１０３８４
学校编码：
２７８２０１７１１５０１２６
学号：
屋P １大學
硕士学位论文
内部资本市场、货币政策传导与企业融资约束研究
Re s e a rc h o n I n t e r n a l C a i t a l M a rke t M o n e t a r P o l i c
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Tra n s m i s s i o n a n d C o r o r a t e F i n a n c i n C o n s t r a i n t s
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王娅蒙
指导教师姓名：屈文洲教授
专业名称：财务学
论文提交日期：２０２０年０４月
论文答辩日期：２０２０年０６月
学位授予日期：２０２０年０６月
２０２０年０６月
厦门大学学位论文原创性声明
立
本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独完成的研宄成
果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研宄成果，均
在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研宄生学
术活动规范（试行）》。
（）（）
另外，该学位论文为课题组
）（）
的研宄成果，获得（课题组经费或实验室的
）。
资助，在（实验室完成（请在以上括号内填写课
题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特
别声明。）
本人声明该学位论文不存在剽窃、抄袭等学术不端行为，并愿意
一
承担因学术不端行为所带来的切后果和法律责任。
声明人（签名）：i 級
指导教师（签名）：
。
２〇i 年（月日
厦门大学学位论文著作权使用声明
本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办
法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交
学位论文（包括纸质版和电子版），允许学位论文进入厦门大学图书
馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国
、
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本学位论文属于：
（）１．
经厦门大学保密委员会审查核定的涉密学位论文，
于年月日解密，解密后适用上述授权。
（２．。
不涉密，适用上述授权
“”
（请在以上相应括号内打V 或填上相应内容。涉密学位论文
应是己经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密
委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认
为公开学位论文，均适用上述授权。）
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声明人签名）：王规１
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６１
年月丨日
摘要“”
融资约束是制约企业内生潜力发挥的重要原因，融资难，融资贵问题依然
突出。央行往往会通过调整货币政策，以改变微观主体的外部融资环境，影响企
一
业端资金供求关系，从而促进实体经济健康发展。货币政策实现调控的般过程
“”
－－
是货币政策传导机制实体经济，也就是说，货币政策能否达到预期经济调控
一
。
目标，在定程度上取决于传导机制的有效性以往的研究表明，我国货币政策
主要传导渠道为信贷渠道和利率渠道，即货币政策通过调整信贷供给及利率水平
影响企业融资约束，达到经济调控的目的。作为不完善外部资本市场的延伸，内
部资本市场可以在获取信息、资源配置、拓展融资渠道等方面发挥重要作用，从
而缓解企业外部融资约束。目前，货币政策传导的研宄主要在宏观和中观两个层
面，而对于微观企业层面的研宄还较少，更鲜有考虑内部资本市场在货币政策传
导方面的作用。本文试图借助企业融资约束表现来研究内部资本市场对货币政策
传导机制的影响，并将产权属性、内部资本市场规模纳入研宄范围。
－
２１００１８，
本文基于以往的研宄，以０２年我国A 股上市公司数据为基础实证
检验了货币政策、内部资本市场与企业融资约束之间的关系，并探讨内部资本市
一
。
场规模和产权属性对这关系的影响通过实证研究表明，紧缩货币政策显著加
大了企业融资约束，内部资本市场显著减弱了企业融资约束，内部资本市场通过
影响货币政策传导弱化了紧缩货币政策对企业融资约束的影响，且内部资本市场
。
规模不同会造成该影响机制的差异化表现同时，国有产权属性将削弱上述作用
效果。
关键词：货币政策；内部资本市场；融资约束
I
内部资本市场、货币政策传导与企业融资约束
Ab s t ra c t
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con s i de r s th e d i fe rent i a l e r fo rman ce und e r d i fe rent ro e r t at r i bute s an d d i fe rent
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and ex l o re s t he i m act o f i n t e rn a l c a i t a l m ar ket s c a l e an d ro e r t r i ht s on i m act
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