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食品饮料行业2016年报、2017年一季报数据综述_高端白酒持续增长_调味品行业改善_东兴证券26页

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行业研究
















高端白酒持续增长,调味品行业改善
——食品饮料行业2016年年报、2017年一季报数据
综述
2017年5月10日
看好/维持
食品饮料 年报、一季报
投资摘要:
酒肉带动行业高增长。2016年全年食品饮料行业上市公司累计收入的增速为
7.69%,从全年来看,食品饮料行业上市公司累计收入增速呈现一、四季度旺
季增速较高高,二、三季度相对较低的走势,2016年由于高端白酒的逐步好
转,猪肉价格的上涨带来“酒肉”子行业的收入高增长。2017年一季度食品饮
料行业上市公司累计收入的增速为12.61%,好于2015Q4+2016Q1的收入增
速;分子行业来看,食品、白酒、葡萄酒、调味品子行业的收入增速实现两位
数增长

高端白酒持续发力。2016年全年食品饮料行业上市公司净利润同比增长
10.35%,子行业净利润增速排名居前的为调味品、白酒、肉制品。2017年一
季度食品饮料行业上市公司净利润同比增长18.8%,食品饮料上市公司净利润
延续去年四季度的高增长趋势,剔除扭亏和转型的因素后,调味品、白酒、食
品子行业排名居前,白酒子行业一季度净利润同比增长22.65%, 16家白酒
上市公司净利润增速在两位数以上,净利润增速高于收入增速也显示出高端白
酒的占比在扩大

投资策略。2017年一季度食品饮料行业整体业绩表现好于同期,延续去年四
季度以来的增长,从收入和利润的情况来看,2017Q1+2016Q4均好于
2016Q1+2015Q4的水平,其中白酒子行业持续向好,另外,调味品子行业受
提价等因素影响业绩超预期,我们看好高端白酒行业的持续改善和调味品子行
业消费升级、提价带来的业绩提升。

展望二季度,我们持续看好以高端白酒为代表的上市公司,一季度白酒子行
业预收款持续向好,行业景气度持续提升,从估值的角度出发,我们重点推
荐:五粮液、洋河股份;在其他子行业方面,调味品子行业,我们重点推荐:
中炬高新、千禾味业、晨光生物;食品子行业,我们重点推荐:安琪酵母、
好想你、涪陵榨菜

重点推荐公司盈利预测与评级
简称
EPS(元) PE
投资评级
16A 17E 18E 16A 17E 18E
五粮液 1.79 2.19 2.56 24.4 19.9 17.1 强烈推荐
洋河股份 3.87 4.43 5.11 20.9 18.2 15.8 强烈推荐
中炬高新 0.45 0.6 0.74 37.5 28.2 22.8 强烈推荐
千禾味业 0.67 0.87 1.15 54.4 41.9 31.7 强烈推荐
晨光生物 0.35 0.59 0.82 52.7 31.3 22.5 强烈推荐
安琪酵母 0.65 0.96 1.19 34.6 23.4 18.9 强烈推荐
好想你 0.21 0.58 0.9 118.42.9 27.7 强烈推荐
涪陵榨菜 0.49 0.6 0.72 33.7 27.6 23.0 强烈推荐
徐昊
010-66554017 xuhao@dxzq
执业证书编号: S1480514070003
焦凯
010-66554144 jiaokai@dxzq
执业证书编号: S1480512090001
范垄基
010-66554087 fanlj@dxzq
细分行业 评级 动态
白酒 看好 维持
肉制品 看好 维持
乳制品 看好 维持
调味品 看好 维持
行业基本资料 占比%
股票家数 89 2.76%
重点公司家数 - -
行业市值 18763.20亿元 3.32%
流通市值 16491.79亿元 4.2%
行业平均市盈率 18.90 /
市场平均市盈率 30.13 /
行业指数走势图
资料来源:东兴证券研究所
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食品饮料(申万) 上证综指
P2 东兴证券半年度报告 食品饮料行业:高端白酒持续增长,调味品行业改善
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目录
1. 食品饮料行业2016年年报、2017年一季报整体综述.......... 5
1.1 酒肉带动行业高增长,高端白酒持续发力 .... 5
1.2 食品饮料行业二季度投资策略9
2. 食品饮料细分行业2016年年报、2017年一季报数据综述 . 9
2.1 白酒行业: 收入、利润持续高增长 .. 9
2.2 啤酒行业:净利润增速历史低点 ...... 11
2.3 葡萄酒行业: 收入微增,利润底部回升 ....14
2.4 黄酒行业:收入增长向好,原材料增长吞噬利润 ..16
2.5 乳制品行业: 收入增速历史低点 ....18
2.6 肉制品行业: 猪周期导致季度间差异较大 21
2.7 调味品行业: 酱醋类上市公司实现高增长 23