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本期观点：
航运市场需求低迷，运力持续过剩，预计运力增速将放缓
2007年以来，航运市场运力供给过剩情况逐渐严峻：2016年散货船、油船、集装箱船三大船型运
力较2007年增长了79.9%，而相应的货物周转量仅增加28.3%。随着航运市场低迷的延续，以及航运
供需两端差距逐步扩大，航运运力供给的增长正逐步放缓。Clarksons预计2017年三大船型运力增速
将从2010年的10.3%缩减到2.3%左右
造船市场与航运景气度高度相关，新船价格受运价影响，且存在滞后性
航运与船舶市场的联系：如果航运市场景气度提升，航运运价提高，则船东更倾向于看好航运后
市的发展，更有意愿下订单造船，进而增加新船的需求。由于船东预期的变化是一个渐变的过程，从
BDI指数增速和Clarksons新船价格指数增速的历史数据来看，其影响效果一般有3-9个月的滞后性
受益于人力、资金等成本优势，中国造船企业在寒冬中不断成长
国际船舶行业竞争格局长期保持中韩日三足鼎立局面，2016年受需求不景气影响，诸多大型船企
受到重创，韩日情况尤甚。中国自2007年成为世界第一大造船国之后，于2016年首次达到全球新接
订单量的58%，创造了历史新高
淘汰落后产能、调整产业结构、企业兼并重组，中国船舶行业积极应对船市低迷
2009年以来，出台了一系列政策鼓励引导船舶行业淘汰落后产能、调整产能结构，部分造船企业
积极推进兼并重组，主动关停落后船厂。此外，市场规模快速发展的豪华邮轮领域是中国尚未攻克的
最后一个船型，日前中船工业集团设立产业基金，组建合资产业公司，从技术研发、产业布局两个角
度，积极向高附加值船型迈进
风险提示
船舶行业结构调整与转型低于预期；民船行业持续低迷；军船研制与交付进度低于预期
相关研究：
广发军工﹒参军策（卷十二）:自动检测设备(ATE) 2017-06-04
广发军工﹒参军策（卷十一）:以美为镜，看直升机行业成长空间 2017-05-22
广发军工﹒参军策（卷十）:美国军费与军工行业估值 2017-03-30
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专题研究|船舶工业
目录索引
船舶制造与航运的基本概念 .......... 6
航运的特点及营运方式......... 6
主要的航运船舶类型7
船舶制造业与航运业的关系 ........ 11
航运市场：市场需求低迷，运力持续过剩 . 11
未来趋势：三大船型运力增速呈放缓趋势 . 13
新船价格受运价影响且存在滞后性15
国内外船舶制造业格局 ... 17
国际：三大船型中韩日三足鼎立，豪华邮轮欧洲独占鳌头17
国内格局：中国造船业由两船集团领衔，两船集团之外江苏省一枝独秀 .. 21
中国主要造船企业 ........... 23
中国船舶工业集团 .. 23
中国船舶重工集团 .. 30
江苏省代表性船企 .. 35
国外主要造船国家与企业37
韩国：造船业是重要经济支柱产业37
日本：造船企业呈多元化经营 ........ 39
美国与欧洲 . 42
中国造船业积极应对船市低迷 .... 43
产能结构性过剩，积极推进造船业供给侧改革 ...... 43
规范行业标准，调整优化产业结构44
大力开展高附加值船型设计与建造46
相关公司 . 48
中国船舶(600150.SH) ........ 48
中船防务(600685.SH) ........ 50
中国重工(601989.SH) ........ 52
中国动力(600482.SH) ........ 53
海兰信(300065.SZ)55
风险提示 . 56
