证券研究报告|行业周报
2022年09月12日
环保
黄河治理迎新政，污水处理景气延续
黄河保护方案，绿电运营驶入快车道。1.8月31日，生态环保部等十二部门联合印发《黄河生增持（维持）
态保护治理攻坚战行动方案》。《方案》提出总体目标，到2025年水土保持率达到67.74%，
地表水达到或优于Ⅲ类水体比例达到81.9%，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优
于Ⅲ类比例不低于90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。细则上看，《方行业走势
案》强调推进城镇污水收集管网补短板，因地制宜推进城镇雨污分流改造，目标到2025年城
市生活污水收集率达到70%以上，进水生化需氧量浓度高于100mg/L的城市污水处理厂规模
占比达90%。此外，《方案》提出加强污水污泥处理处置，着重提升污水处理厂超负荷运行地
区污水处理能力，目标到2025年县城污水处理率达到95%以上，城市污泥无害化处置率达到
90%以上，有望进一步打开污水处理行业需求空间。推荐关注：价值有望重塑的水务公司洪城
环境。2.9月1日，广西壮族自治区印发《广西能源发展“十四五”规划》。《规划》明确总
体目标，到2025年非化石能源消费比重达到30%以上，非化石能源发电量比重达到54%以上；
到2030年，清洁电源总装机规模不低于1.1亿千瓦、消纳区外清洁电力不低于3000万千瓦。
此外，《方案》亦强调到2025年、2030年非化石能源消费比重分别达15%、20%。细则看，《规
划》提出全面推进陆上风电和光伏发电集中开发，推广“光伏+”多元利用与生物质能多元利
用。目标“十四五”期间，全区新增陆上风电并网装机不低于1500万千瓦、新增光伏发电并
网装机不低于1300万千瓦、新增生物质发电并网装机100万千瓦。此外，《规划》强调积极
发展电源侧新型储能，支持用户侧储能多元化发展，目标“十四五”期间全区新增集中式新型
储能并网装机200万千瓦以上，利好可再生能源产业与新型储能产业。推荐关注：1）可再生
作者
能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商；2）储能产业链相关标的如工业温控、重力储能
等。分析师杨心成
执业证书编号：S0680518020001
本周碳交易行情：本周(9.5-9.9)，全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量0.84万吨，总成交额
49.53万元。最高成交价59.0元/吨，最低成交价58.0元/吨，本周五（9.9）收盘价为58.0元邮箱：yangxincheng@gszq
/吨，与上周五（9.2）持平。截至2022年9月9日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交相关研究
量2.0亿吨，累计成交额85.6亿元。
1、《环保：政策加码低碳电力，装备、储能焕新机》
估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、
2022-09-04
持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固
废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、2、《环保：政策再推绿电降耗，氢储能景气延续》
确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳
2022-08-27
健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危
废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估3、《环保：新政再限能耗，关注低碳技术标的》
的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。4、检测、2022-08-21
磁材并行、营收高增的中钢天源。
行业新闻：1）浙江省印发《浙江省全域“无废城市”建设实施方案（2022—2025年）》；2）
山东省印发《“十四五”山东省城镇污水处理及资源化利用发展规划》。
板块行情回顾：本周（9.5-9.9）环保板块表现良好，跑赢大盘，跑赢创业板。上证综指涨幅
为2.37%、创业板指涨幅为0.60%，环保工程及服务涨幅为3.13%，跑赢上证综指0.76%，
跑赢创业板2.53%；公用事业涨幅为4.68%，跑赢上证综指2.31%，跑赢创业板4.08%。监
测（0.15%）、大气（3.33%)、水处理（1.56%）、固废（3.43%）、水务运营（1.58%）、
节能（5.45%）。
风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
重点标的
股票股票投资EPS（元）PE
代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E
600461.SH洪城环境买入0.861.021.191.449.027.616.525.39
603588.SH高能环境买入0.680.931.191.4517.0112.449.727.98
瀚蓝环境买入
600323.SH1.431.742.062.3714.6212.0110.158.82
资料来源：Wind，国盛证券研究所
请仔细阅读本报告末页声明2022年09月12日
内容目录
1本周投资观点.........................3
