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MBA论文_广交投公募REITs融资动因、路径及对企业经营风险影响

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文本描述
分 类 号: F8

级:公开
学校代码: 11078
保密日期:
保密期限:

号: 2112064051
广州大学硕士学位论文
广交投公募REITs融资的动因、路径及对企业
经营风险的影响
沈杰



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金融
公司金融
2022.05.28

向 :
论 文 答 辩 日 期 :
指 导 教 师 ( 签 名 ) :
答辩委员会主席(签名):
答辩委员会委员(签名):

Classification Number:
F8
Dense :
Public
Institution:
11078
Confidential Date:
Student Number:
2112064051
Confidential Deadline:
Guangzhou University Dissertation
Research On The Financing Motivations, Methods And Influence On
Enterprise Operation Risk Of GCOM Public Reits
Shen Jie
Discipline(field):
Finance
Corporate Finance
May 28, 2022
Research Directions:
Date of oral defense:
Tutor(Autograph):
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C h a i r o f d e f e n s e
committee(Autograph) :
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M e m b e r o f d e f e n s e
committee(Autograph) :
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摘要
基础设施建设行业是典型的资金集聚型产业,其项目投资额巨大、收益回报时间
长。而当下行业普遍面临信贷政策收紧、经营不佳的困境,全社会对交建行业的固定
资产投资增速在 2020年跌至 1.4%,企业资金周转面临巨大困难。在此背景下,国家
大力支持公共基础设施 REITs(全名 Real Estate Investment Trusts,以下缩写为 REITs)
基金的发展,拓展创新企业融资方式,或许能成为基建企业破解融资经营双重难题的
重要法宝。因此,研究国内首批公募 REITs融资企业是否能借此缓解融资难题、改
善企业经营情况,是极具现实意义和创新意义的。
基于此,本文以广交投高速公路不动产投资信托基金 REITs(以下简称广交投公
募 REITs)为研究对象,分析广交投利用 REITs融资在企业经营管理上有哪些影响。
具体来说,本文在第一部分具体阐述了 REITs的研究背景和意义,并介绍了研究方
法和目的,以及创新点和不足。第二部分具体介绍了公募 REITs的概念、分类,以及
文章涉及到的理论,最后概括了企业融资方式选择、企业融资动因和 REITs与企业
经营风险等方面的文献。第三部分具体介绍了当前高速公路建设行业背景、基础资产
质量情况、原始权益人广交投集团现状以及 REITs的运行管理模式。第四部分具体
分析了广交投公募 REITs融资的动因,其一是缓解融资约束,其二是资产战略转型;
然后从这两个视角出发,分析了 REITs融资对企业经营风险的影响路径;最后就这
两种路径对经营风险的影响展开详述,融资成本降低使企业筹资能力增强,轻资产提
高了企业整体的资产回报率和财务冗余水平,并结合行业可比公司水平进行比较,分
析是否由于 REITs使企业经营得到改善。第五部分介绍了本文的结论,以及相应政
策建议。
通过以上分析,本文得出了以下结论:(1)公募 REITs融资的特点是权益属性,
本身融资成本极低,且没有定期付息义务,从而降低企业的经营风险;(2)基础设施
REITs风险低、回报率尚佳,促进了企业轻资产化,能够优化企业资产利用率,从而
降低经营风险;(3)企业以 REITs融资能降低高负债率行业对银行信贷的过度依赖,
增加融资渠道,有利于改善银行贷款结构,降低整个社会的系统性金融风险。
关键词:融资约束,公募 REITs,经营风险
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