研究源于数据1研究创造价值
[Table_Summary]
5G深度报告之一：万亿级投资、十万亿级市
场，5G开启智慧互联新时代
方正证券研究所证券研究报告
行业深度报告 行业研究
通信行业 2017.06.18/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 通信行业首席分析师 马军
执业证书编号： S1220516030001
TEL: 010-68589279
E-mail： majun1@foundersc
[Table_Author] 联系人： 侯宾，宋辉，张建民
TEL： 010-68584892
E-mail： houbin@foundersc
重要数据：
[Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 90
总股本(亿股) 779.73
销售收入(亿元) 1363.73
利润总额(亿元) 44.78
行业平均PE 76.75
平均股价(元) 24.64
行业相对指数表现：
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29%
成交金额(百万)电子沪深300
数据来源：wind 方正证券研究所
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有别于市场的观点：
1、5G连接各行业，2030年拉动产出16.9万亿元：
根据信通院正式发布的《5G经济社会影响白皮书》，到2030年
在直接贡献方面，5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会
分别为6.3万亿元、2.9万亿元和800万个;在间接贡献方面，
5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为10.6万亿
元、3.6万亿元和1150万个

2、5G满足三类场景，渗透360行：
5G将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景，即：高宽带、
多连接（+低功耗/低速率）、低时延高可靠，将能够满足智能家
居、超高速通信、超高清视频、云办公与游戏、工业自动化、
无人驾驶、VR/AR/MR等所有领域的规模部署和应用创新的需求

3、国家多项产业政策大力扶持5G发展
《中国制造2025》、《国家“十三五”规划》以及《2017-2020
年5G发展规划（工信部、发改委）》等文件明确指出对大力发
展5G的支持和要求。三大运营商也在积极进行5G的部署工作

4、5G产业链分析
5G将在网络基本架构、网络边缘设备、用户终端设备方面引领
革新：5G更高速率对于更粗壮的管道提出高要求，运营商需要
提前布局超宽带网络来进行应对；5G更广覆盖、更短时延对于
更灵活的新架构、更多更高的频段有新的需求，运营商也将部
署数量更多集成度更高的天线和SDN/NFV等新技术

5、5G资本开支将在万亿级别
根据对3G、4G时代资本开支的变化趋势及5G未来更广的应用
机会，我们认为中国在5G生命周期的资本开支会是4G的1.5
倍以上，达到万亿级别

6、投资建议：
参考移动互联网发展的历程，我们建议5G投资可以从四个阶段
梯次布局——网络硬件设备商及上游基础材料和元器件公司，
电信运营商，平台和生态构建者（5G时代“BAT”），增值服务
和内容提供商

2017年建议首先关注超宽带相关公司的投资机会：中兴通讯、
烽火通信、星网锐捷、光迅科技、中际装备，同时建议关注天
线领域的优质公司：通宇通讯、京信通信

7、风险提示：5G标准制订和商用部署不达预期的风险，5G产
品创新不及预期的风险

研究源于数据2研究创造价值
[Table_Page] 行业报告-通信行业深度报告
目录
1 移动通信技术在5G重又归于一统 ........ 4
2 5G连接各行业，影响更深远 ..... 4
2.1 5G经济影响有多大：2030年拉动产出6.3万亿 .......... 4
2.2 5G应用渗透到各个行业和场景 .. 5
3 国家产业政策大力扶持5G发展7
3.1 政策推动加速5G发展 全球统一标准成大势所趋 ....... 7
3.2 我国与国际同步推进5G研发 ..... 7
4 5G产业链分析 ..... 8
4.1 产业链全景展望 ... 8
4.2 产业链各环节速览 ......... 10
5 5G市场估算 ....... 12
5.1 自上而下测算法 . 12
5.2 自下而上测算法 . 13
6 投资建议及推荐标的 ..... 14
7 风险提示 . 16