证券研究报告|行业周报
2022年07月10日
环保
政策开路，水处理如沐春风
废物处理迎政策支持，流域治理提升水处理需求空间。1.7月4日，住房和城乡建设部、国家增持（维持）
开发银行发布《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设的通知》。《通知》
重点关注县域生活垃圾收运处理设施建设和生活污水收集处理设施建设以及统筹整合工程建
设项目，项目储备库内的项目开辟“绿色通道”，优先开展尽职调查、优先进行审查审批、优行业走势
先安排贷款投放、优先给予利率优惠，对于符合条件的项目贷款期限可延长至30年，为生活
垃圾和污水处理设施建设开道铺路。审批、资金政策支持下，生活垃圾、污水处理企业在手产
能有望加速投产。2.近日经国务院同意，发改委等六部门联合印发《太湖流域水环境综合治
理总体方案》。《方案》规定上海市、江苏省、浙江省人民政府为太湖流域治理的责任主体，
三省市须协同治理，大力推进污染防治，加强重点区域生态保护修复。预计到2025年水生态
环境质量明显改善，流域水资源配置格局持续优化，饮用水安全保障水平进一步提高，总磷等
主要污染物浓度总体下降，湖泊富营养化程度和蓝藻水华暴发强度得到基本控制；预计到2035
年基本实现入湖污染负荷与太湖水环境容量之间的动态平衡，城乡黑臭水体全面消除，饮用水
安全得到全面保障，率先实现流域水环境治理现代化。《方案》明确太湖流域治理责任主体，
对水资源保障提出进一步要求，有望增加太湖流域周边企业工业及生活用水处理需求。推荐关
注1）成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司伟明环保、瀚蓝环境；2）价值有望重估的水务公司
洪城环境。
作者
本周碳交易行情：本周(7.4-7.8)，全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量14.02万吨，总成交
额802.34万元。最高成交价60.00元/吨，最低成交价55.00元/吨，本周五（7.8）收盘价为分析师杨心成
57.02元/吨，较上周五下跌1.69%。截至2022年7月8日，全国碳市场碳排放配额（CEA）执业证书编号：S0680518020001
累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.亿元。邮箱：yangxincheng@gszq
相关研究
估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、
持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固1、《环保：推动新型储能参与市场，绿电运营望受益》
废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、
2022-06-12
确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳
健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危2、《环保：“十四五”发展规划出台，可再生能源频迎
废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估政策支持》2022-06-05
的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。4、检测、
3、《环保：固废危废两手抓，资源化空间可期》
磁材并行、营收高增的中钢天源。
2022-05-29
行业新闻：）国家发展改革委办公厅发布《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的
1
通知》；2）农业农村部、财政部发布《农业资源及生态保护补助资金项目实施方案》。
板块行情回顾：本周（7.4-7.8）环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板；公用事业表现
较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上证综指跌幅为-0.93%、创业板指涨幅为1.28%，环保工程
及服务涨幅0.66%，跑赢上证综指1.59%，跑输创业板-0.62%；公用事业涨幅为4.17%，跑
赢上证综指5.11%，跑赢创业板2.89%。监测（2.95%）、大气（-1.53%)、水处理（-1.46%）、
固废（1.92%）、水务运营（-1.27%）、节能（2.07%）。
风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
重点标的
股票股票投资EPS（元）PE