1.1生态环保部等十二部门：到2025年，黄河流域森林覆盖率达到21.58%，水土保持率达到67.74%，县级城
市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。..................3
1.2多省市发布各项“十四五”相关规划...............4
1.3融资好转，需求加力，板块反弹望持续...............5
2板块行情回顾.........................7
3行业要闻回顾.........................9
4重点公告汇总.......................11
风险提示.........................15
图表目录
图表1：截止到2021/10/29专项债统计.................6
图表2：环保板块及大盘指数...................8
图表3：环保子板块指数..................8
图表4：环保板块估值......................8
图表5：本周涨跌幅极值个股...................8
图表6：本周各行业涨幅情况...................9
P.2请仔细阅读本报告末页声明
2022年09月12日
1本周投资观点
1.1生态环保部等十二部门：到2025年，黄河流域森林覆盖率达到
21.58%，水土保持率达到67.74%，县级城市建成区黑臭水体消除
比例达到90%以上。
8月31日，生态环保部等十二部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》
主要目标：到2025年，黄河流域森林覆盖率达到21.58%，水土保持率达到67.74%，
退化天然林修复1050万亩，沙化土地综合治理136万公顷，地表水达到或优于Ⅲ类
水体比例达到81.9%，地表水劣Ⅴ类水体基本消除，黄河干流上中游（花园口以上）
水质达到Ⅱ类，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例不低于
90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。
推进城镇污水收集管网补短板：推进黄河干流和主要支流沿线城镇污水管网全覆盖，
大力推进城中村、老旧城区、城乡结合部污水管网建设与改造。开展城镇污水管网
混错接改造、更新、破损修复改造，加强管网清疏管养，进一步提高污水收集效能。
对进水生化需氧量浓度低于100mg/L的城市污水处理厂，实施片区管网系统化整治。
因地制宜推进城镇雨污分流改造，除干旱地区外，新建污水管网全部实行雨污分流。
到2025年，城市生活污水集中收集率达到70%以上，进水生化需氧量浓度高于
100mg/L的城市污水处理厂规模占比达90%。
加强污水污泥处理处置：黄河流域省会城市、干流沿线城市以及湟水河、汾河、涑
水河、延河、渭河等支流沿线城市的水环境敏感区域可因地制宜制定城镇污水处理
厂污染物排放标准，实施差别化精准提标，着重提升污水处理厂超负荷运行地区污
水处理能力。全面推进县级及以上城市污泥处置设施建设，在实现污泥稳定化、无
害化处置前提下，稳步推进资源化利用。到2025年，县城污水处理率达到95%以上，
城市污泥无害化处置率达到90%以上。
推进污水资源化利用：在重点排污口下游、河流入湖口、支流入干流处等关键节点
因地制宜建设人工湿地水质净化等工程设施，将净化改善后的再生水纳入区域水资
源调配管理体系。选择缺水地区积极开展区域再生水循环利用试点示范。在地级及
以上城市建设污水资源化利用示范城市，选择典型地区开展再生水利用配置试点，
推广再生水用于生态补水、工业生产和市政杂用。推进宁东、鄂尔多斯、榆林等重
点地区煤矿疏干水综合利用，创建一批煤炭、钢铁、石化、有色金属、造纸、印染
等行业工业废水循环利用示范企业和生态工业示范园区。在居住分散、干旱缺水的
农村积极推进污水就近就地资源化利用。到2025年，上游地级及以上缺水城市再
生水利用率达到25%以上，中下游力争达到30%。
黄河生态保护再迎新政，污水处理行业空间持续释放。《方案》提出总体目标，到2025年
水土保持率达到67.74%，地表水达到或优于Ⅲ类水体比例达到81.9%，县级及以上城市集中
式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例不低于90%，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到
90%以上。细则看，《方案》强调推进城镇污水收集管网补短板、因地制宜推进城镇雨污分流
改造，目标到2025年城市生活污水收集率达到70%以上，进水生化需氧量浓度高于100mg/L
的城市污水处理厂规模占比达90%。此外，《方案》提出加强污水污泥处理处置，着重提升污
水处理厂超负荷运行地区污水处理能力。目标到2025年县城污水处理率达到95%以上，城市
污泥无害化处置率达到90%以上，有望进一步打开污水污泥处理行业需求空间。推荐关注价
P.3请仔细阅读本报告末页声明
aZcUbVOApPpM6M8Q6MmOnNmOmPjMqQmNkPmOnOaQqRvMuOoNqMxNpPoQ2022年09月12日
值有望重塑的水务公司洪城环境。
1.2多省市发布各项“十四五”相关规划
9月1日，广西壮族自治区、黑龙江省分别印发《广西能源发展“十四五”规
划》、《黑龙江省碳达峰实施方案》
广西壮族自治区：
主要目标：到2025年，全区能源年综合生产能力达到4400万吨标准煤以上，发电
装机总规模达到9400万千瓦以上。建设投产一批支撑性电源和应急备用调峰电源。
高水平建成覆盖全区的绿色智能电网，非化石能源消费比重达到30%以上，非化石