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通信行业2017年中投资策略报告_技术驱动产业变革_关注5G物联网光器件_民生证券43页

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本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1
[Table_Title] 通信行业
投资策略/半年度策略
技术驱动产业变革,关注5G/物联网/光器件
—通信行业2017年年中投资策略报告
半年度策略/通信行业
2017年07月21日
[Table_Summary] 报告摘要:
5G即将应用,迎新一轮投资热潮
5G是第五代移动通信技术,相较于现行的4G方案,5G各项关键能力指标均有大幅
度的提升,应用场景更加丰富。将会应用毫米波、Massive MIMO、超宽带频谱、超密
度异构网络等全新关键技术。同时,随着全球整体数据流量的激增,我国5G产业将
迎来大规模的需求增长。整体5G产业市场前景非常广阔,预计截止2030年,5G将
带动6.3万亿元的直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。2016年中国已经完成了
5G技术研发第一阶段测试,2017年6月,华为、中兴等完成了中国5G技术研发试
验第二阶段测试,即将进入第三阶段整体测试。依托5G的优秀性能,许多行业将会
和通信行业相融合,从而在虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等新兴行业引
发技术热潮

NB-IoT产业链日渐成熟,物联网商用提速
物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体,实现普通物理对象互联互通的
网络。物联网拥有感知层、网络层、平台、应用层四层架构。作为网络层的NB-IoT
技术,是由3GPP定义的基于蜂窝网络的窄带物联网技术。拥有覆盖广、连接多、速
率低、成本低、功耗低等优势,NB-IOT已从物联网网络层技术中脱颖而出。预计2017
年全球将有19家运营商实现NB-IOT商用布局,国内三大运营商已完成重点区域网络
部署,到2025年全球NB-IOT连接规模将达到1000亿。芯片在物联网发展中处于核
心地位,需求与出货规模正大幅上升。海思、高通、Intel、Nodric、锐迪科、联发科、
中兴微等均在积极研发NB-IoT 芯片,并陆续正式商用。华为自主研发的NB-IoT的
终端芯片已支持规模商用,并实现每月发货100万片发货量。全球运营商在垂直应用
领域积极开展物联网布局,物联网产业链日趋成熟,物联网商用落地提速

数据流量大爆发,推动运营商和数据中心光器件升级
随着4G 用户持续快速增长以及网络直播、视频应用快速增长,全球IP流量将呈爆发
式增长,推动运营商和数据中心光器件升级。根据Cisco 预测,2014-2019年视频数
据流量将保持31%的年复合增长率,带动IP流量达到22%的年复合增长率。运营
商方面,互联网流量的不断增长,加速驱使传输网容量不断升级,骨干网100G
实现规模部署,400G有望在2018年实现商业部署,100G逐步向城域网下沉;家
庭网络带宽需求增加驱动PON升级,10G PON将升级成为主流配置;运营商基
站建设需要使用大量的光模块,未来网络朝4.5G和5G升级将带来光模块的替换
和升级需求,25G产品将成为市场的新热点。同时,数据中心方面,对于100Gbps
模块的需求时代快要到来,40Gbps模块的需求依然强劲。随着光通信网络向超高
频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成为光模块市场的发展热点,100G
光器件产品需求旺盛,主要应用数据中心市场和电信市场

风险提示
5G落地不及预期;物联网推广进展缓慢;光器件高景气不达预期

[Table_Invest]
推荐 维持评级
[Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较
资料来源:wind,民生证券研究院
[Table_Author] 分析师:郑平
执业证号: S0100516050001
电话: 010-85127506
邮箱: zhengping@mszq
研究助理:杨锟
执业证号: S0100115100036
电话: 021-60876701
邮箱: yangkun@mszq
研究助理:马松
执业证号: S0100116070057
电话: 021-60876726
邮箱: masong@mszq
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1.民生通信周报 20170710:电商巨头
加速布局无人店,重点关注新零售
2.民生通信周报20170626:2017 MWC
上海即将举行,重点关注5G与物联网
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沪深300 通信行业
半年度策略/通信行业
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2
盈利预测与财务指标
代码 重点公司
现价 EPS PE
评级
7月19日 16A 17E 18E 16A 17E 18E
000063 中兴通讯 22.67 -0.57 1.06 1.23 19.27 21.43 18.47 强烈推荐
002396 星网锐捷 18.23 0.59 0.79 0.99 35.38 22.94 18.40 强烈推荐
300310 宜通世纪 11.08 0.39 0.32 0.43 72.34 34.20 25.51 强烈推荐
300259 新天科技 10.23 0.22 0.30 0.41 60.67 34.42 24.99 强烈推荐
300066 三川智慧 5.25 0.13 0.16 0.20 47.73 31.35 26.83 强烈推荐
300308 中际装备 40.29 0.05 0.65 1.10 341.28 62.02 36.76 强烈推荐
300548 博创科技 44.30 1.01 1.18 1.66 109.98 37.48 26.63 强烈推荐
300394 天孚通信 22.65 0.65 0.83 1.11 49.36 27.42 20.34 强烈推荐
300560 中富通 62.30 0.69 0.44 0.58 108.89 140.92 108.31 强烈推荐
资料来源:公司公告、民生证券研究院