代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E
600461.SH洪城环境买入0.861.021.191.448.907.506.435.31
603588.SH高能环境买入0.680.931.191.4517.2212.599.848.08
瀚蓝环境买入
600323.SH1.431.742.062.3714.6212.0210.158.82
资料来源：Wind，国盛证券研究所
请仔细阅读本报告末页声明2022年07月10日
内容目录
本周投资观点....................3
1.1住建部、国开行：支持生活垃圾转运、污水收集建设运行.........3
1.2新一轮《太湖流域水环境综合治理总体方案》印发............4
1.3融资好转，需求加力，板块反弹望持续...............4
2板块行情回顾.........................7
3行业要闻回顾.........................9
4重点公告汇总.......................11
风险提示.........................14
图表目录
图表1：截止到2021/10/29专项债统计.................6
图表2：环保板块及大盘指数...................8
图表3：环保子板块指数..................8
图表4：环保板块估值......................8
图表5：本周涨跌幅极值个股...................8
图表6：本周各行业涨幅情况...................9
P.2请仔细阅读本报告末页声明
2022年07月10日
本周投资观点
1.1住建部、国开行：支持生活垃圾转运、污水收集建设运行
7月4日，住房和城乡建设部、国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持
县域生活垃圾污水处理设施建设的通知》。
重点支持内容：支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行、支持县域生活污
水收集处理设施建设和运行、支持行业或区域统筹整合工程建设项目。
建立动态项目储备库：省级住房和城乡建设部门会同国家开发银行省（区、市）
分行，指导县级住房和城乡建设部门尽快梳理“十四五”时期县域生活垃圾污
水处理设施建设项目，明确设施规模、建设时序、投资总额、融资需求等内容。
县级住房和城乡建设部门采用政府和社会资本合作、特许经营、环境污染第三
方治理、环境综合治理托管服务等方式，积极谋划县域生活垃圾污水处理设施
建设项目，按照“成熟一批、申报一批”的原则，将项目申请表报省级住房和
城乡建设部门、国家开发银行省（区、市）分行。省级住房和城乡建设部门会
同国家开发银行省（区、市）分行建立项目储备库，组织开展上报项目贷款条
件审核，对符合条件的项目，督促县级相关部门尽快完成项目可行性研究等前
期准备工作，尽早确定项目实施主体、投融资和建设运营模式等，抓紧抓好项
目落地。
优先信贷支持：国家开发银行省（区、市）分行对纳入省级住房和城乡建设部
门县域生活垃圾污水处理设施建设项目储备库内的项目开辟“绿色通道”，优先
开展尽职调查、优先进行审查审批、优先安排贷款投放、优先给予利率优惠，
对于符合条件的试点示范项目、乡村建设评价样本县的相关项目，贷款期限可
延长至30年。对综合业务能力强、扎根本地从事生活垃圾污水处理的企业，在
符合相关法律法规和政策要求的前提下，优先支持其承接县域生活垃圾污水处
理设施建设项目，在贷款期限、利率定价等方面给予扶持，打造一支本土化、
留得住、用得上的建设管护专业队伍。
建立协调机制：住房和城乡建设部、国家开发银行建立工作协调机制，共同开
展县域生活垃圾污水处理设施建设相关研究，优先选取积极性高、有条件的地
区开展试点工作，探索市场化、可持续的项目包装和融资支持模式，共同培育
孵化大型专业化的建设运营主体。省级住房和城乡建设部门、国家开发银行省
（区、市）分行要建立工作协调机制，及时共享开发性金融支持县域生活垃圾
污水处理设施建设项目信息及调度情况，协调解决项目融资、建设中存在的问
题和困难；每年12月底前将开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设项
目进展表分别报住房和城乡建设部、国家开发银行。
推进县域生活垃圾处理、污水处理。《通知》重点关注县域生活垃圾收运处理设施建设
和生活污水收集处理设施建设以及统筹整合工程建设项目，项目储备库内的项目开辟“绿
色通道”，优先开展尽职调查、优先进行审查审批、优先安排贷款投放、优先给予利率优
惠，对于符合条件的项目贷款期限可延长至30年，为生活垃圾和污水处理设施建设开
