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动力煤供给受限，强需求支撑动煤价格回升。本周环渤海动力煤
价格指数564元/吨，周环比升2元/吨。主要产区山西晋北地区受环保
督察，煤矿方面难现增产，内蒙古地区煤管票管控影响仍在持续，拉煤
车排队等候，出现个别市场缺货的现象，在当前即将迎来夏日发电需求
峰值，港口和企业库存同步下降，不排除企业下游后续有补库意愿，动
煤价格较乐观
推荐关注龙头及国改标的。投资策略上，近期动力煤价格获季节
性缺水支撑，可优先选择动力煤龙头股，主推陕西煤业。长期来看，
根据供给侧改革提高产业集中度的目标，行业利润将逐步向龙头企业转
移，国企改革、债转股等主题也将受益，主推潞安环能、中国神华、
西山煤电
5月原煤产量2.98亿吨，同比增长12.10%。本周全国高炉开工率
77.01%，周环比上升0.42%。 200万吨以上焦化厂开工率85.06%，
环比上升0.68%。本周六大电企日均耗煤62.24万吨，环比上周
减少2.47万吨
天津港焦炭库存本周98万吨，周环比下降2万吨。秦皇岛库存
555.0万吨，周环比减少25.5万吨。大中型钢厂炼焦煤、焦炭库存
平均可用天数分别为14天和11.5天，环比减少0.5天和增加0.5
天。六大电企动力煤库存可用天数18.47天，较上周17.78天回升
山西吕梁主焦煤收1260元/吨，周降20元/吨。天津港一级冶金焦
价格收1845元/吨，周降60元/吨。6月14日最新环渤海动力煤价
格指数564元/吨，周环比升2元/吨。秦皇岛动力煤5500K价格收
565元/吨，与上周持平
标任务的65%
[Table_Invest]
同步大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
-1%
7%
15%
23%
31%
201
6/6
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/5
煤炭开采沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 1.61% -6.74% 15.42%
相对收益 -1.02% -7.81% 1.72%
[Table_Market]重点公司 投资评级
陕西煤业
潞安环能
中国神华
西山煤电
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《东北煤炭行业周报：电企耗煤加速，动力
煤价格获支撑20170611》
2017-06-12
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煤获支撑，关注国改龙头》
2017-06-06
《铅华洗净理性归，攻防兼备伺机动——煤
炭行业2017年度投资策略》
2016-12-15
[Table_Author]
证券分析师：唐凯
执业证书编号：S055051612001
研究助理：杨坤河
执业证书编号：S055051612001
1850313059yangkh@@nesc
联系人：吴狄
18811530422 wu_di@nesc
煤炭开采/采掘
发布时间：2017-06-21
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[Table_PageTop] 煤炭开采/行业动态报告
1. 核心投资策略：去产进度符合预期，强需求支撑动煤价格
焦煤焦炭价格维持弱势。截至5月全国已退出煤炭产能9700万吨左右，完成年
度目标任务的65%，进展符合预期，本周焦煤，焦炭价格仍然延续弱势，焦煤主产
区山西吕梁当地洗煤厂复产情况不乐观，同时吕梁地区因环保问题导致发货不畅，
煤矿库存激增，下游普遍采购意愿不强，压价明显。焦炭方面也受制于钢企库存较
多，维持正常生产的安全库存即可，补库意愿较差，压价明显
动力煤供给受限，强需求支撑动煤价格回升。本周环渤海动力煤价格指数564
元/吨，周环比升2元/吨。主要产区山西晋北地区受环保检查，煤矿方面难现增产，
内蒙古地区煤管票管控影响仍在持续，拉煤车排队等候，出现个别市场缺货的现象，
在当前即将迎来夏日发电需求峰值，港口和企业库存同步下降，不排除企业下游后
续有补库意愿，动煤价格较乐观
推荐关注龙头及国改标的。投资策略上，近期动力煤价格获季节性需求支撑，
可优先选择动力煤龙头股，主推陕西煤业。长期来看，根据供给侧改革提高产业集
中度的目标，行业利润将逐步向龙头企业转移，国企改革、债转股等主题也将受益，
主推潞安环能、中国神华、西山煤电
2. 股市回顾：中信煤炭板块涨幅排行第三，山煤国际领涨
板块涨幅排名：本周中信一级板块煤炭板块涨幅2.41%，位于中信一级板块涨
跌幅第三名，整体涨幅排名靠前
板块个股涨幅排名：山煤国际、美锦能源、西山煤电领涨，涨幅分别为8.47%，
7.32%，6.14%；ST大有、ST平能、红阳能源涨幅靠后，涨幅分别为0.22%，0.25%，
0.37%
图表 1：本周中信各板块指数涨跌幅
数据来源：Wind，东北证券
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[Table_PageTop]煤炭开采/行业动态报告
图表 2：本周煤炭板块周涨跌幅前五
板块周涨幅前五 板块周跌幅前五
代码 公司简称 收盘价 涨幅（%） 代码 公司简称 收盘价 跌幅（%）
1 600546.SH 山煤国际 4.61 8.47 603113.SH 金能科技 22.36 -3.12
2 000723.SZ 美锦能源 7.87 7.32 600408.SH 安泰集团 3.51 -1.13
3 000983.SZ 西山煤电 8.13 6.14 600157.SH 永泰能源 3.52 -0.28
4 600188.SH 兖州煤业 11.60 5.94 002128.SZ 露天煤业 8.70 0.00
