分类号： 密级： 单位代码： 10430 学 号： 2020090106 硕士学位论文 （学术学位） 论文题目：企业金融资产配置对经营绩效的影响 ——基于生命周期视角的检验 研究生姓名 殷媛鑫 工商管理 全日制 专 学 业 习 名 形 称 式 指导教师姓名 王义华 商学院 2020.09 2023.06 学 入 院 期 学 日 论文提交日期 山东建筑大学硕士学位论文题目 企业金融资产配置对经营绩效的影响 ——基于生命周期视角的检验 计：学位论文 58页 表 插 格 9个 图 1幅 评阅人： 盲审Ⅰ 盲审Ⅱ 王义华 胡宁 指导教师： 学院院长： 学位论文完成日期：2023.06 山东建筑大学硕士学位论文 摘要 随着金融和贸易全球化程度的不断加深，不同产业领域之间的界限变得十分模糊， 金融和实业互相融合发展成为新的经济趋势。当前，在国内外经济衰退和市场竞争加剧 的情况下，企业在经营发展过程中面临着各种困难和挑战。同时由于在金融领域的投资 回报率远远超过实体投资，这对公司的投资决策造成了很大的冲击，一些企业不断加大 金融投资，“脱实向虚”现象越来越明显。2021年召开的中央财经委第九次会议明确提 出，金融活动要全部纳入监管、反对资本垄断和防止资本无序扩张。十四五规划和 2035 年远景目标纲要也提出，要建立一套金融有力支撑我国实体经济增长的制度体系。在此 背景下，本文将中国情境、企业发展的时代特点以及企业异质性特征相结合，深入研究 企业金融资产配置对企业经营绩效的影响，具有重要的理论价值和实践价值。此外，为 了更好地理解企业的金融资产投资行为对经营绩效的影响，有必要考虑不同期限金融资 产的特征和企业购买这些资产的动机。在此基础上，考虑到企业金融资产配置与经营绩 效在不同生命周期存在差异，本文还从生命周期的动态视角探讨企业金融资产配置对经 营绩效影响的异质性。 因此，本文基于金融深化与约束理论和预防性储蓄理论等，研究企业金融资产配置 对经营绩效的影响，并以 2008-2021年我国沪深两市的 A股上市公司为样本，通过构建 相应的实证模型，对企业金融资产配置对经营绩效的影响进行了实证检验：本文首先探 究了企业金融资产配置对经营绩效的影响，随后对金融资产期限对经营绩效的影响进行 了深入分析，并进一步研究了处于不同生命周期阶段的企业金融资产配置对经营绩效的 影响。研究结果发现：（1）企业金融资产配置会抑制企业提升经营绩效；（2）不同生命 周期的企业金融资产配置对经营绩效的影响存在差异，相对于成长期企业，企业金融资 产配置对成熟期企业抑制作用较小，对衰退期企业抑制作用较大。（3）企业投资不同期 限的金融资产对经营绩效的影响有所不同。具体来说，短期金融资产配置能够促进企业 经营绩效的提升，而长期金融资产配置则相反，金融资产配置对企业经营绩效的负面影 响主要是长期金融资产配置发挥作用；（4）企业金融资产配置在不同生命周期阶段也对 经营绩效产生不同的影响。具体而言，研究发现成长期企业的短期金融资产配置对经营 绩效的正向影响小于成熟期但大于衰退期；相比之下，长期金融资产配置对成长期企业 经营绩效的抑制效应大于成熟期但是小于衰退期。 针对以上研究结论，文章分别从政府和企业两个层面提出了相应的对策建议。本文 的研究成果有助于企业更好地认识金融资产配置的经济后果，并为相关部门制定实施“金 I 山东建筑大学硕士学位论文 融服务实体企业”等经济政策提供理论支撑。 关键词：金融资产配置，企业生命周期，经营绩效，金融资产期限 II 山东建筑大学硕士学位论文 ABSTRACT With the deepening globalization of finance and trade, the boundaries between different industrial fields have become very blurred, and the integration and development of finance and industry with each other has become a new economic trend. At present, under the situation of domestic and international economic recession and intensified market competition, enterprises are facing various difficulties and chall