证券研究报告·行业动态
推进开发性金融工具，支持县域环保
生活垃圾污水处理设施建设
行业动态信息
维持强于大市
一周行情回顾高兴
7月3日-7月9日，上证综指单周累计下跌0.93个百分点，报
gaoxing@csc
3356.08；沪深300指数单周下跌0.85个百分点。环保（申万）
指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数（下跌0.85%）0.11个百分021-68821600
SAC执证编号：S1440519060004
点，跑输创业板指数（上涨1.28%）2.02个百分点。2022年初至
今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计跌幅为15.38%，
发布日期：2022年7月11日
跑输沪深300指数5.02个百分点。
本周要点与投资建议
市场表现
近日，住建部和国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持县
30%
域生活垃圾污水处理设施建设的通知》，其中明确重点支持内容20%
包括支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行；支持县域生活10%
0%
污水收集处理设施建设和运行。针对支持项目优先进行审查审-10%
批、优先安排贷款投放、优先给予利率优惠。我们认为县城作为-20%
城镇化建设的重要载体，县域环境治理仍然是短板，政策资金的
2022/1/7
2021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/7
2021/10/72021/11/72021/12/7
支持有利于县域垃圾分类设施和污水处理设施又快又好发展，环环保上证指数
保治理下沉趋势仍将持续。此外，近日经国务院同意，国家发展
改革委等六部门印发《太湖流域水环境综合治理总体方案》。我
相关研究报告
们认为湖泊治理以减磷控氮为主线，一方面依赖湖泊上游控源截
污，另一方面也需要完成水泊水质治理后继续开展区域生态保护
修复。湖泊治理对于保障城乡饮用水安全有重大意义，未来仍将
是环保治理重点任务。环卫板块我们重点推荐受益环卫装备电动
化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营全产业链的环卫整体解决
方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推
荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境、中国天楹。
行业要闻：
1）湖南省印发“十四五”可再生能源发展规划积极推进垃圾焚
烧发电项目建设；
2）两部门：推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建
设；
3）发改委发文：做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作鼓励
污水处理厂下沉；
4）农业农村部财政部发布《农业资源及生态保护补助资金项目
实施方案》；
5）县域生活垃圾污水处理设施建设“有钱了”；
风险分析：环保公司财务状况恶化的风险；政策推进力度及落实
程度不及预期的风险；治理需求不及预期的风险。
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有
限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。
环保
行业动态研究报告
投资观点及行情回顾
投资观点
近日，住建部和国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设的通知》，
其中明确重点支持内容包括支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行；支持县域生活污水收集处理设施建设
和运行；支持行业或区域统筹整合工程建设项目。针对支持项目优先进行审查审批、优先安排贷款投放、优先
给予利率优惠。我们认为县城作为城镇化建设的重要载体，县域环境治理仍然是短板，政策资金的支持有利于
县域垃圾分类设施和污水处理设施又快又好发展，环保治理下沉趋势仍将持续。
此外，近日经国务院同意，国家发展改革委联合自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农
业农村部印发《太湖流域水环境综合治理总体方案》。方案提出太湖治理仍需持续开展，入河湖污染物大幅削
减，滨湖湿地带逐步恢复，水生态环境质量明显改善。太湖水质目标需保持在IV类及以上，氨氮浓度不高于现
状并有所降低。我们认为湖泊治理以减磷控氮为主线，一方面依赖湖泊上游控源截污，另一方面也需要完成水
泊水质治理后继续开展区域生态保护修复。湖泊治理对于保障城乡饮用水安全有重大意义，未来仍将是环保治
理重点任务。
“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前
碳达峰的关键期和窗口期。我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060碳
方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。同时我国仍将继续推
进环境设施基础建设，提升我国环保综合能力，建议关注固废综合治理、污水提标改造等方面的投资机会。环
卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方
案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝
