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钢铁行业供给侧改革系列之_和蓝天有个约会2017年兴业证券20页

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请阅读最后一页信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 跟 踪 报 告 证券研究报告 #industryId# 钢铁 #investSuggestion#推荐 ( # investS uggesti onChan ge# 上调 ) #relatedReport#相关报告 《钢铁行业数据周报 (2017-2-5):冬去春醒,上半 年钢市方兴未艾》2017-02-04 《钢铁行业数据周报 (2017-1-22):钢价出现分化, 期待节后需求旺季》2017-01-22 《钢铁行业数据周报 (2017-1-15):产能加速出清, 继续期待春季行情》2017-01-15 分析师: 任志强 renzhiqiang@xyzq S0190514030002 邱祖学 qiuzuxue@xyzq S0190515030003 #assAuthor#研究助理: 严鹏 yanpeng@xyzq 投资要点 #summary#相关度高:雾霾高发地与钢企聚集地高度重合。2016年11月以来,重污 染过程发生频率高,持续时间长,空气污染问题再次被推升至风口浪尖
从2016年12月PM2.5全国各省份的空气质量排名来看,空气污染最为 严重北京、河北、河南、天津、山东等地,与我国最主要的钢厂聚集地及 周边地区重合度较高。2012年以来,重点钢企的烟粉尘排放量持续增长, 到2015年已经高达45.06万吨
2015的大阅兵,到2016年的唐山园博会、中国-中东欧国家地方领导人会 议、G20峰会,钢铁行业的限产停产已经成为重大活动空气质量控制的惯 例。特别是2016年下半年以来,针对钢铁行业的环保督查及限产活动频 发,此次钢铁行业供给侧改革在环保政策制定方面可谓下了大功夫。环保 限产也多次带动钢价上涨走出了小高潮。但由于一方面,部分承担供暖任 务的钢厂可不执行限产,一些附带供热供暖的钢企容易轻易地利用政策漏 洞打擦边球;另一方面,许多钢企都是当地利税大户,对经济发展有着举 足轻重的作用,在以经济发展指标为重的背景下,钢企若持续大规模限产 停产将会对GDP增长造成一定影响,最终导致环保限产雷声大,雨点小
工信部纷纷出台相关政策文件,强调以环保为抓手,大力推进钢铁行业供 给侧改革,到2020年实现地级及以上城市空气质量优良天数比率大于 80%,实现污染物排放总量下降15%以上,吨钢二氧化硫排放量降低至 0.68kg以下。今年1月,发改委新闻发言人在月度例行宏观数据发布会上 表示,要对生态环境质量等指标赋予高的分值和权重,这是对于地方党政 领导的考核中,关于环境、能源资源的权重首次远超GDP。我们认为, 从中频炉整治来看,政府加速去产能的决心已现端倪,而环保去产能这场 仗已经旷日持久,此次中频炉整治风暴或将拉开环保严格执行的序幕,环 保有望成为今年的超预期风口
势明显,辽宁市场大有可为)马钢股份(打击中频炉超预期,板强长弱格 局望改善,公司近邻江苏深度受益)南钢股份(拟定增投资煤气发电项目 促节能环保&股权激励)河钢股份(节能减排高水平支撑可持续发展)
钢铁itle# 钢铁供给侧改革系列之——和蓝天有个约会 #createTime1#2017年02月12日 请阅读最后一页信息披露和重要声明-2- 行业跟踪报告 报告正文 目录 1、雾霾高发地与钢企聚集地高度重合,奏响环保限产序曲...-3- 2、环保限产多重奏帷幕拉开,执行力度尚有限........-7- 2.1、环保限产活动频频,“蓝天白云”成重大活动主调.......-7- 2.2、限产催动钢价上涨,环保风暴小高潮迭起.....-9- 2.3、执行力度不及预期,后期环保限产雷声大雨点小.....-12- 3、2017环保或成超预期风口,开启环保执行新篇章..........-14- 3.1、要发展更要环保,多方合力狠抓环保工作...-14- 3.2、预期低位,地条钢整治或掀开环保严格执行序幕.....-16- 4、推荐受益环保的优质标的..........-16- 4.1、凌钢股份(600231):坚守主业长材优势,普转特成效显著.-16- 4.2、马钢股份(600808):有望深度受益板强长弱格局的改善.....-17- 4.3、南钢股份(600282):节能环保转型,做精做强多元产业.....-17- 4.4、河钢股份(000709):绿色转型领头羊,发力微笑曲线两端.-17- 5、风险提示...........-18- 图1、京津冀地区空气质量问题最为突出.....-3- 图2、我国各省份粗钢产量(万吨)-5- 图3、重点钢企二氧化硫及烟粉尘排放量.....-6- 图4、重点钢企外排废水量..-6- 图5、长流程钢铁生产主要污染物排放情况.-6- 图6、重大事件期间钢价走势........-10- 图7、唐山及河北高炉开工率(%)..........