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2017年一季度，电力设备新能源板块实现营业收入共计1210.30亿元，同比增长
1.83%，在所有行业中排名靠后。1-5月份，全国电网工程完成投资1794亿元，
同比增长9.5%，增速加快，预计中报行业业绩有望改善。截至7月9日，电力
设备新能源行业共有80家上市公司披露2017年中报业绩预告，其中，业绩预计
增加的公司有49家，占比达61.25%。

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相较于一季度，二季度电网建设投资增速加快，输配电版块中报业绩有望改善。

上半年弃风弃光限电情况改善，随着今年特高压工程的集中投运，限电率或将持
续降低，风电、光伏企业运营企业有望受益。今年上半年抢装现象依然存在，预
计下半年分布式光伏、领跑者项目、光伏扶贫项目、海上风电、一带一路等热点
仍有望维持光伏、风电行业持续景气。从5月份开始，2017年新能源汽车累计
销量同比2016年进入正增长。随着推广目录的不断出台、积分制的趋近落地，
今明两年新能源汽车行业成长趋势相对确定。预计新能源汽车产业链公司业绩将
呈前低后高的趋势，全年保持高速增长。2017年上半年制造业PMI均值为51.5%，
高于去年同期1.7个百分点，其中6月份电气机械器材制造业、通用设备制造业
PMI均位于54.0%以上的较高景气区间。工控行业呈“回暖”趋势，市场需求逐
步提升，工控板块上市公司业绩有望受益于行业回暖。

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在中报预增的公司中，我们重点推荐当升科技（高镍正极材料）、晶盛机电（单
晶硅生长炉、大尺寸蓝宝石）、科陆电子（储能、充电桩、新能源汽车运营）、亿
纬锂能（动力电池）、太阳能（光伏运营）、金智科技（预制式模块化变电站、配
网自动化、风电EPC、智慧城市）。

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新能源汽车行业发展不达预期；限电情况持续恶化，风电装机不达预期；光伏行
业景气度下行；制造业复苏不达预期。

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重点公司 现价 EPS PE 评级
2017/7/7 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
当升科技 27.00 0.270.530.691005139强烈推荐
晶盛机电 13.89 0.210.430.6067.232.423.0强烈推荐
科陆电子 8.91 0.190.310.4146.128.821.8强烈推荐
亿纬锂能 22.45 0.290.480.7076.346.332.0强烈推荐
太阳能 5.62 0.220.270.3625.920.915.4强烈推荐
金智科技 23.51 0.460.821.0951.228.721.7强烈推荐
资料来源：wind，民生证券研究院

[Table_Invest]
推荐 维持评级

[Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较

[Table_Author] 分析师：黄彤
执业证号： S0100513080003
电话： （021）60876721
邮箱： huangtong@mszq
研究助理：杨睿
执业证号： S0100115080001
电话： （010）85127957
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研究助理：张文鹏
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邮箱： zhangwenpeng@mszq

[Table_docR在eport] 相关研究
《电力设备行业2016年报及2017年一
季报回顾：行业稳定增长，建议关注工
控、电源、电机等子板块投资价值》
2017.5.9
[Table_Title] 电力设备与新能源行业
行业研究/深度报告
输配电、风电、光伏景气依旧，看好新能源汽车产业链

深度研究报告/电力设备与新能源行业 2017年7月10日

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2
[Table_Page]深度研究/电力设备与新能源行业

目录
一、2017年一季度总结，中报前瞻 ......... 3
（一）2017年一季度行业业绩相对靠后，中报有望改善 ... 3
（二）个股中报业绩指引增长比例提升 ........ 4
二、输配电、风电、光伏景气依旧，新能源汽车高速成长 ...... 6
（一）、输配电：二季度电网投资增强，环比改善可期 ...... 6
（二）、风电、光伏：限电情况改善，新能源行业景气依旧 .......... 7
（三）、新能源汽车：行业成长趋势确定，产业链公司有望高增长 .......... 7
（四）、工控：制造业复苏有望推动板块发展 .......... 8
三、中报预增公司重点推荐 .......... 8
（一）当升科技：高镍多元正极材料领先者，业绩有望随产能增长 ........ 8
（二）晶盛机电：单晶替代驱动订单提升，蓝宝石技术突破 ........ 9
（三）科陆电子：全面布局能源服务领域，有望受益于储能、新能源汽车行业发展 .... 9
（四）亿纬锂能：传统业务稳健发展，动力电池放量增长 .......... 10
（五）太阳能： 光伏运营央企有望受益于限电改善及规模扩张 . 11
（六）金智科技：智能电网布局完善，智慧城市空间广阔 .......... 12
四、风险提示 ........ 13
插图目录 .... 14
表格目录 .... 14