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本周电解钴报价达到40万/吨。美联储加息如期落地，金银价格震荡下行
关注电解铝供给侧结构性改革进展。稀土价格持续上涨，打黑工作继续推
进。兴业矿业银漫矿业投产，业绩有望得到释放。核心关注：锂（天齐锂
业、赣锋锂业）；铝（云铝股份、中国铝业）；兴业矿业
工业金属：低估值反映悲观预期。12-16日LME铜、铝、铅、锌、锡、镍
价格变化为-2.7%、-1.8%、-0.69%、0.48%、4.44%、-0.22%。受市场对经济
担忧影响，基本金属板块股票经历了大幅杀估值的过程。我们认为市场的
悲观情绪已经在股价上充分体现了，市场预期一旦发生改变，基本金属乃
至整个周期都会迎来反弹。因此，投资者应关注基本金属投资机会。相关
标的：铜（江西铜业、云南铜业）；铝（云铝股份、中国铝业）；铅锌（中
金岭南、驰宏锌锗、盛屯矿业、豫光金铅）
贵金属：美联储加息如期落地，金银价格震荡下行。12-16日COMEX金
跌1.27%至1255.2美元/盎司，COMEX银跌3.18%至1668美元/盎司。美国
联邦公开市场委员会(FOMC)15日宣布将联邦基金基准利率上调25个基
点，至1.00-1.25%。2017年预计再加息一次，符合市场普遍预期。相关标
的：银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金
稀土钨钼：截止到16日氧化镨钕30.25万元/吨，氧化铽36.25元/公斤、钨
8.2万/吨。稀土打黑持续推进。相关标的：盛和资源、厦门钨业、中钨高新、
章源钨业
锂钴：12-16日电池级碳酸锂均价14万/吨，电解钴报价达到40万/吨。中
汽协12日发布5月新能源汽车产销量为51447辆和45300辆，同比分别增
加38.2%和28.4%，环比上月分别增加37.91%和31.84%。数据向好，预计
价格会稳步上涨。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业
风险提示：经济增速放缓，新能源汽车政策、供给侧改革政策不及预期
重点公司盈利预测：
Table_Excel1
公司简称 评级 股价/元 6月16日 EPS/元 PE/倍 PB/倍 一季度末 16A 17E 18E 16A 17E 18E
天齐锂业 买入 49.64 1.52 2.38 3.07 32.7 20.9 16.2 8.19
兴业矿业 买入 8.41 0.05 0.33 0.46 168.2 25.5 18.3 3.13
云铝股份 买入 6.61 0.04 0.33 0.44 165.3 20.0 15.0 2.03
数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-06-18
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 巨国贤 S0260512050006
0755-82535901
juguoxian@gf
Table_Report 相关研究：
广发有色新材料：资源瓶颈锂
价涨，供给改革铝受益
2017-05-21
广发有色新材料：供需趋紧推
动锂价上涨
2017-05-19
广发有色新材料：锂看需求，
铝看改革，环保助力供给侧
2017-05-14
广发有色新材料：联合减产+
收储+库存去化，钨价底部回
升20170507
2017-05-07
广发有色新材料：资源瓶颈锂
价涨，供给改革铝受益
2017-05-21
-15%
-6%
3%
12%
2016-062016-102017-022017-06
有色金属沪深300
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行业跟踪|有色金属
一、有色金属行业上周表现
本周（6月12日-16日）有色指数涨3.3%（上证跌0.86%），子板块中铝板块涨幅
最小，为0.33%，锂板块涨幅最大，为9.06%
图1：上月有色行业指数与大盘指数比较图2：上周有色各子行业表现
数据来源： Wind资讯、广发证券发展研究中心
数据来源： Wind资讯、广发证券发展研究中心
图3：本周各大行业涨跌比较
数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
2017/5/162017/5/302017/6/13
上证综合指数沪深300
0.00%
1.00%
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行业跟踪|有色金属
图4：本周涨幅前10公司图5：本周跌幅前10公司
