首页 > 资料专栏 > 经营 > 管理专题 > 风险管理 > 2022年浙商证券-年度策略报告姊妹篇:2023年白酒行业风险排雷手册PDF

2022年浙商证券-年度策略报告姊妹篇:2023年白酒行业风险排雷手册PDF

yuyang8***
V 实名认证
内容提供者
资料大小:955KB(压缩后)
文档格式:PDF
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2023/5/25(发布于江苏)

类型:积分资料
积分:15分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


相关下载
推荐资料
“2022年浙商证券-年度策略报告姊妹篇:2023年白酒行业风险排雷手册PDF”第1页图片 “2022年浙商证券-年度策略报告姊妹篇:2023年白酒行业风险排雷手册PDF”第2页图片 图片预览结束,如需查阅完整内容,请下载文档!
文本描述
证券研究报告
2023年白酒行业风险排雷手册
——年度策略报告姊妹篇
行业评级:看好
2022年12月12日
分析师杨骥分析师张潇倩
邮箱yangji@stocke邮箱zhangxiaoqian@stocke
电话13911632184电话15888987689
证书编号S1230119120017证书编号S1230520090001引言
浙商证券研究所认为2023资本市场【凝“新”聚力,“大”有可为】。
“新”——制造强国背景下强链补链、能源革命、数字经济等“新”领域将精彩绽放!
“大”——处于价值底的传统“大”蓝筹股有望迎来新生!
作为年度策略的姊妹篇,浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”,
换位思考年度策略最大的软肋,主动揭示市场误判的风险,前瞻研判行业最大的困难。
特别强调,风险排雷绝不是看空,而是为了更好做多,运用逆向思维强化2023年度策略观点。
2年度策略风险排雷
01年度策略|经营风险|政策风险|其他风险
重点个股风险排雷
目录02推荐个股风险排雷|热门个股风险排雷
CONTENTS
03风险提示
3
bYcUbVzVoOmP7NaO8OtRmMtRsQeRrQsQkPqRrPaQqRoRxNsRuMuOoMoP年度策略
年度策略经营风险
01风险排雷政策风险
其他风险
41.1行业观点:疾风知劲草,掘金价值底
2023年投资策略
(1)年度策略观点:关注集中度提升及消费升级两大逻辑,紧握两大投资主线
核心逻辑:我们在此前创新提出的“五大周期模型”基础上展开分析,区别于市场,我们认为23年:
1)经济周期:消费复苏主线将持续演绎,抗压性强的白酒有望随着经济β上扬进一步实现集中式/结构式发展;
2)产品周期:①行业仍将以“量减价升”为主旋律,我们预计20-25年白酒行业规模CAGR约为7.23%,次高端酒/高端酒仍为发展速度最快子行业;
②高端酒比拼的是品牌力;③挤压式增长下,区域酒/次高端酒比拼的是次高端价位战略定力(结构升级或换代产品升级等),另外,需要主动获取
需求/能否打造可复制样板市场的能力;
3)产业周期:当前白酒行业处景气度延续+稳增长+行业极致分化和集中化并存阶段;
4)企业家周期:当前需求端稳定性受外部影响较大的弱周期下,酒企将面临更大竞争压力,决策者对政策制定/执行的能力、管理层年轻化专业化
程度、人才储备情况、薪酬体系及激励制度设计情况均决定了酒企发展的宽度、长度、速度,我们将愈发关注“企业家周期”;
5)行业周期:22年股价走势仍呈结构性行情趋势,23年或将延续。
选股思路:
投资主线一:疫情管控优化主线(短期)。在疫情管控优化下,23年春节人口流动率提升或推动大众送礼/聚餐消费/宴席消费价位带(100-400元)
成熟单品实现动销高增长。观测指标包括:品牌酒企能否在完整产品线中拥有成熟可放量中档酒&22年12月末/23年1月初,核心单品动销动销等。
相关标的:古井贡酒/洋河股份/口子窖/迎驾贡酒等。
投资主线二:品牌势能&强者恒强(中长期)。推荐关注2023年&中长期基本面具备确定性的标的,观测指标包含是否具备强经营实力及抗风险能力
&业绩驱动力来自成熟单品而非招商&业绩抗压性&预收端表现等。相关标的:五粮液/贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒等。
(2)成立关键假设:疫情/经济/酒企年度战略
2023年春节安徽/江苏等白酒大省未出现严重疫情影响消费;经济增速边际向好;主要酒企对2023年的战略制定相对理性等。
(3)成立最大软肋:疫情管控力度影响
5
疫情管控优化/收紧下,对终端动销影响度存在强不确定。