[Table_MainInfo]
行业研究/传媒证券研究报告
行业周报2022年03月05日
[Table_InvestInfo]
投资评级优于大市维持互联网行业周报:微信小程序持续高增长，
市场表现逐步成为互联网商业重要阵地
[Table_Summary]
[Table_QuoteInfo]传媒海通综指投资要点：
9.52%
4.70%
港股互联网。本周（2022.2.25-2022.3.4）恒生指数下跌3.79%，恒生科技指数
-0.11%
下跌7.33%。主要港股互联网公司涨跌幅前三中国有赞（10.62%）、百度集团
-4.93%
-SW（2.90%）、携程集团-S（-0.29%），涨跌幅后三心动公司（-15.67%）、
-9.75%
哔哩哔哩-SW（-13.15%）、快手-W（-11.54%）。截至3月4日，港股通主要
-14.57%
2021/32021/62021/92021/12港股互联网公司腾讯控股（1997.2亿元人民币，环比-3.9%）、美团-W（643.6
亿元人民币，环比-1.4%）、快手-W（214.9亿元人民币，环比-10.4%）。
资料来源：海通证券研究所
美股互联网。本周（2022.2.25-2022.3.4）道琼斯工业指数下跌1.30%，纳斯达
相关研究
克指数下跌2.78%。主要互联网公司涨跌幅前三为爱奇艺（5.69%）、动视暴
[Table_ReportInfo]《龙头公司基本面持续向好，关注板块机
会》2022.02.27雪（-0.01%）、滴滴（-1.71%），涨跌幅后三为SEA（-29.11%）、知乎（-27.35%）、
《互联网行业周报:KEEP拟申请港交所挚文集团（-21.56%）。
IPO，中国线上健身市场快速增长》
2022.02.27本周行业观点：微信小程序持续高增长。根据阿拉丁研究院发布的《2021年度
《1月中国移动游戏销售收入同增18%，小程序互联网发展白皮书》，2021年微信小程序数量超过300万，微信小程序
关注板块低估值个股及头部互联网公司》
DAU超过4.5亿，小程序日均使用次数同比增长32%，活跃小程序数量同比增
2022.02.20
长41%，有交易小程序数量同比增长28%。
分享仍为小程序活跃用户主要入口，二维码和公众号跳转入口作用明显提升。
2021年小程序活跃用户入口分布前二为分享和快捷入口，占比分别为28.7%和
[Table_AuthorInfo]20.6%，相比2020年分别下降10.5pct和2.1pct。第三、四位为二维码和公众
分析师:毛云聪号，占比分别为13.8%和10.9%，相比2020年提升4.8pct和2.2pct。
Tel:(010)58067907
视频在微信生态获得良好发展，大健康小程序市场需求显现，小程序进一步成
Email:myc11153@htsec
为网民获取服务的主要途径。活跃用户日人均使用视频小程序时长678秒，居
证书:S0850518080001
细分行业首位，视频内容在微信生态成长迅速。大健康小程序日人均使用时长
分析师:孙小雯622秒，位居细分行业第二，环境条件和生活需求即将推动行业进一步发展。
Tel:(021)23154120教育、网络购物、旅游和生活服务类小程序排名提升，与2020年泛娱乐属性
Email:sxw10268@htsec小程序集中在前排形成明显差异，小程序正在深入网民生活，成为网民获取日
证书:S0850517080001常服务的主要途径。
分析师:陈星光
Tel:(021)23219104生活服务为用户最常使用小程序类型，网络购物小程序最常被分享。2021年访
问次数小程序为生活服务、旅游和网络购物类，占比分别为
Email:cxg11774@htsecTop343.7%/17.0%
/11.5%。2021年分享次数Top3小程序为网络购物、视频和生活服务类，占比
证书:S0850519070002
分别为46.0%/20.7%/14.5%。
联系人:康百川
Tel:(021)23212208
本周重点数据追踪。1）直播电商：上周（2022.2.21-2022.2.27）抖音直播上周
Email:kbc13683@htsec销售额前十主播中，销售额合计亿元，环比上涨；销售量合计
8.6419.0%417.5
万件，环比上升12.4%。2）哔哩哔哩创作者氛围：哔哩哔哩近7天投稿UP主
平均占比6.44%，环比无变动。3）腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》和网