环境、中国天楹。
行业要闻
1）北极星垃圾发电网获悉，6月23日，湖南省“十四五”可再生能源发展规划发布，规划提出，到2025年，
可再生能源发电装机规模达到约4450万千瓦，其中水电1800万千瓦，非水可再生能源2650万千瓦，全省可再
生能源电力消纳责任权重稳定在50%左右，非水可再生能源电力消纳责任权重达到18.5%左右，非化石能源消费
占一次能源消费总量的22%以上。
新闻来源：北极星环保网
新闻链接：dwz.date/fsuh
2）7月4日，住房和城乡建设部、国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建
设的通知》，其中明确重点支持内容包括，(一)支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行；(二)支持县域生活
污水收集设施建设和运行；(三)支持行业或区域统筹整合工程建设项目。
新闻来源：北极星环保网
新闻链接：dwz.date/fsvB
3）7月1日，国家发展改革委办公厅发布关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知，对具备盘活存
量和改扩建有机结合条件的项目，鼓励推广污水处理厂下沉、地铁上盖物业、交通枢纽地上地下空间综合开发
等模式，拓宽收入来源，提高资产综合利用价值。对城市老旧资产资源特别是老旧小区改造等项目，可通过精
准定位、提升品质、完善用途等丰富资产功能，吸引社会资本参与；
请参阅最后一页的重要声明
1
环保
行业动态研究报告
新闻来源：北极星环保网
新闻链接：dwz.date/fstn
4）日前，农业农村部财政部发布关于做好2022年农业生产发展等项目实施工作的通知，其中包括《农业资源
及生态保护补助资金项目实施方案》，中央财政农业资源及生态保护补助资金主要用于耕地质量提升、渔业资
源保护、草原生态保护补助奖励、农业废弃物资源化利用等方面的支出。中央财政农业资源及生态保护补助资
金主要用于耕地质量提升、渔业资源保护、草原生态保护补助奖励、农业废弃物资源化利用等方面的支出。
新闻来源：北极星环保网
新闻链接：dwz.date/fswn
5）近日，住房和城乡建设部、国家开发银行联合发布《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建
设的通知》，明确将对县域生活垃圾污水处理设施建设给出金融支持。生活垃圾污水处理设施建设是城镇化建
设的重要内容之一。可以看出，此次两部门联合发文，是对5月初印发的《关于推进以县城为重要载体的城镇
化建设的意见》的进一步落实。
新闻来源：北极星环保网
新闻链接：dwz.date/fsyn
请参阅最后一页的重要声明
2
dW9Z9XxXnNmP9P9RaQnPqQtRnOiNqQpOiNnPtQ8OmNuNxNpMqMwMsRqO
环保
行业动态研究报告
重点公司盈利预测及估值
表1：重点公司盈利预测及估值
EPS（元）P/E（X）本次投
证券代码证券简称当前股价
21A22E23E24E21A22E23E24E资评级
000967.SZ盈峰环境5.060.230.300.370.4422.0016.8713.6811.50买入
600817.SH宇通重工9.980.730.831.111.3213.6712.028.997.56买入
603686.SH龙马环卫9.970.821.001.211.4712.169.978.246.78买入
600323.SH瀚蓝环境20.911.431.762.412.9314.6211.888.687.14买入
000885.SZ城发环境9.141.501.731.861.926.095.284.914.76买入
300388.SZ节能国祯6.690.520.580.650.7112.8711.5310.299.42买入
300070.SZ碧水源5.000.160.400.490.5631.2512.5010.208.93增持
603588.SH高能环境11.710.680.941.201.3517.2212.469.768.67买入
资料来源：Wind，中信建投
板块行情回顾
7月3日-7月9日，上证综指单周累计下跌0.93个百分点，报3356.08；沪深300指数单周下跌
0.85个百分点。环保（申万）指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数（下跌0.85%）0.11个百分点，跑
输创业板指数（上涨1.28%）2.02个百分点。2022年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较差，
累计跌幅为15.38%，跑输沪深300指数5.02个百分点。
图：年初至今，环保工程及服务板块跌幅，跑输沪深指数个百分点
1202215.38%3005.02
环保申万指数沪深指数
5%()300
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
2022/12022/32022/5
资料来源：Wind，中信建投
请参阅最后一页的重要声明
3
环保
行业动态研究报告
个股涨幅情况
我们在环保板块选择了71家A股和10家H股进行跟踪研究，并将这些公司细分为水务运营、污水处理、
固废处理、大气治理、节能减排、环境监测以及生态园林7个子板块。7月3日-7月9日，有27家A股上市公
司、6家H股上市公司累计上涨，42家A股上市公司、4家H股上市公司累计下跌，2家A股上市公司、0家
H股上市公司累计不变。其中，A股涨幅前三分别为金圆股份（+19.98%）、上海洗霸（+11.49%）、博天环境
（+11.40%）；跌幅前三分别为国中水务（-12.3%）、津膜科技（-5.28%）、碧水源（-4.94%）。
图2：A股部分环保上市公司周涨跌幅情况
A股环保公司