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板块涨幅前5名：天山股份（+15.5%）、石英股份（+15.2%）、中航三鑫（+10.5%）、 柘中股份（+10.0%）、秀强股份（+6.4%）；涨幅后5名：同力水泥（-21.0%）、 凯盛科技（-12.8%）、上峰水泥（-12.0%）、华新水泥（-8.9%）、塔牌集团（-8.8%）
上周动态：上周全国水泥市场价格环比继续回落，幅度为0.21%。价格下跌区域 主要是安徽和江西，幅度10-20元/吨；价格上涨区域有湖南益阳，湖北襄阳和 随州等地，幅度10-20元/吨，长三角沿江熟料价格成功上调20元/吨
上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1470元/吨，环比上涨0.47%。库存3355 万重量箱（168万吨），环比上升1.70%。现货市场整体走势一般，生产企业出 库环比有所好转，但整体库存依然在增加，加工企业开工率增至七成左右
上周动态：春节前后无碱玻纤粗纱市场运行较为平稳，节后市场启动较快，无碱 粗纱企业出货快速恢复正常。风电纱市场用量现增加趋势，热塑纱市场正值传统 旺季需求较好，其他需求面依旧表现一般
市场尚未启动，基建复苏仍待验证。受偏紧的货币环境及不断加码的调控政策影 响，预计2017年地产销售及投资增速将呈现下行态势；调控地产的同时，基建 成为稳增长必要手段。元宵刚过，熟料价格在错峰生产形成的低库存状态推动下 实现上涨，但全国范围水泥市场尚未完全启动，上述基建复苏逻辑尚不能得到微 观数据验证，有待进一步观察
若“去产能”接力“去产量”，水泥行情将走得更远。2016年全行业在低产能 利用率（水泥窑运转率68%）的基础上实现了价格和盈利明显复苏，这归因于环 保压力下持续不断的“去产量”措施。2017年环保压力或进一步加码，但盈利 的回升亦将逐步提升企业复产意愿，两者形成冲突，仅凭“去产量”措施继续推 动行业盈利大幅上行难度较大。近期多部委联合展开水泥落后产能清理，后续若 进一步出台供给侧改革政策（如淘汰日产量2000吨以下水泥窑），以实质性的 “去产能”政策接力“去产量”措施，水泥股将有望迎来趋势性行情
建议逢低配臵水泥，静待供给侧改革政策。近期宏观面数据良好，IPO加速以及 再融资新政压制中小创行情，自上而下逻辑及博弈环境均有利于周期股行情继续 发酵，但前期水泥股反弹已反应开春后熟料价格上涨预期，若需求不能快速启动 带动水泥价格超预期上涨，则短期水泥股继续跑赢周期板块的难度较大。目前时 点建议不用急于追高，可逢低配臵水泥，静待供给侧改革政策落地。区域方面首 推新疆及西藏板块（我们领先市场挖掘并推荐相关板块），天山股份、青松建化、 西藏天路等；其次华东水泥股：海螺水泥、华新水泥、万年青
玻璃行业供给及需求侧逻辑均弱于水泥，周期普涨格局下有望跟涨。玻璃行业已 基本没有落后产能，且已普遍安装环保设备，后续环保督察难以带来供给端明显 收缩。但预计周期板块普涨格局下，玻璃股有望跟涨，关注旗滨集团、金晶科技
继续基于业绩周期底部回升逻辑，重点推荐中材科技；长期看好消费品建材龙头 兔宝宝、东方雨虹、伟星新材，新材料龙头长海股份、再升科技等
行业研究〃建材行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录 1．水泥行业..........5 1.1上周价格及库存动态....5 1.2上周煤炭价格动态.....10 1.3行业观点........10 1.4板块投资逻辑.11 2.玻璃行业.......
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