把握当下，企望5G
通信行业2017年中期投资策略
通信行业研究团队
王胜/王奕红/王俊贤/刘亮
（SAC:S0190510110014）
2017.06.22
通信行业2017年下半年投资策略
光通信是“绿洲”，专网是“避风港”，关注5G带来的行业变局
【低估值大票】
终端、有线部门的亏损，获得利润增长，渡过行业的低谷期，迎接2019年5G的兴起

领域，具有大规划光棒量产能力的公司充分受益，推荐具备大规模光棒量产能力的亨通光电
、烽火通信、中天科技

【成长股】【成长股】
数据中心三大应用领域，其中数据中心光模块升级速度最快、速率最高，推荐数据中心高端
光模块龙头中际装备

良好的景气度。推荐海能达，公司在窄带专网领域已经形成与摩托罗拉可比拟的竞争力，而
未来在宽带专网领域的竞争力有望更强

统—多系统，2017年成主流；单天线—大规模天线阵列，2017年规模试用。推荐龙头通宇
通讯

重点推荐公司
子版块股票代码股票名称股价
EPS PE
评级
20162017E 2018E 20162017E 2018E
设备商000063中兴通讯21.61 -0.56 1.01 1.12 (39)21 19 增持
600487亨通光电25.02 1.06 1.79 2.31 24 14 11 买入
600522中天科技11.43 0.61 1.00 1.27 19 11 9 增持数据来源：WIND、兴业证券研究所，截止2017.06.19
光通信
600522中天科技11.43 0.61 1.00 1.27 19 11 9 增持
600498烽火通信24.27 0.73 1.13 1.34 33 21 18 增持
300308中际装备40.00 0.83 1.11 1.40 48 36 29 增持
专网002583海能达15.13 0.25 0.46 0.69 61 33 22 增持
基站天线002792通宇通讯35.16 0.93 1.00 1.18 38 35 30 增持
运营商BOSS300047天源迪科13.06 0.32 0.39 0.55 41 33 24 增持
通信行业总体策略
通信行业2017年中期投资策略
通信行业总体运行情况回顾
信行业收入和净利润增速均跌入低谷，全行业（扣除联通等公司）收入增速在13%上
下，净利润增速在15%上下，远低于高点时期的增速

年中之后，4G高峰已过，5G尚远，加之运营商“提速降费”控制成本的压力，行业
增长进入低谷

线采购，接下来的2-4季度，基站建设将出现一定程度的回补。线采购，接下来的2-4季度，基站建设将出现一定程度的回补

2015Q1-2017Q1行业收入2015Q1-2017Q1行业净利润
数据来源：WIND，兴业证券研究所数据来源：WIND，兴业证券研究所
3.1%4.1%
10.7%
17.0%
8.0%
12.2%
8.2%4.4%6.5%
17.7%
8.0%
20.5%
39.8%
27.9%31.1%
23.6%
14.3%14.9%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
通信行业-整体通信行业-扣除联通、中兴、信威、大唐
25.8%27.7%29.8%26.1%
16.0%
39.9%
7.6%7.0%
21.7%
37.4%
50.0%
77.8%
68.0%64.0%
48.2%
8.5%
20.0%
-50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
2015
1Q
2015
2Q
2015
3Q
2015
4Q
2016
1Q
2016
2Q
2016
3Q
2016
4Q
2017
1Q
通信行业-整体通信行业-扣除联通、中兴、信威、大唐
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