
603688.SH 石英股份 125.670.80 2.50 5.42 161.6 50.3 23.2 未评级
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所
注：未评级公司盈利预测为wind一致预期，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 3核心提要
◆ 1、2023年行业核心关注点：（1）硅料价格回落奠定全球光伏市场“高增长”基调，（2）电池技术加速迭代开启，产业前
沿曙光烁动，（3）政策因素驱动与全球光伏产业链格局影响。
◆ 2、主材环节要点：我们认为硅料环节盈利能力将分化，一线企业已建立牢固先发优势；硅片环节行业竞争加剧态势下，制造
技术能力与管理水平差异将凸显；电池环节偏紧周期存在拉长可能，新技术优秀掌握者还将长期受益；组件环节盈利转强可
期待，头部品牌厂商综合优势依然突出。
◆ 3、辅材环节要点：我们认为辅材整体受益装机需求高增确定性强，技术变革则可带来差异化领先；胶膜方面新型电池配套要
求升级，POE需求大增，光转技术露头角；背板方面低成本无氟化大势所趋，透明背板存在机遇；焊带方面与组件提效降本
息息相关，工艺技术壁垒加深；玻璃、支架、银浆等其他辅材均可关注。
◆ 4、从终端装机量看，近两年因过高组件价格而被抑制的潜在需求有望大量释放，叠加行业本身的成长性，2023全年光伏装
机量有望大幅增加，其中对组件价格相对敏感的集中式项目较可能会有更突出的增量表现，基于此，我们整体看好光伏行业
2023年表现，维持“推荐”评级。
◆ 5、风险提示：海外市场政策壁垒超预期强化、全球光伏装机市场需求增长不及预期、产能扩张过快行业竞争加剧、主流技术
进步推进放缓或出现颠覆、其他能源竞争力加强、宏观经济下行影响行业整体发展、测算和预测假设存在主观性。
请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 401 2023年光伏行业核心关注点
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