CHINA SECURITIES RESEARCH
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[table_main] 行业动态模板 证券研究报告?行业动态
中移动计划今年新增1亿物联网连接，
中兴5G研发投入翻倍
上周表现回顾
上周指数表现回顾
上周通信板块上涨1.41%。其中通信设备上涨1.64%，通信运营
上涨0.10%

同期上证综指上涨1.09%，深证综指上涨1.41%。创业板指上涨
0.59%，中小板指上涨1.80%

本周重点推荐
亨通光电、中际装备、中兴通讯、海能达、亿联网络、烽火通信、
光环新网、星网锐捷、高新兴
本周重点关注
宜通世纪、拓邦股份、通宇通讯、鹏博士、北纬通信、海格通信、
日海通讯、科华恒盛、麦捷科技、中富通、中天科技
一周核心观点
解读中移动2016年度普缆第二批次集采结果
事件
中国移动公布2016年度普通光缆集采（第二批次，满足2017年
7-12月需求）中标候选人，长飞光纤光缆17.75%、富通14.65%、
亨通12.43%、通鼎14.85%、烽火9.76%、中天6.51%、凯乐科技
5.59%、康宁2.72%、特发信息2.66%、山东太平洋2.66%、南方
通信2.66%、西安西古2.66%、宏安集团2.80%、汕头高新区奥
星光通信2.30%

简评
集采中标份额既重要、也不重要

本次集采系中移动普缆第二批次，满足需求期为2017年7-12月，
集采量6760.49万芯公里，环比第一批次增长10.57%。本次集采
中标份额较第一批次变化最大的是亨通光电和中天科技，其中亨
通提高7.38pp、中天降低6.05pp。我们认为，集采份额的确定与
供应商的报价、自身市场策略、产能、光棒实力及供货能力等因
素有关，因此中标份额的高低并不能完全反应公司情况，尤其报
[table_invest] 0428 维持 增持
武超则
wuchaoze@csc
010-85156318
执业证书编号：S1440513090003
于海宁
yuhaining@csc
010-85130652
执业证书编号：S1440513090013
发布日期： 2017年7月3日
市场表现
[table_industrytrend]
-1%
4%
9%
14%
19%
16/
7/4
16/
8/4
16/
9/4
16/
10/16/
11/16/
12/17/
1/4
17/
2/4
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4/4
17/
5/4
17/
6/4
通信上证指数
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通信[table_page] 通信
行业动态研究报告
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价提高大概率会影响中标份额。而考虑到目前光纤光缆市场仍然供不应求，因此中标份额可能并不是那么重要，
一方面并不愁卖，另一方面实际供货份额与中标份额也不完全一致，大供应商一般存在超供情况

中标均价或略上涨，好于市场预期，反映出供需仍然紧张、市场格局趋好

根据我们的调研数据，本次集采，中移动通过规则调整力求价格维持平稳甚至适当下降，但大的供应商报
价基本与上次持平，个别略有上涨，因此本次中标均价较第一批次略有上涨，好于预期。我们认为，集采均价
略上涨，本质反映出目前市场仍是供不应求，同时市场竞争格局也在趋好，供应商集中度上升，具备光棒的供
应商具有了一定议价能力

市场集中度不断提升，海外输出有空间，行业龙头价值凸显

我们认为，目前国内光纤光缆的市场集中度正在不断加强，一方面供应商数量已由之前的200多家减少到
今天的30家左右，另一方面国内80%的光棒产能主要集中在长飞、亨通、中天和烽火4家企业手中，这将有利
于提高光纤光缆供应商与运营商的议价能力，保持行业毛利率维持稳定。本次集采，前四名中标候选人累计中
标份额近60%。此外，考虑到国内光纤光缆企业掌握光棒技术后，在全球市场中的竞争力将不断加强，将有助
于行业龙头借势”一带一路“政策，在海外市场获得突破

小结
随着中移动各类光缆招标逐步落地，也不断验证我们之前对其集采规模、节奏、份额的相关判断。我们认
为，国内光纤光缆市场需求旺盛，维持高位，海外需求也在明显回暖，景气周期的延续性有望超预期，建议重
点关注光棒产能大、具备棒纤缆一体化能力的行业龙头：亨通光电、中天科技、烽火通信和长飞光纤光缆（港
股）

风险提示
光纤光缆市场需求、价格快速下滑

表1：通信行业重点覆盖公司估值及中报预测一览
公司
市值 PE 2017中报业绩同比增速
/亿元 2016A 2017E 2018E 上限增速 下限增速
无线网
中兴通讯 937.33 -40 22 20 18.89% 10.39%
通宇通讯 78.19 37 33 28 -14.63% -31.71%
日海通讯 63.99 95 68 35 扭亏为盈 亏损增加
邦讯技术 40.52 206 101 51 扭亏为盈 减亏
大唐电信 112.65 -6 64 24 亏损
麦捷科技 61.49 39 31 25 18.79% -17.76%
中富通 55.68 146 118 88 20.32% 6.95%
物联网
高新兴 142.75 45 36 29 28.68% 13.54%
拓邦股份 73.26 51 35 27 90.00% 60.00%
宜通世纪 110.84 68 39 31 53.36% 35.66%
车联网
国脉科技 88.66 115 44 30 130.00% 84.43%
盛路通信 92.75 57 293.04% -28.66%