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概率9月份正常发布。产业链4月EVT，7月零部件公司MP节奏都是正常
状态，iPhone8可能因为屏幕和3d成像良率前期没有那么大的量，但我们认
为年内OLED版本卖到6000万的量值得期待，因此三季度参与供应链公司同
比去年增速不会差，今年苹果产业链的状况比国产机会好一点。苹果产业链
标的推荐，我们继续坚定看好立讯精密、大族激光、长盈精密，还有德赛电
池、信维通信、歌尔股份、蓝思科技、环旭电子、安洁科技等
来看，一季度以HOV三家为代表的国产机阵营出货量并不差，但因为新一代
CPU/屏幕等零部件缺货、消费者对苹果三星新品期待等因素，OPPO、VIVO
新品拉货有所延后，导致二季度库存调节时间更长而新品拉货时间相对短一
些，相应供应链会受到一些影响。据了解，OPPO 6月发布R11，有望首发
并独占高通中高端660芯片一段时间，因而供应链从5月份开始拉货，6月
份会比较猛，OPPO出货不用太担心；VIVO相对弱一些，同期在更新X9S
PLUS等，新机拉货相对会延后一些；以上因素加上去年二季度相对较高的业
绩基数，多少会给产业链公司带来一些短期业绩压力
良机。公司三季度高增长非常值得期待，一是OPPO新机会集中拉货，VIVO
接力，二是公司从二季度切入了三星的A和J系列供应链，销售亦会从三季
度集中确认，三是公司亦有参与A客户的边框和小件外协，亦会有贡献，加
上去年三季度基数不高，三季度公司高增长值得期待，而四季度将进一步爆
发，全年高增长无虑。公司未来在A的电脑/平板以及手机的潜在突破，在三
星的S和NOTE的突破，与陶瓷机壳的布局放量，防水业务的进展，TESLA
以及昆山连接器事业群的崛起，将给公司增长带来持续动能，未来三年复合
高增长值得期待。我们对长盈全年高增长比较有信心，最近调整请不要太担
心，这也是个布局的机会
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May/16Aug/16Dec/16Apr/17
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电子 沪深300
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点，热度不断提升。因为今年即将出来的苹果手机望用无线充电，我们了解下半年
苹果推出的三款机型都会带接收端，发射端是选配。而且苹果最近也加入Qi的联
盟，苹果的发射端应该也是兼容的，那么市场会在苹果的带动下开始放量。我们建
议大家关注这个产业链，像有望参与A客户手机发射端和手表无线充电的立讯精密，
将大大受益产业发展，其他还可关注信维通信、东山精密等
纤激光器龙头IPG最近公布了一季报，收入同比增长38%；另一家Coherent（相
干）公司业绩大幅超预期，所以财报公布后当天大涨十几个点，它的营收和利润可
以看到一个非常明显的季度环比上升的趋势。它也展望了乐观的二季度情况，逻辑
不仅是因为大量建设OLED产线，而且存储器、面板等很多设备都在大量地使用
激光器。对应这家涨了这么多倍的公司，我们重点推荐的标的大族激光一、二季度
的业绩也是非常好的，一季报1.5亿净利，二季度中值5.5亿，它也受益于激光设
备应用，像苹果iPhone8产业链创新包括紫光激光、焊接、划片等放量，未来不排
除在OLED领域进入相干产业链如准分子设备等，激光设备今年很好的另一原因
是新能源、PCB、LED等很多下游都非常不错。大族激光现在仍处于低位的位臵，
大家可以重点关注
益于iPhone7创新升级等，而且下半年将全面参与IP8的声学、天线、无线供电、
连接等全方位创新，所以整个下半年趋势也看得比较清楚。我们继续首推立讯精密，
可以了解到公司未来几年产能会有很大的增加，从去年开始研发投入也大幅增加，
这都是为了未来持续复合高增长做准备的
括人工智能化、国际化和中西部城市的安防建设PPP加速，在这三大趋势下，行
业龙头还是很好的。我们也继续看好海康，未来三年复合增长率在25-30%区间内
是比较确定的，估值动态也就25倍，可以持续配臵。大华因为上周公司董事长有
减持股份，市场比较惊慌，股价跌了5个多点，今年董事长夫妇一月份到现在总共
减持了2.5%。我们也了解了原因，一个是由于要发行H股，大股东股权变化会麻
烦，所以当前会集中减持，减持资金重要用途也是后续员工8个亿持股计划的配套，
不阻碍公司后续基本面的表现。之前市场担心上半年业绩不好，但是看公司预告数
据都是不错的，所以在当前市场调整阶段布局大华也是不错选择
为绝对龙头，受益于行业集中度持续提升、综合安防可视化应用和安防大数据的智
能化大趋势驱动。继2016年10月24日发布多款智能视频产品后，相关业务进展
迅速。公司已是英伟达GPU国内最主要客户，并且1）拥有多品类高清和智能视
