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电动物流：最好的时点已然到来，运营提升发展空间
新能源汽车产业链专题报告之三
2017年7月28日
郭荆璞首席分析师
刘强分析师
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信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
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邮编：100031
电动物流：运营提升期望，最好的时点已然到来
新能源汽车产业链专题报告之三2017年7月28日
前沿与重点：
需求提升+政策扶持+成本优势，多管齐下助推物流电动化。首先，从本源来看，电动物流天
然优势（节能环保、空间大、智能化）与城市物流无缝对接，带来需求前景。其次，从政策
角度，准入+激励助推物流电动化进程。更重要的是，电动物流的成本优势难以小觑，即使补
贴退坡也难掩其极低的运营成本

投资逻辑：
最好的时点：新的向上周期，运营提升空间。从我们的产业链调研、行业的数据看，电动物
流车的订单在下半年蠢蠢欲动，6月份的数据仅仅是个开始。我们判断此时就是电动物流车投
资最好的时点：下半年确定放量 ，现在是未来两年最好成长期的新起点

从主产业链角度看：电池：三元是未来趋势。电机电控：龙头还在成长。下游：聚焦城市物
流

从运营角度看：多重因素打造电动物流运营空间；共享模式，车尽其用，进一步提升收益率

京东等巨头的物流电动化已经释放强大信号

建议关注标的：
投资聚焦：看好主产业链、运营环节。下半年是电动物流车行业新的起点，趋势在8月份
会比较明显，我们建议从以下两个方面挖掘投资机会：
主产业链带来机会：电动物流车还处于最好的成长期，相关标的建议关注：东风汽车、小康
股份、新海宜、方正电机、猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、杉杉股份、当升科技等。（其
中东风汽车、小康股份等公司属于汽车行业，我们报告主要从电动物流车产业链角度分析）
运营提升发展空间：下游是利润的源头，新模式将真正打开空间。相关标的建议关注科陆电
子、合康新能等

风险因素：政策支持力度不达预期；宏观环境变化等系统性风险；成本下降、技术工艺发展
不及预期；电动车安全事故等因素降低大众预期；技术路线的变化导致新产品竞争的风险

本期内容提要:
证券研究报告
行业研究——专题报告
新能源汽车行业
郭荆璞 首席分析师
执业编号：S1500510120013
联系电话：+86 10 8332 6789
邮箱：guojingpu@cindasc
刘强分析师
执业编号： S1500514070005
联系电话：+86 10 8332 6707
邮箱：liuqiang1@cindasc
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