道铺路。审批、资金支持下，生活垃圾、污水处理企业在手产能有望加速投产。推荐关
注1）成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司伟明环保、瀚蓝环境；2）价值有望重估
的水务公司洪城环境。
P.3请仔细阅读本报告末页声明
cX9Z8WwWrRpMaQ8QbRmOrRtRmPkPrRqRkPmOoNbRnMvMvPmPqMvPmRtR2022年07月10日
1.2新一轮《太湖流域水环境综合治理总体方案》印发
经国务院同意，国家发展改革委、自然资源部、生态环境部、住房和城乡建设部、
水利部、农业农村部等六部门日前联合印发新一轮《太湖流域水环境综合治理总
体方案》。
具体目标：
到2025年，太湖流域水环境综合治理成效持续巩固，入河湖污染物大幅削
减，滨湖湿地带逐步恢复，水生态环境质量明显改善，流域水资源配置格
局持续优化，饮用水安全保障水平进一步提高，总磷等主要污染物浓度总
体下降，湖泊富营养化程度和蓝藻水华暴发强度得到基本控制。
到2035年，太湖流域污染物排放得到有效控制，基本实现入湖污染负荷与
太湖水环境容量之间的动态平衡，城乡黑臭水体全面消除，饮用水安全得
到全面保障。流域水生态环境实现根本好转，生态水位得到保障，河湖生
态缓冲带加快恢复，生物多样性保护水平明显提升，与水资源水环境承载
能力相适应的生产生活方式基本形成，率先实现流域水环境治理现代化。
五个任务：
大力推进污染防治，加强工业污染、城镇生活污染和面源污染治理，科学
实施生态清淤，推进环太湖有机废弃物利用
加强重点区域生态保护修复，加强自然保护地、重要河湖湿地和湖滨缓冲
带生态保护修复，增强水源涵养能力，推进生态绿廊建设
保障城乡供水安全，提升饮用水安全保障水平，推进水资源节约集约利用，
优化完善流域水网体系，提高应急保障能力
推动流域高质量发展，引导产业合理布局，加快制造业绿色化改造
加强能力建设，强化科技创新引领，完善监测执法体系，强化流域共保联
治，加快建立生态补偿机制。
多省市协同治理太湖水环境，推动流域高质量绿色发展。《方案》规定上海市、江苏省、
浙江省人民政府为太湖流域治理的责任主体，三省市须协同治理，大力推进污染防治，加
强重点区域生态保护修复。预计到2025年水生态环境质量明显改善，流域水资源配置格
局持续优化，饮用水安全保障水平进一步提高，总磷等主要污染物浓度总体下降，湖
泊富营养化程度和蓝藻水华暴发强度得到基本控制；预计到2035年基本实现入湖污染
负荷与太湖水环境容量之间的动态平衡，城乡黑臭水体全面消除，饮用水安全得到全
面保障，率先实现流域水环境治理现代化。《方案》明确太湖流域治理责任主体，对水
资源保障提出进一步要求，有望增加太湖流域周边企业工业及生活用水处理需求，推
荐关注价值有望重估的水务公司洪城环境。
1.3融资好转，需求加力，板块反弹望持续
融资有望好转：根据国盛宏观组观点，2022年5月信贷、社融规模大升，靠的是企
业短债、票据冲量、地方债，实体融资需求仍弱。短期看，6月信贷、社融有望继
续走高，下半年稳增长“资金缺口”较大，6、7月降准降息的可能性进一步提升。
需求望加力：十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实
P.4请仔细阅读本报告末页声明
2022年07月10日
现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转。继续深入打好污染防治攻坚
战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融
资难题。与去年相比，目标更具体、覆盖方面更广。长江及黄河流域大保护、垃圾
分类等催化下行业本身增长空间广阔。且经济增速下行期，环保的投资属性望体现。
环保专项债占比提升：2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿；2021
年截至10月29日已达2128亿元（2021Q2开始密集发行）；（1）比例倾斜：2019
年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%；2021年截至10月29日，环保专
项债占比继续提升至7.5%。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，重点
用于包括生态环保项目在内的七大领域；（2）发行前置：2020年7月财政部发布《关
于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》，力争在10月底前发行完毕，
体现了积极财政政策更加积极有为的政策取向；2021年地方政府新增专项债从二季
度开始密集发行。
P.5请仔细阅读本报告末页声明