频监控硬件和平台；2）海量非结构化视频数据资源；3）业内规模最大软硬件研发
团队；4）下游政府、公安、交通等有强大支付能力客户。公司已开始引领视频监
控走向人工智能时代。新疆安防需求巨大，公司近期公告中标乌鲁木齐高新区5亿
平安城市PPP项目，我们认为公司后续有望有参与更多类似项目，为业绩增长提
供动能，17~19三年稳健成长可期。我们维持“强烈推荐-A”评级和目标价45元，
公司仍被低估
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PPP和安防运营进展顺利。目前公司国内业务行业销售：渠道约为6:4，PPP已经
有新疆石河子、广西贵港、广西百色等多个项目落地，有望于2017年开始确认收
入。海外高速成长，2016年增速有望超过45%，占比持续扩大，接近40%。我们
认为海外收入在未来3~5年有望超越国内，成为营收贡献主力。公司16Q3成立四
大研究院，积极“视频+”新业务占据战略制高点，未来3~5年确定性增长趋势确
立。因此我们上调盈利预测和目标价至22元，维持 “强烈推荐-A”投资评级！我
们认为未来三年大华平均增速相比海康更快，人均产出等有望与海康缩小差距，并
且市值较小，股价相对海康滞涨，迎来配臵良机！
布局都将好于市场预期。上周我们调研了一整周的半导体行业，我们陆续单独拜访
了长川、韦尔、组织了北方华创、兆易创新、京东方等公司的调研。今年整个存储
器的涨价趋势还是比较明确。龙头公司的情况，包括一季度起来比较多的NAND、
Nor Flash，今年年内会有持续上涨，望一直持续到年底。行业趋势持续好转，但
估值相对高一点。如果前面提及的电子白马持续上涨，不排除半导体有新一轮的趋
势。上周市场较多人关注长川科技，从它上市开始我们就发了市场第一篇深度报告，
这是一家半导体测试设备公司，而且国家半导体大基金有入股。联系到之前国家大
基金有报价了一家海外测试设备公司，也投了长川科技，这里会有一些关联的想象
空间，是否真正能产生关联，后期还要看是否美国CFIUS能够通过，当然这家公
司也受益于半导体建厂逻辑驱动
合并营收较去年同期大增16.3%至601.95亿日圆、合并营益暴增123.3%至80.67
亿日圆、合并纯益也暴增129.3%至36.13亿日圆。展望本季(2017年4-6月)业绩，
SUMCO表示，合并营收预估将较去年同期大增24%至640亿日圆，合并营益将
暴增260%至90亿日圆，合并纯益也将暴增588%至55亿日圆。12吋硅晶圆分
别于今年1月、4月连续两季调涨，累计涨幅已超过两成，且预计自7月开始的第
三季合约价将再调涨一成左右
退任公司首席执行官，赵海军将接任。同时，自5月11日起，邱慈云被委任为公
司董事会非执行副董事长，并调任为非执行董事。赵海军于2010年10月加入中
芯国际，在公司内部很快便获擢升。于2013年4月，赵海军获委任为公司的首席
运营官兼执行副总裁。于2013年7月，赵海军获委任为中芯国际在北京成立的下
属合资公司，中芯北方集成电路制造（北京）有限公司总经理
308.8亿美元，较2016年同期261.5亿美元，成长18.1%，已连续8个月成长，
且增长幅度创2010年10月以来新高。各主要半导体产品类别销售额都呈现成长，
尤其是存储器产品销售额成长幅度更是强劲。4）
工智能应用的雄心勃勃的新处理器：Tesla V100。该新芯片拥有210亿个晶体管，
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性能比英伟达一年前发布的带150亿个晶体管的Pascal处理器强大得多。黄仁勋
称英伟达花了30亿美元打造这款芯片，基于8块Tesla V100搭建的DGX-1也开
始预售，价格为149000美元，预计在今年第三季度交付
思科技、环旭电子、安洁科技、欧菲光、顺络电子、三环集团等
注上海新阳、华天科技、汇顶科技、长川科技、长电科技
表1：未来一月海内外上市公司大事及行业会议日历
周日 周一 周二 周三 周四 周五 周六
5/7 5/8 5/9 5/10 5/11 5/12 5/13
Coherent中报、英伟达
一季报
三环集团股东大会 第十四届PXI技术和应
用论坛
5/14 5/15 5/16 5/17 5/18 5/19 5/20
蓝思科技股东大会 美亚光电股东大
会
5/21 5/22 5/23 5/24 5/25 5/26 5/27
大华股份股东大会 汇顶科技、劲胜精密股
东大会
惠普（HPQ.N）中报 Marvell一季报 黑牛食品股东大
会
5/28 5/29 5/30 5/31 6/1 6/2 6/3
华灿光电、太极实业股
东大会
比亚迪股东大会
资料来源：Wind、Bloomberg、招商证券
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