5 600714.SH 金瑞矿业 11.67 5.04 000571.SZ 新大洲A 8.11 0.00
数据来源：Wind，东北证券
图表 3：煤炭板块上市公司主要数据（2017/06/16）
序号 股票代码 股票名称 收盘价 EPS(2016) 净利润（2017Q1） EPS(2017Q1) PE(TTM) PB(LF)
1 600725.SH ST云维 2.85 2.48 48.5 0.00 2.08 36.44
2 600714.SH 金瑞矿业 11.67 0.20 1021.9 0.04 40.81 5.61
3 000723.SZ 美锦能源 7.87 0.30 33707.6 0.14 31.07 4.64
4 603113.SH 金能科技 22.36 0.70 21039.9 0.35 23.91 4.47
5 002753.SZ 永东股份 17.10 0.54 3911.7 0.26 35.21 4.02
6 600408.SH 安泰集团 3.51 -0.58 -4553.1 -0.05 -6.92 3.86
7 000571.SZ 新大洲A 8.11 0.04 -695.7 0.03 186.65 2.97
8 600397.SH 安源煤业 4.07 -2.08 -5801.1 -0.05 -2.04 2.83
9 600740.SH 山西焦化 6.42 0.06 1301.9 0.02 31.45 2.39
10 600721.SH 百花村 13.65 0.49 1973.3 0.05 24.40 2.37
11 601015.SH 陕西黑猫 6.73 0.23 3702.7 0.03 26.62 2.26
12 600546.SH 山煤国际 4.61 0.16 12764.7 0.01 24.00 2.25
13 601918.SH 新集能源 4.06 0.09 21107.4 0.07 23.59 2.21
14 600758.SH 红阳能源 8.24 0.13 36890.0 0.28 21.14 1.97
15 600157.SH 永泰能源 3.52 0.06 14091.6 0.01 60.31 1.84
16 600395.SH 盘江股份 7.06 0.12 26377.9 0.16 20.64 1.80
17 601011.SH 宝泰隆 5.75 0.07 1984.5 0.02 69.69 1.80
18 601001.SH 大同煤业 5.18 0.11 16432.1 0.01 -36.95 1.72
19 601225.SH 陕西煤业 6.30 0.28 398460.1 0.27 11.52 1.68
20 600403.SH *ST大有4.57 -0.82 12579.4 0.06 -8.16 1.61
21 600121.SH *ST郑煤4.80 -0.62 29448.7 0.22 -17.32 1.58
22 000983.SZ 西山煤电 8.13 0.14 53762.8 0.15 30.13 1.50
23 600792.SH 云煤能源 4.51 0.05 280.7 0.00 63.98 1.50
24 002128.SZ 露天煤业 8.70 0.50 70897.4 0.43 11.13 1.45
25 601101.SH 昊华能源 8.10 -0.01 33197.0 0.26 24.08 1.39
26 601088.SH 中国神华 22.29 1.14 1424300.0 0.62 14.61 1.36
27 600971.SH 恒源煤电 7.60 0.04 29052.0 0.29 23.89 1.25
28 600188.SH 兖州煤业 11.60 0.42 200426.0 0.36 15.98 1.25
29 000552.SZ 靖远煤电 3.47 0.10 11635.8 0.05 27.77 1.23
30 601699.SH 潞安环能 7.47 0.29 46413.0 0.17 16.61 1.17
31 000937.SZ 冀中能源 6.01 0.07 28635.1 0.08 40.47 1.12
32 600348.SH 阳泉煤业 6.54 0.18 44623.1 0.18 18.66 1.12
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[Table_PageTop] 煤炭开采/行业动态报告
33 601666.SH 平煤股份 5.04 0.32 36438.2 0.13 11.16 1.05
34 600997.SH 开滦股份 5.85 0.35 13321.9 0.10 16.47 1.02
35 000780.SZ *ST平能 4.09 -0.32 -2253.2 -0.02 -15.90 1.02
36 600508.SH 上海能源 11.43 0.62 15882.8 0.23 13.45 0.94
37 600123.SH 兰花科创 7.32 -0.58 20044.2 0.20 -29.35 0.94
38 601898.SH 中煤能源 5.57 0.15 183987.8 0.09 21.59 0.84
数据来源：Wind，东北证券
3. 供需格局：原煤产量持续回升，火电需求略有下降
供给：原煤产量持续复苏。5月原煤产量2.98亿吨，同比增长12.10%，连续三
月维持增长态势。动力煤4月产量2.48亿吨，同比增12.12%，焦煤产量3.75亿吨，
同比增8.7%。5月焦炭产量3720万吨，同比下降1.50%
图表 4：原煤产量（万吨）图表 5：炼焦煤产量（万吨）
数据来源：Wind，东北证券数据来源：Wind，东北证券
图表 6：焦炭产量（万吨）图表 7：动力煤产量（万吨）
数据来源：Wind，东北证券数据来源：Wind，东北证券
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