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证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]2022年8月28日
[Table_Title][Table_Title]
中美达成双边审计协议，元宇宙游戏下载量破亿
207572
传媒行业周报系列[Table_Title2]2022年第34周
评级及分析师信息
[Table_Summary]市场行情回顾行业评级：[Table_IndustryRank]推荐
2022年第34周（实际交易日为2022.08.22-
2022.08.26）上证指数下跌0.67%，沪深300指数下跌行业走势图[Table_Pic]
1.05%，创业板指数下跌3.44%。SW传媒指数下跌0.47%，跑赢
创业板指数2.96pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列26%
第十一位。子行业中出版、影视、广电位列前三位，分别上涨16%
8.70%、2.39%、0.25%。6%
传媒行业数据-4%
截至2022年8月26日，院线电影排名前三为《独行月-14%
球》《新神榜：杨戬》和《明日战记》；网播电影排名前三为-24%
《侏罗纪世界3》《新神榜：哪吒重生》和《精灵旅社4：变2021/082021/112022/022022/052022/08
身大冒险》；影视剧集排名前三为《苍兰诀》《星汉灿烂-月传媒沪深300
升沧海》和《沉香如屑》；综艺排名前三分别为《中国说唱巅
峰对决》《密室大逃脱第四季》和《你好星期六》；动漫排名[Table_Author]分析师：赵琳
前三分别为《奶龙》《汪汪队立大功第八季》和《大神探诸葛邮箱：zhaolin@hx168
九九》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和SACNO：S1120520040003
《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派
对》和《王者荣耀》。
联系人：李钊
核心观点邮箱：lizhao1@hx168
本周，证监会、财政部就中概股审计底稿问题与PCAOB签
署审计监管合作协议，相关合作将于9月中旬启动，有望年底
注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖
前完成；SensorTower数据显示，22H1全球元宇宙应用已获得
1.7亿下载，其中游戏应用下载量高达1.1亿，占比67.3%；元
宇宙应用共营收6.5亿美元，其中游戏应用收入占比高达
94%。
1）监管始终坚定支持企业境外上市，本次协议双边均有
妥协，中概股大部分企业有望免于被动摘牌。
我们梳理本次中美双方官方发言，总结以下四点协议共
识：①中美双方将提前就检查和调查活动进行沟通协调，但美
方有权独立决定检查哪些项目；②美方须查看的审计工作底稿
等文件通过中方监管机构协助调取并提供，但若中方拒绝提
供，仍将触发《外国公司问责法》下的摘牌机制；③美方将在
中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询，
但亦可直接展开问询；④美方有权查看全部未经编辑的审计底
稿，但协议对敏感信息的处理和使用作出了明确约定，将针对
个人信息等特定数据设置专门处理程序。
参考此前证监会修订《境外上市相关保密和档案管理规
定》、五国企集中宣布退市等相关事件，我们预计除涉及国计
民生的重要企业外，大部分境外上市企业的审计底稿将依照协
商结果，接受联合检查。双方合作程序启动后，美股上市企业
有望免于被动摘牌风险，但保护信息安全的主体责任随之压
实，后续数据安全、个人信息保护等重点领域的监管举措将持
续常态化推进。
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
证券研究报告|行业研究周报
2）游戏为当前元宇宙核心落地场景，持续推荐相关细分
业态标的。
步入2022年，政策面不断趋暖，多地政府出台相关举措推
进元宇宙产业发展，作为当前产业收入的核心驱动，游戏行业
与元宇宙紧密相连。从内容来看，模拟游戏装机量占比最高，
XR游戏有望实现规模化应用，硬件端来看，多家VR设备公司
放量在即，有望进一步促进受众面扩大、丰富内容生态。结合
此前信通院牵头编制产业图谱、上海召开2022全球元宇宙大
会，预计行业将走向有序发展，XR游戏、虚拟人、数字展示等
相关赛道将受益。
投资建议
我们持续关注游戏板块，推荐投资布局VR产业、视频号变
现加速的行业龙头腾讯控股，《暗黑破坏神》增厚出海收入、
后续海外储备丰满的游戏厂商网易，关注出海表现出色的游戏
研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，
持续关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化进行时，我
们推荐二季度扭亏为盈、本地零售降本增效的本地生活龙头企
业美团，持续关注其新业务发展；我们看好一网整合过程中广
电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌
华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优
质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接
受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板
块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示
龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
盈利预测与估值
重点公司重点公司
股票股票收盘价投资EPS(元)P/E
代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E
300182捷成股份5.71买入0.170.310.380.4633.5918.4215.0312.41
002555三七互娱20.02增持1.311.521.71.8715.2813.1711.7810.71
002624完美世界15.48增持0.190.91.071.2381.4717.2014.4712.59
603466风语筑12.59买入1.21.381.712.0110.499.127.366.26
300413芒果超媒28.05买入1.131.351.561.7424.8220.7817.9816.12
603081大丰实业11.86增持0.961.061.291.5412.3511.199.197.70