-12- 图8、环保公共财政支出...-14- 图9、环保支出预算..........-14- 表1、2016年11月以来重污染天气频发......-3- 表2、2016年12月我国各省份空气质量排名情况....-4- 表3、钢铁工业废水产污水平(废水:t/t产品;其他:kg/t产品)...-6- 表4、环保督查及限产活动频发.......-8- 表5、重大事件限产期间钢价变动情况......-10- 表6、唐山地区钢铁产能...-13- 表7、钢铁企业烧结机机头烟气排放执行标准........-14- 表8、“十三五”时期钢铁工业调整升级主要指标.....-15- 请阅读最后一页信息披露和重要声明-3- 行业跟踪报告 报告正文 1、雾霾高发地与钢企聚集地高度重合,奏响环保限产序曲 顶之下》,掀起了社会对于雾霾现象的热议,也开始引起社会公众对于环境保 护问题的广泛关注。2016年11-12月,华北多地发布重度雾霾预警,到今年 1月,北京、天津、河北、河南、山东等10省市再度遭遇新一轮重雾霾。由 于近期重污染过程发生频率高,持续时间长,空气污染问题再次被推升至风 口浪尖
表1、2016年11月以来重污染天气频发 时间影响范围 2016.11.02-2016.11.05 东北、华北地区,涉及北京、天津、河北、山西、辽宁、 吉林、黑龙江等7省市 2016.11.16-2016.11.19 华北、黄淮、关中地区,涉及北京、天津、河南省中南 部、河南省北部、山东省西部、山西省中南部地区 2016.11.24-2016.11.26京津冀地区、山西南部 2016.12.02-2016.12.04 京津冀及周边地区,涉及北京、天津、河北、山东、山 西、河南、辽宁等7省市,60多个城市 2016.12.10-2016.12.12涉及天津、河北、山西、山东、河南 2016.12.16-2016.12.21 京津冀及周边地区,涉及北京、天津、河北、山西、山 东、河南等6省市 2016.12.30-2017.01.07 京津冀及周边地区,持续时间长达212小时,涉及北京、 天津、河北、山西、山东、河南等地 2017.01.23-2017.01.26河北、河南 数据来源:环境保护部,兴业证券研究所 份的空气质量排名来看,空气污染状况最为严重的包括北京、河北、河南、 天津、山东地区,12月份的AQI指数在150以上,PM2.5指数达到120以上
而从2016年粗钢生产量上来看,河北、山东、河南正是我国最主要的钢厂聚 集区,2016年全年分别生产粗钢19260万吨、7167万吨河2849万吨,合计 占全国粗钢生产总量的36%以上,其中钢铁大省河北的粗钢产量占比就高达 23.8%。不难发现,空气严重污染地区与钢厂聚集地重合度极高
图1、京津冀地区空气质量问题最为突出 请阅读最后一页信息披露和重要声明-4- 行业跟踪报告 数据来源:中国空气质量在线监测分析平台,兴业证券研究所 表2、2016年12月我国各省份空气质量排名情况 省份城市数 AQI 质量等级 PM2.5 PM10排名 北京1190中度污染15417331 河北11180中度污染14321330 河南17177中度污染13621429 天津1161中度污染12418928 山东30156中度污染12018127 陕西10139轻度污染10216426 山西11136轻度污染9915225 江苏24122轻度污染8913124 吉林9120轻度污染9011823 新疆16119轻度污染8712722 湖北13117轻度污染8612421 安徽16115轻度污染8411820 上海1115轻度污染8010219 请阅读最后一页信息披露和重要声明-5- 行业跟踪报告 辽宁15113轻度污染8311518 宁夏5105轻度污染6711617 浙江1494良6610016 内蒙古1293良6310315 湖南1488良629514 重庆187良638513 四川2184良599212 黑龙江1379良537611 甘肃1479良498810 江西1177良53809 青海874良48868 西藏771良37777 贵州956良35546 广西1453良34515 广东2153良32514 云南1649优29503 福建948优27472 海南243优19341 数据来源:中国空气质量在线监测分析平台,兴业证券研究所 图2、我国各省份粗钢产量(万吨) -60% -40% -20% 0% 20% 40%5000 10000 15000 20000 25000 河 北 江 苏 山 东 辽 宁 山 西 湖 北 河 南 安 徽 广 东 江 西 广 西 四 川 湖 南 内 蒙 天 津 上 海 福 建 云 南 浙 江 陕 西 新 疆 吉 林 甘 肃 贵 州 黑 龙 江 重 庆 宁 夏 青 海 海 南 20152016同比 数据来源:mysteel,兴业证券研究所 气状况,还仅仅只是环境污染问题的冰山一角,除了大气环境以外,水环境、 土壤环境等近年来也遭到了不同程度的侵蚀与破坏。煤炭、钢铁、水泥、化
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