１０３４
学校编码：８
１７１１５０１２４
学号：２７８２０
屋n 大學
硕士学位论文
货币政策行业非对称效应研究
—来自建筑业的实证
Re s e a rc h o n t h eI n d u s t r A s m m e t r i c E ffe c t o f M o n e t a r
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雨巨
指导教师姓名：屈文洲教授
专业名称：財务学
论文提交日期：２０２０年６月
论文答辩日期：２０２０年６月
学位授予日期：２０２０年６月
２０２０年６月
厦门大学学位论文原创性声明
。
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（
另外，该学位论文为（）课题组）
（
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一
承担因学术不端行为所带来的切后果和法律责任。
声明人（签名）：
指导獅（签名
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２年t 月日
摘要
一
货币政策是国家调控经济的重要工具之，对我国经济资源配置有着重要的
作用，目前我国建筑业面临着结构转型升级的现状，而学者的研究点专注于三大
产业和工业内部的结构性调整的货币政策效应上。建筑业作为我国支柱性行业之
一
。
，其对资金需求较高，货币政策的冲击会对建筑业造成较大的影响因此，研
究我国货币政策对建筑业非对称效应的存在性及其强弱影响因素具有较强的理
论和现实意义。为了实现本文的研究目的，本文的研究展开如下。
、，
首先，本文梳理了关于货币政策有效性传导机制和行业非对称效应的文献
。
其次，基于信贷渠道的非对称效应进行分析并提出研究假设接着，本文利用
２０１２年１季度至２０１９年３季度的A 股上市的建筑业企业的季度数据进行样本筛
选并设计实证模型。最后，利用脉冲响应函数及固定效应模型回归分析我国建筑
业是否存在货币政策的行业非对称效应并探讨财务指标是否是影响非对称效应
强弱的原因。
研究发现：由于各建筑子行业的企业规模、利润率、资产负债率及流动性差
异，基于信息不对称的信贷市场，各建筑子行业面临的金融摩擦存在较大区别，
一
货币政策传导机制存在非对称性。具体说来：是货币政策对建筑子行业有非对
１。２
称效应。（）建筑装饰行业受到货币政策负向影响大于建筑材料行业（）七个建
一
筑子行业对滞后阶和二阶的货币政策冲击的响应均显著，从受影响幅度来看：
装修装饰＞园林工程＞房屋建设＞水泥制造＞专业工程＞玻璃制造＞基础建设。二是企
业对信贷依赖程度的差异和以企业间异质性的财务指标影响信贷市场借贷倾向
１
的信号机制是作用货币政策行业效应非对称效应强弱的原因。（）建筑业企业规
。２
模越小，其对货币政策越敏感（）建筑业企业利润率越低，其对货币政策越敏
３，。４
感。（）建筑业企业资产负债率越低其对货币政策越敏感（）建筑业企业流动
。５
性越好，其对货币政策越敏感（）建筑业企业规模是影响非对称效应强弱的主
３０．７７％。基
要因素，并可解释货币政策变异的
于以上结论，央行应对建筑业施行结构性货币政策，同时货币政策的传导机
步结
制应进一被完善，这有助于我国建筑业构优化升级。
关键词：货币政策；建筑业；非对称效应
I
Ab s t r ac t
Mo n e t ar y p o l i c y i s o n eo f t h e i mp o r t a n t t o o l s f o rn a t i o n a l e c o n o m i c
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th e e x ist e n ce a n d i n flue nc e f a c t o r sof t h e as ym m e t ri c ef f e c t o f m o n e t ary
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