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最热“五一”或将来到，旅游需求集中释放
O快递物流板块
1）快递：看好直营快递需求恢复下的利润率提升。需求端行业增速持续修复，国家
邮政局公布2023年3月行业件量增速+22.7%，我们维持2023年行业增速回到12%以上
的判断。在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已
经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，2023年累计行业件量增速
超12%，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战
影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产
能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部
企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业
价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、
圆通，关注管理改善的韵达、申通。
2）物流供应链：化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供
应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；大宗供应链把握低估值高分红
国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在
需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头
部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智
慧、密尔克卫。关注：兴通股份、永泰运、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。
航运板块：本周原油轮市场延续下跌趋势，成品油轮环比改善，集运市场小幅回
OTable_First|Table_Author
暖。1）油运市场，中国炼厂步入检修期，叠加法国罢工结束后、卸港恢复正常，市
场运力回归，导致原油轮市场短期承压。2）OPEC+意外减产助推原油价格提升，但S0210522050006
预期经济复苏情况下，炼油厂持续提高加工量。同时美国计划于6-7月完成SPR释放计czl3792@hfzq
划后开启回补行动，将对市场需求形成有力支撑，OPEC+减产的影响预计逐步缩减。
成品油轮运价走势持续分化，太平洋地区成品油轮需求延续回升趋势。3）干散货运
Table_First|Table_Contacter
市场，淡季特征明显，大船需求疲软。）集运市场运价有所好转，月进入美国线新
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长约签约最后时刻，集运巨头通过控舱支撑现货价，各巨头陆续发出GRI涨价通知,预
计从4月15日起，每FEU调涨600-1200美元不等，市场信心有所提振；但目前箱船运
力交付较少，仍需关注后续大规模交船的节奏。本周推荐个股：招商轮船。关注：中
远海能、招商南油。
O航空机场板块：五一客流“井喷式”增长，旅游需求集中释放。根据民航局数
Table_First|Table_RelateReport
据，目前五一假期订票超600万人次，预计五一假期民航将运输旅客900万人次左右。
其中国内客运方面，五一假期国内航班达到6.5万班，可提供1200余万个座位，运力
供给超过2019年同期水平；国际客运方面，五一假期中外航空公司预计执行3500班国
际客运航班。根据航班管家预测，2023年五一假期民航日均旅客量超187万人次，预120233
计同比年上升。从五一热门航线来看，国内主要集中在北上广深川座城市ASP
20198.4%52023.04.23
之间的对飞航线，国际/地区则主要集中在东京、曼谷、中国香港等亚洲城市。关注：2
中国国航、南方航空、中国东航。2023.04.17
O一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1.09%，相比沪深300指数3
2023.03.31
+0.37pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为吉林高速（+16%）、兴通股份
（+7.4%）、中远海特（+6.5%）、厦门国贸（+6.3%）、厦门港务（+6.3%）;本月
涨幅前五名分别为天津港（+16.3%）、物产中大（+15.7%）、唐山港（+14.2%）、
吉林高速（+13.7%）、北部湾港（+12%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波
动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
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正文目录
1.............3
1.1-1.09%300+0.37pp......3
1.2+7.38%+6.34%......4
1.3.........5
2.............5
2.1.........5
2.2.........8
2.3.........8
2.4........10
3.............11
3.1
.........11
3.2LR.....11
3.3五一客流“井喷式”增长，旅游需求集中释放.......12
4.........13
5.............14
图表目录
图表1.............3
图表2............3
图表3................3
图表4Top5..............4
图表5Top5..............4
图表6PETTM..........5
图表7PETTM.............5
图表8PBLF.............5
图表9PBLF.........5
图表1020230227-20230416.....6
图表1120233................6
图表1220233.........7
图表13YOY.............8
图表14BDTIBCTI.............9
图表15TCE(/).........9
图表16TCE(/).........9
图表17TCE(/).............9
图表18..........9
图表19..........9
图表20........10
图表21........10
图表22().............10
图表23().........10
图表24(%)..........10
图表25().........10
图表262023421..........13
图表272023421.........14
2|
1
1.1-1.09%300+0.37pp
20233301.261.11%
11450.432.96%2341.193.58%300
4032.571.45%2382.461.09%
3000.37pp
图表1图表2
WindWind
+1.77%
+1.38%0.73%0.62%0.45%
-6.23%-5.02%
-4.43%-4.29%
图表3
Wind
3|
1.2+7.38%+6.34%
+16%+7.4%
+6.5%+6.3%+6.3%;
+16.3%+15.7%+14.2%
+13.7%+12%+33%
+31.5%+29.2%+28.4%
+24.7%
-14.4%-12.9%-
9.3%ST-8.9%-8.9%
图表4Top5
Top5
1601518.SH3.3316.03%
2603209.SH34.497.38%
3600428.SH7.076.48%
4600755.SH9.396.34%
5000905.SZ7.596.30%
Top5
1600717.SH4.7216.26%
2600704.SH5.6115.67%
3601000.SH3.5414.19%
4601518.SH3.3313.65%
5000582.SZ8.4712.04%
Top5
1001872.SZ19.1033.01%
2600755.SH9.3931.51%
3601000.SH3.5429.20%
4603117.SH3.5728.42%
5601872.SH6.9724.69%
Wind
图表5Top5
Top5
1300873.SZ25.49-14.38%
2001228.SZ42.84-12.89%
3603836.SH15.75-9.27%
4603117.SH3.57-8.93%
5603066.SH10.62-8.92%
Wind
4|
1.3
421PETTM12.4
PETTM1105.6
513.652.63.9
7.311.1
图表6PETTM图表7PETTM
WindWind
421PBLF1.5
PBLF5.8
2.72.10.90.9
图表8PBLF图表9PBLF
WindWind
2
2.1
1）周度邮政快递揽收量数据点评：2023年4月第3周快递件量整体同比保持
高增长，据交通部数据，2023年4月10日-4月16日，行业累计揽收量为25.09亿
件；截至202304016，4月日均件量3.49亿件（交通运输部口径），较2022年4月
平均水平的2.49亿件（邮政局口径）上涨了40.0%。据国家邮政局数据，截至4月
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