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物联网行业快速发展，2020年整体规模将超过1.8万亿元
从产业发展阶段来看，物联网已经成功度过产业导入期进入快速成长期，其在传
感层、网络层和应用层皆有一定技术储备，在部分领域如汽车后装追踪模块的全
球出货量已达到千万级别。随着下一代通信标准的建设，行业将迎来爆发式增长
从需求和市场空间来看，随着行业标准完善、技术进步和政策扶持，中国的物联
网产业空间逐步打开。根据工信部数据，2015年产业规模达到7500亿元人民币，
同比增长29.3%。到2020年，中国物联网的整体规模将超过1.8万亿元
三大核心发展方向支撑物联网规模扩张
核心方向之一：NB-IoT、LoRa推动低功耗广域物联网市场发展。NB-IoT、LoRa
分别适合在授权、非授权频段上进行组网，未来将成为物联网低速领域的核心组
网制式。目前三大运营商已开始NB-IoT建网，而LoRa的国内运营联盟也开始组
建，成为物联网领域目前最确定的发展趋势之一，智能表计等细分行业将受益
核心方向之二：车联网是检验物联网发展进度的重要参照。车联网并不是新概念，
但是发展最大的受制因素在于算法以及承载算法的硬件及网络。我们认为LTE-V
和下一代通信标准将很大层面上解决网络的问题，成为检验物联网发展进度的重
要参照
核心方向之三：智慧城市容纳海量细分市场，催生壁龛龙头。智慧城市的实质是
将传统城市运行“物联网化”，相比前两者概念更加宽泛，但是我们认为其确实是
物联网构架的重要组成。仅从我们覆盖的行业及公司的视角来看，智慧交通、电
子车牌、平安城市、智慧医疗、智慧社区及智能楼宇都给传统行业带来蓝海。我
们认为，智慧城市将给这些长尾的细分市场带来新契机并催生新的壁龛龙头
物联网产业链及上市公司详尽梳理
物联网架构可分为感知层、网络层（连接层+平台层）和应用层。从产业链规模来
看，应用层和平台层价值量最大（分别占产业规模的35%和34%）。从产业发展
脉络看，物联网将从感知层、网络层向应用层延伸，芯片、传感器、运营网络等
环节最先受益，但最终必然以杀手级应用作为切入点和最终价值实现方式
感知层是物联网识别物体、采集信息的来源，MEMS、MCU及电子标签等是未来
增长较为确定的几个子领域；连接层中长距离的无线广域网（LPWAN）成长空间
巨大（看好NB-IoT商用带来产业链相关投资机会）；平台层是物联网产业链的关
键环节，云计算和大数据技术则是平台层的关键技术；应用层是物联网发展的核
心，短期看好低功耗、低成本应用场景或者大企业、政府巨额财力、物力推动的
行业，中期看好车联网及无人驾驶产业链，长期看好工业物联网带来的产业变革，
详细的相关标的梳理参考正文最后一部分
相关研究报告：
《5G系列报告之二：基站天线及滤波器产业
研究：持续而非爆发式增长，竞争格局或将变
化》 ——2017-03-05
《5G系列报告之一：终端滤波器市场成倍增
长，国产替代机会显现》 ——2016-12-12
《通信行业2017年投资策略：重新审视：传
统细分行业及新科技的价值》 ——
2016-12-18
证券分析师：程成
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作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合
理判断并得出结论，力求客观、公正，其结
论不受其它任何第三方的授意、影响，特此
声明
0.6
1.1
1.6
M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 J-17
上证综指 通信
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧
Page2
核心推荐标的梳理
根据上述逻辑，从最终应用层面出发看好：1、低功耗广域物联网落地如
NB-IOT/Lora带来的刺激；2、智慧城市中安防、交通、环保、农业、医疗等细
分领域机会；3、未来车联网发展对整个产业链的促进。另外，从产业链角度，
我们认为感知层（含MEMS、MCU、电子标签等）和网络层（模块和平台）将
优先均衡持续的发展，而应用层需要各个领域的“爆款”应用出现，并反哺其
中上游相关的芯片、模块及终端
关于核心推荐标的，我们看好：
中兴通讯（000063.SZ）做为主设备商在物联网布局研发已久，未来随着
物联网的发展将长期持续受益；
宜通世纪（300310.SZ）稀缺性平台公司，CMP平台和AEP平台形成公
司强有力支撑，随着接入数量的增加公司的优势将进一步增强；
新天科技（300259.SZ）智能四表公司，与华为、中兴、三大运营商皆有
合作，将受益低功耗广域物联网落地；同时合作阿里云在智慧农业节水领
域拓展，极具潜力。（另外，智能仪表公司都将受益于NB-IoT的落地有所
发展）；
东软载波（300183.SZ）收购原海尔微电子，有技术有渠道；同时，自身
为载波电力技术先发着，积极布局融合通信，未来有望应用物联网在社区
和家庭积极落地；
高新兴（300098.SZ）收购中兴物联和中兴智联，积极布局物联网网络层
和感知层，结合在智慧城市的大单，有望持续释放业绩
另外，物联网行业还有一些细分板块具备不错的发展前景，涉及到部分相关上
市公司（未作覆盖）：
移为通信（300590.SZ）公司是中国M2M 终端设备主要出口供应商之一，
公司系列产品获得了CE、FCC及PTCRB等认证，销售网络涉及100多
个国家；
金卡智能（300349.SZ）燃气计量行业龙头，收购天信仪表进军工业燃气
计量表领域，完善业务结构；
汇中股份（300371.SZ）国内超声表领先，技术研发能力强，产品质量好；
三川智慧（300066.SZ）水表和智慧水务公司，直接受益物联网试点城市
江西鹰潭；
捷顺科技（002609.SZ）智慧停车细分行业龙头企业，获2016华为全连
接大会NB-IoT智慧停车领域最佳方案奖；
盛路通信（002446.SZ）依托现有DA智能系统、收音机系统、WiFi模块
产品成果，积极布局车载移动互联领域全产品线；
星网宇达（002829.SZ）公司以惯性技术研发和产业化应为作为公司发展
战略，经过多年积累，已在惯性技术细分领域具备国内领先业务实力；
思创医惠（300078.SZ）业务横跨感知层、网络层和应用层，为各行业行
业提供RFID标签及系统解决方案服务，并打造基于云的智能开放标准平
台“医疗生态云架构平台”；
汉威电子（300007.SZ）大力拓展“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云
平台”物联网解决方案在智慧城市、智慧工业、智慧环保行业应用的市场
机会，公司MEMS系列产品已开始小批量销售；
新大陆（000997.SZ）国内领先的集物联网核心技术、核心产品、行业应
用和商业模式创新于一身的综合性物联网企业；
