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证券研究报告 / 行业深度报告
挖掘白马成长增量，战略布局新兴领域
报告摘要：
[Table_Summary] 核心观点一：挖掘白马股的成长增量因素。考虑到A股市场的估值
体系和持股风格切换因素，白马股将更加受到机构青睐；同时考虑
到3年复合增速以及当前估值水平，我们建议挖掘并持有具有增量
成长因素的白马股。安防市场我们依然中期看好，海康和大华值得
长期关注。从产业布局来看，两家公司向汽车电子和AI的切换值得
密切关注，我们认为整体上是AI提估值，汽车电子有望更早贡献业
绩。苹果产业链方面，大的白马股我们推荐立讯精密、大族激光和
歌尔声学，大族激光和歌尔声学在目前的苹果产业链白马股中PEG
比较低。我们认为苹果链细分行业有望超预期的是科森科技，
2017~2018年业绩高增长的趋势比较明确

核心观点二：全面屏普及将吹响手机模组新一轮创新的号角，将开
启新一轮3年期的创新浪潮。全面屏的普及将引领多个模组领域的
变革，核心逻辑是全面屏从终端屏幕形态的要求变革传导向多个模
组向短小轻薄演进。我们认为这一波全面屏引领的模组件创新周期
将呈现3年的中周期，原因是多种路线的市场选择和技术成熟需要
2~3年的时间。这个周期产品结构变化很大，技术路线也比较多，从
屏幕下指纹到天线以及声学部件的改造都很多，各个厂家有不同的
路线，标准化需要一个过程。从投资角度来看需要紧跟技术进步并
关注市场选择，优选在模组洗牌中胜出的黑马

核心观点三：苹果创新方向昭示电子行业未来的四大看点。一是后
盖陶瓷化，尽管17年的iphone是玻璃，但随着5G普及，陶瓷盖板
方向值得关注。除了三环集团和长盈精密，我们还看好国瓷材料，
公司氧化锆粉体优势明显，同时电子浆料和催化材料增速高；第二
个是手机演进为VR和AR基础设施，看好水晶光电；第三个是高速
和高频需求对线路板的颠覆和更新，核心材料尤其值得关注，我们
最看好合力泰和蓝沛科技，生益科技也值得关注。第四个是智能家
居，苹果收购beddit揭示智能家居和大健康的产业方向，我们最看
好和而泰和东软载波

核心观点四：汽车智能化和电动化趋势明显，两条主线值得长期关
注。一方面是锂电池和轮毂电机为代表的能源电动化，一方面是
ADAS为代表的信息和零部件电动化。17年底到18年初我们会看到
轮毂电机和轮边电机车型逐步投放市场。ADAS信息化方面，会有
更多国内公司要采用摄像头+毫米波做L3的自动驾驶。结合两个方
向的趋势，我们看好万安科技、亚太股份、联创电子等

[Table_Invest]
优于大势
上次评级：优于大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-9%
-4%
1%
6%
11%
20/7
20/8
20/9
20/120/120/120/1
20/2
20/3
20/4
20/5
20/6
电子沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 7.22% -1.01% 0.88%
相对收益 3.76% -4.95% -13.01%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
合力泰 买入
欧菲光 买入
深天马A 买入
京东方A 买入
万安科技 买入
歌尔股份 买入
[Table_Report] 相关报告
欧菲光：《全面屏盛宴开启，模组龙头再享先
发优势》
2017-07-06
科森科技：《产能释放+产品线拓展，结构件
龙头扬帆起航》
2017-07-05
富瀚微：《安防芯片领军者，IPC 芯片增量是
未来看点》
2017-07-04
[Table_Author]
证券分析师：王建伟
执业证书编号：S0550515110003
15012585901 wangjw@nesc
研究助理：赖彦杰
执业证书编号：S0550116010023
18575550035 laiyj@nesc
研究助理： 陈宇轩
执业证书编号：S0550115120028
021-20361206 chen_yx@nesc
电子
发布时间：2017-07-14
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[Table_PageTop] 行业深度报告
目 录
1. 全面屏开启新一轮手机创新 ..... 5
1.1. 全面屏介绍...5
1.1.1. 全面屏定义 .... 5
1.1.2. 全面屏机型及厂商...... 5
1.1.3. 全面屏手机出货量和渗透率.... 6
1.1.4. 全面屏手机三大核心优势 ....... 6
1.1.4.1. 更多的内容，更佳的手握感.......
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看