注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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正文目录
1.本周市场行情..........4
2.核心观点&投资建议............5
3.行业新闻.............6
4.重要公告.............8
5.子行业数据..........11
5.1.电影行业..........11
5.2.游戏行业..........13
5.3.影视剧集行业..............13
5.4.综艺及动漫................14
6.风险提示............15
图表目录
图12022年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）..........4
图22022年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）.....4
表12022年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）.......5
表22022年第34周电影票房（2022.08.22-2022.08.26）.........11
表32022年第34周电影网播（2022.08.22-2022.08.26）.........12
表42022年第34周游戏市场排行榜（2022.08.22-2022.08.26）..........13
表52022年第34周影视剧集市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）....13
表62022年第34周综艺市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）........14
表72022年第34周动漫市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）........14
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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1.本周市场行情
2022年第34周（实际交易日为2022.08.22-2022.08.26）上证指数下跌0.67%，
沪深300指数下跌1.05%，创业板指数下跌3.44%。SW传媒指数下跌0.47%，跑赢创
业板指数2.96pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十一位。子行业中出
版、影视、广电位列前三位，分别上涨8.70%、2.39%、0.25%。
图12022年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）
4%
2%
-0.47%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
图22022年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）
出版8.70%
影视2.39%
广电0.25%
互联网服务-1.53%
游戏-1.74%
广告营销-2.03%
体育-2.26%
-4%-2%0%2%4%6%8%10%
本周传媒行业个股涨幅前5为文投控股、凤凰传媒、中广天择、新经典、长
江传媒。跌幅前5为*ST文化、中南文化、万润科技、中青宝、顺网科技。
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表12022年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）
涨幅top5跌幅top5
序号
股票简称涨跌幅股票简称涨跌幅
1文投控股33.48%*ST文化-18.47%
2凤凰传媒26.47%中南文化-16.77%
3中广天择25.17%万润科技-15.86%
4新经典20.32%中青宝-14.41%
5长江传媒15.53%顺网科技-14.36%
2.核心观点&投资建议
本周，证监会、财政部就中概股审计底稿问题与PCAOB签署审计监管合作协议，
相关合作将于9月中旬启动，有望年底前完成；SensorTower数据显示，22H1全球
元宇宙应用已获得1.7亿下载，其中游戏应用下载量高达1.1亿，占比67.3%；元宇
宙应用共营收6.5亿美元，其中游戏应用收入占比高达94%。
1）监管始终坚定支持企业境外上市，本次协议双边均有妥协，中概股大部分企
业有望免于被动摘牌。
我们梳理本次中美双方官方发言，总结以下四点协议共识：①中美双方将提前就
检查和调查活动进行沟通协调，但美方有权独立决定检查哪些项目；②美方须查看的
审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供，但若中方拒绝提供，仍将触
发《外国公司问责法》下的摘牌机制；③美方将在中方参与和协助下对会计师事务所
相关人员开展访谈和问询，但亦可直接展开问询；④美方有权查看全部未经编辑的审
计底稿，但协议对敏感信息的处理和使用作出了明确约定，将针对个人信息等特定数
据设置专门处理程序。
参考此前证监会修订《境外上市相关保密和档案管理规定》、五国企集中宣布退
市等相关事件，我们预计除涉及国计民生的重要企业外，大部分境外上市企业的审计
底稿将依照协商结果，接受联合检查。双方合作程序启动后，美股上市企业有望免于
被动摘牌风险，但保护信息安全的主体责任随之压实，后续数据安全、个人信息保护
等重点领域的监管举措将持续常态化推进。
2）游戏为当前元宇宙核心落地场景，持续推荐相关细分业态标的。
步入2022年，政策面不断释放相关利好，多地政府出台相关举措推进元宇宙产
业发展，作为当前产业收入的核心驱动，游戏行业与元宇宙紧密相连，从内容来看，
模拟游戏装机量占比最高，XR游戏有望实现规模化应用，硬件端来看，多家VR设
备公司放量在即，有望进一步促进受众面扩大、丰富内容生态。结合此前信通院牵头
编制产业图谱、上海召开2022全球元宇宙大会，预计产业将走向有序发展，XR游
戏、虚拟人、数字展示等相关赛道将受益。
我们持续关注游戏板块，推荐投资布局VR产业、视频号变现加速的行业龙头腾
讯控股，《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，关注出
海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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