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中性（维持） 一带一路回调买入，PPP将贯穿全年
2017年04月16日 建筑行业定期报告
上证指数 3246
行业规模
占比%
股票家数（只） 106 3.4
总市值（亿元） 21922 4.1
流通市值（亿元） 17202 4.2
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 7.7 29.1 38.2
相对表现 6.8 23.7 31.8
资料来源：贝格数据、招商证券
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上周回顾：1）3月CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%；PPI同比上涨7.6%，
环比上涨0.3%；2）2017年一季度社会融资规模增量为6.93万亿元，比上年同
期多2268亿元；3）3月M2货币供应量同比增长10.6%，新增人民币贷款超万
亿；4）多地加入楼市限售行列，北上广深等至少30城市应加大土地供应；5）
雄安新区凌晨发布政策：严管严打炒房炒地行为；6）年初基建投资淡季仍快速
增长，1-2月全国基建投资增速达27.3%，比去年同期加快12.3个百分点；7）
首批PPP项目资产支持证券在上海证券交易所挂牌；8）财政部将推第四批PPP
示范项目；9）住建部、建行:大力推进商业金融支持小城镇建设

长，一带一路战略推进效果显著，订单落地有望加速，随着峰会临近，一带一路
有望迎来超强催化剂；PPP有望接力一带一路成为下一个焦点，作为贯穿全年的
主题，回调即是买入良机。此外，持续推荐装饰板块，家装有望迎来超预期。个
股方面，强烈推荐棕榈股份、文科园林、金螳螂以及葛洲坝等大盘央企，建议重
点关注中钢国际、铁汉生态、全筑股份、亚厦股份以及其他一带一路标的等

1）一带一路战略推进效果显著，基建央企一季度海外订单高增长：根据数据显
示，葛洲坝一季度新签订单大幅增长147.4%，其他基建央企虽未公布一季度海外
订单情况，但整体订单大幅增长，预计海外订单贡献较大，由此可以推断，一带
一路战略推进卓有成效，后续订单有望加速落地，公司业绩将显著受益。战略已
到关键之年，目前正处于政策密集催化期，叠加国内外因素，今年战略突破有望
实现内外开花，5月份一带一路高峰论坛也有望成为转折点。我们推荐中国交建、
两铁、中钢国际、中工国际、葛洲坝以及其他建筑央企

2）PPP将贯穿全年，回调即买入：宏观方面，基建投资稳增长，大量投资将依
赖PPP模式，另外，特色小镇将有望成为PPP投资风口；落地率方面，地方政
府换届后，投资积极性明显提升， PPP项目落地率将不会差；公司层面，17年
初至今公告PPP订单占营收比重，东方园林/葛洲坝/蒙草生态/丽鹏股份分别为
213%/33.31%/137.06%/90.77%，由此判断，公司新签PPP订单充足，未来几年
业绩高增长确定性明显；催化剂方面，财政部第四批PPP示范项目将公布；重点
推荐棕榈股份、文科园林、铁汉生态、东方园林等

卢平
021-68407841
luping@cmschina
S1090511040008
研究助理
王彬鹏
021-68407543
wangbinpeng@cmschina
研究助理
李富华
lifuhua@cmschina
1、行业：本周大盘下跌1.23%，创业板下跌3.01%，建筑行业下跌1.80%，在
整个市场中表现居中；子行业除钢结构（1.1%）、园林（0.8%）、水利工程（0.1%）
之外全部下跌，其中跌幅较大的有国际工程（-7.6%）、装饰（-4.2%）、路桥施
工（-2.8%）、铁路建设（-2.7%）和化学工程（-2.4%）

2、个股：本周涨幅前五的公司分别为中化岩土(33.07%，雄安)、棕榈股份(11.83%，
雄安)、杭萧钢构(8.83%，雄安)、精工钢构(7.76%，雄安)和粤水电(7.36%，国
改)；跌幅前五的公司分别为雅百特(-22.62%)、重庆建工(-19.72%)、大千生态
(-16.18%)、维业股份(-15.19%)和中材国际(-14.22%)

3、其它：本周共有3家公司发生重要股东增减持；共有14家公司发生大宗交易，
包括东方铁塔、葛洲坝、弘高创意、洪涛股份、美晨科技、美尚生态、名家汇、
奇信股份、三维工程、铁汉生态、文科园林、中国中铁、中化岩土、中泰桥梁

-20
-101030
40
50
Apr/16Aug/16Nov/16Mar/17
(%)
(%)
建筑工程沪深300
行业研究
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正文目录
一、本周观点 .... 6
二、本周要点 .. 10
三、行业要闻简评 ....... 11
（一）宏观 ...... 11
（二）地产相关 ...
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