易旗下《梦幻西游》、《哈利波特》近7日日均iPhone中国收入分别达369.2
万美元、200.8万美元、99.8万美元和52.9万美元，领先同业。
风险提示：政策监管变化、行业竞争趋于激烈。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃传媒行业2
1.重点互联网公司本周行情表现
本周（2022.2.25-2022.3.4）恒生指数下跌3.79%，恒生科技指数下跌7.33%。主
要港股互联网公司涨跌幅前三中国有赞（10.62%）、百度集团-SW（2.90%）、携程集
团-S（-0.29%），涨跌幅后三心动公司（-15.67%）、哔哩哔哩-SW（-13.15%）、快
手-W（-11.54%）。截至3月4日，港股通主要港股互联网公司腾讯控股（1997.2亿元
人民币，环比-3.9%）、美团-W（643.6亿元人民币，环比-1.4%）、快手-W（214.9亿
元人民币，环比-10.4%）。
本周（2022.2.25-2022.3.4）道琼斯工业指数下跌1.30%，纳斯达克指数下跌2.78%。
主要互联网公司涨跌幅前三为爱奇艺（5.69%）、动视暴雪（-0.01%）、滴滴（-1.71%），
涨跌幅后三为SEA（-29.11%）、知乎（-27.35%）、挚文集团（-21.56%）。
表1港股互联网公司本周行情表现
收盘价（元）总市值PE（TTM）
分类代码个股周涨跌幅
2022/2/252022/3/4（亿美元）（倍）
搜索9888.HK百度集团-SW144.8149.02.90%530.833
9626.HK哔哩哔哩-SW238.8207.4-13.15%102.8-10
视频
1024.HK快手-W86.776.7-11.54%417.7-3
0700.HK腾讯控股424.0403.2-4.91%4954.017
9999.HK网易-S146.3134.3-8.20%593.623
游戏
9990.HK祖龙娱乐8.17.6-5.47%7.9-89
2400.HK心动公司25.221.3-15.67%13.1-16
9988.HK阿里巴巴-SW105.399.0-5.98%2746.727
9618.HK京东集团-SW275.8262.4-4.86%1042.826
电商8083.HK中国有赞0.20.310.62%5.9-8
2013.HK微盟集团5.24.7-10.04%15.2-8
3690.HK美团-W170.2164.8-3.17%1293.9-41
消费电子1810.HK小米集团-W14.714.0-5.29%446.711
3700.HK映客2.01.8-6.12%4.713
社交
9911.HK赤子城科技4.54.3-3.35%6.658
0772.HK阅文集团41.539.9-3.86%52.1-322
文娱
1896.HK猫眼娱乐8.47.9-5.81%11.644
出行9961.HK携程集团-S208.0207.4-0.29%169.186
资料来源：Wind，海通证券研究所
图1港股重点互联网公司本周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，海通证券研究所
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行业研究〃传媒行业3
图2港股互联网公司港股通持仓占比情况（%）图3港股互联网公司港股通持仓市值（亿元人民币）
注：统计区间为2021.2.25-2022.3.4注：截至2022/3/4
资料来源：Wind，海通证券研究所资料来源：Wind，海通证券研究所
表2美股互联网公司行情表现
收盘价（美元）总市值PE（TTM）
代码个股主要业务区间涨跌幅
2022/2/252022/3/4（亿美元）（倍）
GOOG.O谷歌搜索、云计算2690.42642.4-1.78%17450.923
AMZN.O亚马逊电商、云计算3075.82912.8-5.30%14821.745
FB.O脸书社交、广告210.5200.1-4.95%5445.514
BABA.N阿里巴巴电商、云计算107.9100.6-6.80%2746.727
NFLX.O奈飞公司影视390.8361.7-7.44%1605.932
JD.O京东电商72.563.6-12.29%1042.826
SE.NSEA游戏、电商137.597.4-29.11%536.4-30