数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心
工业金属和贵金属本周均有不同程度的涨跌，锡涨幅最大：3.09%，铜跌幅最大：
2.68%。自年初以来，工业金属和贵金属均有不同幅度涨跌，铝涨幅最大：11.17%，
黄金次之：8.96%，镍跌幅最大：-11.49%
小金属和稀土本周均有不同程度涨跌，钼跌幅最大：-5.38%。自年初以来，钛涨
幅最大：33.96%，铟跌幅最大：-5.66%
图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）
数据来源：wind、广发证券发展研究中心
图7：小金属及稀土周涨跌（%）
数据来源：wind、广发证券发展研究中心
0%
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-10
-8
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-4
-2261014
铜铝铅锌锡镍金银
周涨跌年初以来涨跌
-101030
40
轻稀土重稀土钨钼锑锂锗镁钛铟
周涨跌年初以来涨跌
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行业跟踪|有色金属
二、行业资讯
（一）行业政策及相关数据
美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周三宣布将联邦基金基准利率上调25个基
点，至1.00-1.25%，为三个月来第二次加息举措。美联储还发布了首份缩减4.2万
亿美元国债和抵押贷款支持债券(MBS)组合计划的明确纲要。美联储在本周加息之
际向外界明确传递了缩表信号，若果真如此则无异于全球“抽水”。过去几次美联
储加息周期都引发全球性重大危机，假如这次加上缩表这一“大杀器”，全球市场
很可能遭受猛烈的冲击。【FX168】
据美国财政部周四(6月15日)发布的月度报告显示，在近期人民币呈现走稳迹
象的背景下，中国持有的美国国债在4月实现连续第三个月增长，并且攀升至六个
月以来的最高水平。根据中国央行的数据，今年5月份中国外汇储备实现第四个月
攀升，创下2014年6月以来最长纪录，因人民币升值且以及资金外流放缓。中国人
民银行本月公布的数据显示，当月外储余额增加了240亿美元达到3.05万亿美元，
增量为2014年4月以来最大。【FX168】
周四（6月15日）当地时间晚间，欧元区政府同意向希腊发放价值85亿欧元的
贷款。国际货币基金组织（IMF）在犹疑两年后也决定加入救援。周五（6月16日）
希腊股市跳升，ATG指数早盘攀升1.2%至2015年6月中旬以来最高，金融股领涨。欧
洲股市整体也由连续两日的下跌中回升。Accendo Markets的Mike van Dulken表示：
“市场对希腊的最新动态表示欢迎，这弥补了之前美联储鹰派立场所带来的负面效
应和目前全球地缘政治的不确定性。”德意志银行的Jim Reid认为，对于希腊下一
阶段援助协议的达成帮助消除了部分围绕着下月到期的巨额债务的担忧。“协议预
期将包括利息支付的进一步延期并将还贷年限升至15年。”但他也警告忧虑尚存，
“尽管IMF同意加入，但最终决定预计要到明年才能达成。”【FX168】
据外媒周三(6月14日)援引美国官员的报道称，特别检察官穆勒(Robert
Mueller)正在着手调查美国总统特朗普是否涉嫌妨碍司法，试图让联邦调查局(FBI)
在对其前国家安全顾问的调查问题上让步，这也令特朗普的总统职位面临更大的风
险跌据悉，穆勒目前正在调查俄罗斯可能干涉2016年美国大选以及与特朗普阵营串
谋一事。FBI前任局长科米(James Comey)上周四(6月8日)在美国国会听证会上表示，
总统特朗普解雇他是试图破坏对其竞选团队涉俄一事的调查。【FX168】
全球外超级央行周进入最后一天，日本央行维持利率不变，且暗示在收紧超宽
松货币政策方面不急于仿效美联储。日本央行行长黑田东彦表示，距离实现该央行
2%的通胀目标还有“一定距离”，并称讨论如何退出规模庞大的刺激计划是“不恰
当的”。这与市场臆测相悖。过去一个月里，市场以为日本央行可能正在考虑最终
撤出紧急刺激措施的计划。彭博最新报道也指出，虽然日本央行无疑很快缩减刺激
行动，但是据称其正重新调整沟通策略，想承认自己在思考如何出炉最终将出现的
政策变化。 “黑田东彦如履薄冰，”美银美林日本经济主管Izumi Devalier说
“日本央行最不希望发生的事就是无意中传递鹰派讯息，带动日元升值。”【FX168】
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