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推荐（维持） 电厂日耗升至高位，煤炭股行情步入中场
2017年07月15日 煤炭产业链跟踪周报（2017-7-15）
上证指数 3222
行业规模
占比%
股票家数（只） 37 1.1
总市值（亿元） 9077 1.7
流通市值（亿元） 8212 2.0
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 6.6 16.6 19.9
相对表现 1.8 5.1 6.9
资料来源：贝格数据、招商证券
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吗？》2017-07-04
3、《煤炭产业链跟踪周报（2017-7-1）
—港口煤价涨势暂缓，继续抄底煤炭
股》2017-07-02
卢平
021-68407841
luping@cmschina
S1090511040008
研究助理
刘晓飞
021-68407539
liuxiaofei@cmschina
研究助理
王西典
021-68407539
wangxidian@cmschina
动力煤方面，主产地煤价延续涨势，普遍涨价10-30元/吨，陕西榆林涨幅达到8%；
南方地区迎来高温用电旺季，六大电厂日耗峰值超过70万吨/年，平均水平较往
年同比增加17%；受产地涨价和下游需求支撑，港口市场延续涨势，预计后续仍
将保持强势。煤焦钢方面，钢价持续高位运行，焦炭维持稳中有涨态势；焦煤市
场受益于库存低位和下游需求改善，出现稳中上涨的态势，预计短期回暖迹象仍
将持续。投资策略方面，本周煤炭板块不温不火，个股走势出现分化，前期走势
强劲的陕煤、兖煤、西煤等出现一定回调，而中报业绩预告超预期的恒源煤电等
走势较为理想。我们判断，旺季逐渐到来叠加进口受限将推动煤价创年内新高，
Q5500现货价可看高达700元/吨。煤炭股三重投资机会仍在，此轮行情目前步入
中场而非终场，建议继续买入煤炭股。重点推荐陕煤、兖煤、阳煤

期货市场：动力煤1709报598.0元/吨，涨8.2元/吨或1.4%。螺纹钢1709
报3665.0元/吨，涨164.0元/吨或4.7%。焦炭1709报1845.5元/吨，涨61.5
元/吨或3.4%。焦煤1709报1170.5元/吨，涨46.5元/吨或4.1%

煤-焦-钢：钢价高位运行，双焦整体上行
钢价高位运行。全国螺纹钢HRB400 20mm均价3907元/吨，涨78元/吨或
2.0%；上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格3720元/吨，涨110元/吨或3.0%
焦炭持续上涨。唐山二级焦到厂价1730元/吨，涨50元/吨或3.0%；天津港
一级焦平仓价1890元/吨，涨45元/吨或2.4%

港口国内焦煤平稳运行。京唐港山西主焦煤库提价1380元/吨，持平；1/3焦
煤库提价1150元/吨，持平

产地焦煤整体上涨。临汾主焦精煤车板价1230元/吨，涨20元/吨或1.7%；
临汾肥精煤车板价1220元/吨，涨20元/吨或1.7%

钢材库存持续下行。主要城市钢材库存合计912万吨，下降16万吨或1.7%

动力煤：港口、产地煤价延续强势，电厂日耗回升至高位
港口、产地煤价延续上行态势。环渤海动力煤指数收于581元/吨，环比上升
1元/吨或0.2%；山西优混（Q5500）报618元/吨，涨14元/吨或2.3%；大
同南郊（Q5500）动力煤车板价490元/吨，涨20元/吨或4.3%

沿海运费高位上行。秦皇岛至广州运费指数CBCFI 49.6元/吨，涨2.4元/吨
或5.1%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI 39.3元/吨，涨3.3元/吨或8.9%

电厂库存持续回落，日耗回升至高位。秦港本周库存585万吨，环比上升7
万吨或1.2%；广州港本周库存198万吨，环比上升24万吨或13.8%；六大
电厂本周库存1294万吨，环比下降9万吨或0.7%；库存天数为17.0天，环
比下降2.0天或10.0%；本周日均耗煤68.5万吨，环比上升5.9万吨或9.7%

投资策略：本周煤炭股走势不温不火，个股出现一定分化。我们预计旺季到
来叠加进口受限，近期煤价有望创年内新高，达到700元/吨。煤炭股三重机
会仍在，目前行情步入中场而非终场，建议持续买入煤炭股。重点推荐陕煤、
兖煤、阳泉

风险提示：经济增速低于预期；煤价逆向调控超预期
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Jul/16Nov/16Mar/17Jun/17
(%)
(%)
煤炭沪深300
行业研究
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正文目录
一、本周煤炭板块走势回顾 ...... 5
二、冶金煤产业链：钢铁高位运行、双焦整体上行 ...... 7
1、价格链条：钢价高位运行、双焦整体上行 ... 7
2、产量链条：粗钢旬度产量基本平稳 .. 9
3、库存链条：钢材库存持续回落 ......... 9
4、损益链条：钢铁盈利高位运行、煤炭损益稳中有升 .......... 10
三、动力煤链条：港口、产地煤价延续强势，电厂日耗回升至高位 .. 12
1、价格链条：港口、产地价格延续上行态势 . 12
2、库存链条：电厂库存持续回落，日耗回升至高位 .. 14
3、损益链条：煤炭盈利持续扩大，电厂仍陷亏损 ..... 16
图表目录
图1 煤炭板块2017年相对走势 ........... 5
图2 子行业指数走势回顾 ......... 5
图3 煤炭个股周涨跌幅6
图4 煤炭板块PB走势 . 6
图5 螺纹钢期货主力合约价格走势 ...... 7
图6 焦炭、焦煤主力合约价格走势 ...... 7
图7上海钢材价格走势 . 7
图8 冶金焦价格走势 .... 7
图9 京唐港国内焦煤价格走势 . 8
图10京唐港国际焦煤价格走势8
图11山西焦煤车板价格走势 .... 8
图12国际炼焦煤价格走势 ........ 8
图13国内喷吹煤价格走势 ........ 9
图14澳洲喷吹煤价格走势 ........ 9
图15重点钢厂日均粗钢产量 .... 9
图16预估全国日均粗钢产量 .... 9