NTES.O网易游戏99.785.5-14.26%593.623
PDD.O拼多多电商51.741.3-20.10%517.2-1,618
ATVI.O动视暴雪搜索、广告81.481.4-0.01%634.524
BIDU.O百度游戏153.1147.3-3.82%530.834
EA.O艺电社交、广告128.7126.5-1.72%355.756
TWTR.N推特出行35.333.4-5.38%267.3-121
DIDI.N滴滴游戏4.14.0-1.71%193.9-2
TTWO.OTAKE-TWO视频、游戏165.3158.0-4.40%182.435
BILI.O哔哩哔哩游戏31.525.5-19.07%102.8-10
TME.N腾讯音乐直播、音乐5.44.6-15.84%77.414
WB.O微博社交、广告28.325.8-8.87%65.815
YY.O欢聚视频48.641.3-15.01%32.2-62
IQ.O爱奇艺社区4.04.35.69%33.5-4
MOMO.O挚文集团社交9.97.8-21.56%16.06
ZH.N知乎直播3.52.6-27.35%14.3-7
HUYA.N虎牙直播直播5.34.4-17.26%10.56
API.O兆言网络直播、社交11.310.0-11.38%10.3-16
YALA.NYALLA游戏、社交6.15.4-11.60%7.852
DOYU.O斗鱼直播2.21.8-15.21%6.0-8
资料来源：Wind，海通证券研究所
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cXfXeYOAnNpM6MdN6MsQrRtRtRfQmNrRjMnMoMbRrRzQuOpNzQuOqNnQ行业研究〃传媒行业4
图4美股重点互联网公司本周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，海通证券研究所
2.本周行业观点
微信小程序持续高增长。根据阿拉丁研究院发布的《2021年度小程序互联网发展白
皮书》，2021年微信小程序数量超过300万，微信小程序DAU超过4.5亿，小程序日
均使用次数同比增长32%，活跃小程序数量同比增长41%，有交易小程序数量同比增长
28%。
图5微信小程序发展一览
资料来源：阿拉丁研究院，《2021年小程序互联网发展白皮书》，海通证券研究所
分享仍为小程序活跃用户主要入口，二维码和公众号跳转入口作用明显提升。2021
年小程序活跃用户入口分布前二为分享和快捷入口，占比分别为28.7%和20.6%，相比
2020年分别下降10.5pct和2.1pct。第三、四位为二维码和公众号，占比分别为13.8%
和10.9%，相比2020年提升4.8pct和2.2pct。
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行业研究〃传媒行业5
图6小程序活跃用户入口分布（%）
资料来源：阿拉丁研究院，《2021年小程序互联网发展白皮书》，海通证券研究所
视频在微信生态获得良好发展，大健康小程序市场需求显现，小程序进一步成为网
民获取服务的主要途径。活跃用户日人均使用视频小程序时长678秒，居细分行业首位，
视频内容在微信生态成长迅速。大健康小程序日人均使用时长622秒，位居细分行业
第二，环境条件和生活需求即将推动行业进一步发展。教育、网络购物、旅游和生活服
务类小程序排名提升，与2020年泛娱乐属性小程序集中在前排形成明显差异，小程序
正在深入网民生活，成为网民获取日常服务的主要途径。
图7小程序细分行业活跃用户日人均停留时长（秒）
资料来源：阿拉丁研究院，《2021年小程序互联网发展白皮书》，海通证券研究所
生活服务为用户最常使用小程序类型，网络购物小程序最常被分享。2021年访问
次数Top3小程序为生活服务、旅游和网络购物类，占比分别为43.7%/17.0%/11.5%。
2021年分享次数Top3小程序为网络购物、视频和生活服务类，占比分别为46.0%/
20.7%/14.5%。
图82021年小程序访问次数TOP10（%）图92021年小程序分享次数TOP10（%）
资料来源：阿拉丁研究院，《2021年小程序互联网发展白皮书》，海通证资料来源：阿拉丁研究院，《2021年小程序互联网发展白皮书》，海通证
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