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化、互联网化的程度远远领先于传统车企，未来将引领整个电动智能汽车行业
的革命。我们预测，2016-2020年，全球新能源乘用车销量将从77万辆增至
600万辆，如果特斯拉2020年能够实现100万量产销量目标（假设50万辆
Model 3，50万辆Model X和S），按照10%的净利率匡算，三款车型可以带
来超过50亿美元利润，届时其估值将会受到盈利能力强有力的支撑
很快，简单回顾。2月下跌至今，有色板块下跌15%，部分龙头个股下跌30%
相比之下，金属价格坚挺：钴价二季度同比上涨93%，铜26%，铝12%，锌
48%，氧化铽37%，海绵钛46%，锆英砂10%，石墨电极更是倍增
业绩向好、股价下跌导致估值快速下降。在95个中报预披露个股中，14个预
减少，2个亏损，其余全部同比增长。除了一贯PE值在20倍以内的加工股（【太
明亮组合】亚太科技、明泰铝业、海亮股份，还有云海金属和博威合金），还
有一批矿业股2017年PE回归30倍以内，包括一贯强势的新能源汽车产业链
个股（钴、锂和铜箔），基本金属（中金岭南、盛屯矿业、兴业矿业、西藏珠
峰、锡业股份、紫金矿业）。配合上库存下降和经济数据超预期，周期股弹性
骤起。当前不少龙头个股估值仍在30倍以内，我们预计未来7-8月中报期中，
仍会有不少个股业绩超预期，因此板块继续看多
接下来是我们重点关注的板块与公司。第一攻击品种仍旧是火热的新能源汽车
板块（钴和锂）。行业景气向上是重要的，钴、锂都是未来两年非常值得重视
的品种，很可能走出2003-2007年基本金属的大行情。稀有金属中，稀土无疑
是最具攻击性品种且是领头羊。此外，低估值的个股一贯是海通有色重视板块
最后，基本金属方面，铜长期坚定看好，随着新项目投产减少，供需不断向好
铝看好供给侧改革不断淘汰落后产能刺激铝价，我们也会密切跟踪。锌价受益
于低位库存，高位支撑
属（15%），中金岭南（15%），铜陵有色（15%），金贵银业（15%）。上周（7
月3日- 7月7日）海通有色组合上涨3.75%，申万有色上涨7.58%，沪深300
下跌0.30%
户）持有【000603 盛达矿业】占总股本2.2141%
户）持有【600711盛屯矿业】占总股本3.4935%
行业 短期（1个月） 中期（1个季度） 半年-1年
贵金属 反弹 反弹 震荡上行
基本金属 反弹 反弹 震荡上行
小金属 震荡上行 震荡上行 震荡上行
行业研究〃有色金属行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 周期右侧如何操作？兼2017年下半年投资策略 ....... 5
2. 每周随笔：浅谈特斯拉的市值 ........... 7
3. 每周价格走势及事件分析 ...... 9
4. 海通有色组合以及有色股十大涨跌 .. 10
5. 经济指标简述 .......... 11
6. 贵金属及其它 .......... 12
7. 基本金属 ...... 13
8. 小金属及新材料 ....... 14
9. 风险提示 ...... 15
附录1. 主要投行观点及产业新闻 ........... 16
附录2. 基本金属价格与库存 ...... 17
附录3. 贵金属ETF与期货库存及钢铁、天然气价格 .... 18
行业研究〃有色金属行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 上周（7月3日- 7月7日）铜价走势（美元/吨） ......... 6
图2 上周（7月3日- 7月7日）金价走势（美元/盎司） ...... 6
图3 2017年以来特斯拉、通用汽车和福特的市值（亿美元） ........... 7
图4 上周（7月3日-月7日）大宗商品涨跌（%） ... 9
图5 年初至今大宗商品涨跌（%） ..... 9
图6 上周（7月3日- 7月7日）涨幅居前的十支股票（%） .......... 10
图7 上周（7月3日- 7月7日）跌幅居前的七支股票（%） .......... 10
图8 美国初请失业金人数四周移动平均（人） ........ 11
图9 美国密歇根大学消费者信心指数 ........... 11
图10 全球各国PMI .... 11
图11 金价、银价走势（美元/盎司） . 12
图12 美元指数、原油走势 ..... 12
图13 金价、银价走势（美元/盎司） . 12
图14 美元指数、原油走势 ..... 12
图15 上周（7月3日- 7月7日）基本金属涨跌（%） ......... 13
图16 年初至今基本金属涨跌（%） ... 13
图17 上周（7月3日- 7月7日）小金属价格波动（%） ..... 14
图18 铜 .......... 17
图19 铝 .......... 17
图20 铅 .......... 17
图21 锌 .......... 17
图22 锡 .......... 17
图23 镍 .......... 17
图24 全球黄金及GLD、白银ETF持仓量（吨，2013年至今） ...... 18
图25 COMEX黄金、白银期货库存（吨，13年至今） ........ 18
图26 焦煤期货（元/吨）........ 18
图27 美国 WTI原油库存（千桶） .... 18
图28 全球钢铁指数 .... 18
图29 各国天然气价格（货币/MMBtu） ......... 18
行业研究〃有色金属行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录
表 1 上周（7月3日- 7月7日）大事记 ........ 6
表 2 特斯拉和通用营业情况对比 ........ 7
表 3 特斯拉市值较高原因 ....... 8
表 4 下周（7月10日-7月14日）主要经济数据展望 ........... 9
表 5 有色组合周度收益......... 10
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
