行业研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告
行业年报 2016年05月02日

[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
2323.04
3822.98
5322.92
6822.87
8322.81
9822.75
2015/52015/82015/112016/2
电子元器件海通综指

资料来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo] 《OLED爆发在即，强势渗透革新传统显
示》2016.04.30
《从艾派克收购美国利盟和中企获AMD
授权看关键设备、芯片国产化的重要性
—海通电子周报2016年第13期》
2016.04.24
《三大VR头显硬件拆解与供应链分析：
寻找A股真正纯正的VR硬件标的》
2016.05.02

[Table_AuthorInfo]

分析师:陈平
Tel:(021)23219646
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证书:S0850514080004
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联系人:张天闻
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电子行业2016年报及2017一季报总结：
受益涨价与景气度提升盈利大增，2017关
注苹果产业链创新与涨价驱动业绩改善
[Table_Summary]
投资要点：
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截止5月1日，189家电子上市公司已全部公布2016年报及2017一季报：189
家公司2016年收入和归母净利润分别为6032亿元和390亿元，同比分别增长
30.02%和48.21%。2017Q1收入和归母净利润分别为1703亿元和107亿元，
同比分别增长49.82%和61.60%；盈利能力方面，2016年行业毛利率为
20.12%，同比增长0.43个百分点，2017Q1则为20.54%，同比增长2.12个百
分点；费用率方面，2016年期间费用率为13.08%，同比降低0.09个百分点，
2017Q1则为13.75%，同比下降0.5个百分点。

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了17年中报的业绩预告，其中业绩预增的公司有55家，占比75.34%，业绩
预减的公司16家，占比21.91%，预期中值为0的3家，占比4.1%。

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显示器件2017年一季度营收同比增加74.70%。另一方面2016毛利率、净利
率在一季度大幅下滑后呈逐季上升趋势。反映了涨价的业绩贡献。我们预计16
年上半年大尺寸面板供应仍然紧张，持续改善公司业绩。2）集成电路：营收保
持较快增长，缺货挤压半导体公司盈利能力。集成电路产业2017年一季度营收
同比增加79.48%。但是该板块毛利率与净利率水平却持续下滑。营收高企而盈
利能力下滑，反映了持续并购带来的整合效应，以及硅片缺货与涨价下下，导
致毛利率下滑，挤压公司盈利空间。但上述不改半导体行业在产业转移与政府
积极支持下的景气度持续提升，从而带来诸多投资机会。在整体盈利空间挤压，
但是行业趋势性向好的市场环境中，优选个股成为最优的投资策略。3）光电板
块（LED+光学）：受益涨价，LED标的业绩增长明显。光电板块自2015Q3历
史低点，营收同比增速稳步上升。2016年营收同比增加51.56%，2017年一季
度营收同比增加64.58%。盈利能力方面LED领域毛利率同比上升3.64个百分
点，反映了LED涨价对公司盈利能力的提振。4）苹果产业链（手机零部件）：
营收增长，看好下半年表现。苹果产业链17Q1营收同比增长46.90%，营收增
长反映国产零部件厂商在苹果产业链份额提升，产品升级所致的价量齐升效应。

盈利能力也得到提高，电子产业链整体平稳，17Q1毛利率、净利率分别同比提
升0.52个百分点和0.41个百分点。随着苹果十周年纪念版iPhone 8推出，2017
年下半年有望成为苹果产业链大年。

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我们认为在苹果iPhone 8带领下，新一轮智能手机创新周期将再造3000亿以
上硬件升级空间，产业链白马股强者恒强！建议关注歌尔股份、科森科技、信
维通信、欧菲光、长盈精密等。（2）半导体投资思路建议关注涨价潮驱动下，
某些子行业景气度回升带来的业绩改善。目前来看，我们认为NOR Flash、
MOSFET、MLCC等被动元件在供需缺口下有较大的盈利改善空间。建议投资
者积极关注：兆易创新、风华高科、士兰微、韦尔股份、扬杰科技、国瓷材料
等。

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行业研究〃电子元器件行业

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录

1. 电子行业整体表现分析 .......... 5
1.1 整体板块业绩大幅提振5
1.2 毛利率16年提升0.43个百分点；17Q1同比提升2.12个百分点 ...... 6
1.3 中报业绩预告情况汇总7
2. 子行业分析 .... 9
2.1 显示器件：受益涨价，龙头京东方利润同比增长2127% ........ 9
2.2 集成电路：营收保持较快增长，缺货挤压半导体公司盈利能力 ........ 10
2.3 光电板块（LED+光学）：受益涨价，LED标的业绩增长明显 ........... 12
2.4 苹果产业链（手机零部件）：营收增长，看好下半年表现 ...... 13
3. 2017投资策略：关注苹果产业链创新与涨价驱动业绩改善14
3.1 消费电子投资策略：iPhone 8集众多创新于一身，引领产业链新一轮成长周期3.2 半导体关注涨价驱动业绩改善 ........... 15