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核心数据：
两市日均成交额5056.26亿元环比上涨9.99%，周度换手率为3.67%；
期末两融余额9212.26亿元环比增加0.87%，占A股流通值2.22%；
投行业务募集资金300.06亿元，其中首发11家。10年期国债到期收
益率下跌10.3BP报3.312%；750日移动平均线下行0.8BP至3.3781%
行业动态：
1)两会落幕，金融改革更重防风险；2)西南证券并购重组业务涉嫌违
反证券法被立案调查；3)证监会同意协会发布实施《公司债券受托管
理人处臵公司债券违约风险指引》；4)证监会公布豆粕期权和白糖期权
挂牌交易时间；5)李总理在“两会”记者会上透露今年将在香港和内
地试行“债券通”；6)浙金信托成为年内第二家上市信托公司
本周观点：
证券：当前大型券商的P/B仅为1.8倍左右，随着市场交投气氛逐步
活跃和成交量稳步推升（两融余额持续6周上涨，新增投资者人数连
续5周环比正增长，两市日均成交额稳步回暖）、《证券法》二审和A
股申请加入MSCI的事件催化，加之同期较低的业绩基数压力，券商
板块补涨行情可期，建议关注华泰（经纪业务龙头，P/B仅为1.6倍）
IPO提速、再融资新规利好优质券商投行，如：广发、海通（项目质
地优良、储备充足）和国金（定增价格倒挂，IPO报审家数104家）
保险：上市险企公布2月原保费收入情况，国寿、平安、太保、新华
同比增速分别为19.6%、34.9%、32.9%和-29.6%，基本符合预期。两
会落幕，保险行业防风险、促改革、突保障、护消费。目前上市险企
P/EV均在1倍左右，我们预计17年上市险企新业务价值增速将继续
保持10%以上的增速。未来，监管红利的释放、长端利率的稳步抬升、
负债端成本加速下滑以及投资环境的逐步改善，都将有助于激活保险
市场活力并促进板块价值修复。建议关注新华（纯寿险公司+内含价
值对投资收益敏感性最高）、中国人寿（寿险龙头+大金融平台布局）
多元金融：我们认为17年是消费金融行业爆发的高潮，受此推动相
关上市公司业绩有望实现快速增长，并形成催化剂，建议关注：康耐
特（旗计智能并表带动业绩大增，消费金融领域领先）；二三四五（海
量用户的流量，与中银消费金融合作）；此外信托行业发展受益于政策
利好和基本面改善，看好今年信托行业发展。建议关注爱建（均瑶入
驻打造民营金控平台）、经纬纺机（中融信托业绩改善）
风险提示：股市下行带来估值、业绩双重压力
[Table_Invest]
优于大势
上次评级： 优于大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 1.61% -4.93% 11.21%
相对收益 -1.63% -4.89% -1.22%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
招商证券 买入
广发证券 买入
东兴证券 买入
新华保险 买入
国元证券 增持
中国人寿 增持
爱建集团
增持
海通证券
[Table_Report] 相关报告
《非银金融行业周报：两会重点强调防范金
融风险，券商板块酝酿补涨行情》
2017-03-14
《非银金融行业周报：证券法修订案或4月
提审，把握券商板块机遇》
2017-03-07
《非银金融行业周报：从严监管稳中求进，
看好券商和消费金融板块》
2017-02-28
《非银金融行业周报：监管从严从实守住风
险底线，利好优质上市险企》
2017-02-24
[Table_Author]
证券分析师：高建
执业证书编号：S0550511020011
研究助理：张经纬
执业证书编号：S0550115110021
(021)20361225 zhangjw@nesc
/非银金融
发布时间：2017-03-22
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
1. 一周行情回顾 .... 4
2. 本周投资建议 .... 5
2.1. 证券...5
2.2. 保险...6
2.3. 多元金融.......9
3. 行业数据跟踪 .. 10
3.1. 证券行业数据.........10
3.2. 保险行业数据.........12
4. 行业追踪 ......... 13
4.1. 证券.13
4.2. 保险.15
4.3. 多元金融.....16
5. 公司动态 ......... 17
5.1. 业绩公告.....17
5.2. 增发/配股/债券发行/上市 .17
5.3. 业务拓展/投资/增资 ..........19
5.4. 股权转让/股东增减持/限售解禁/权益变动 .........19
5.5. 其他.19
6. 重点公司估值表 .......... 20
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[Table_PageTop] 行业动态报告
图表标题
表 1：非银金融行业个股表现 ........ 4
表 2：2017年“两会”涉及资本市场改革及风险防范领域整理 ......... 5
表 3：2017年“两会”涉及保险行业领域整理 .... 6
表 4：上市险企2017年2月原保费收入简表 ... 8
表 5：券商行业周度业务数据简表 ......... 10
表 6：重点公司估值表 ....... 20
图 1：全球股市周涨跌一览(%) ..... 4
图 2：52周以来沪深股指与非银指数走势对比图 ....... 4
图 3：各行业(申万)周涨跌表现(%).......... 4
图 4：非银各子板块表现(%) ......... 4
图 5：消费信贷余额规模及增长率 ........... 9
图 6：互联网消费金融规模交易规模与增速 ..... 9
图 7：信托行业资产余额 ... 10
图 8：信托行业利润 10
图 9：沪深两市成交额及换手率.. 11
图 10：沪深两市月度日均成交额 ........... 11
图 11：两融余额及流通市值占比 11
图 12：两融周度交易额及成交额占比 .. 11
图 13：新增投资者及交易持仓结构....... 12
图 14：沪深港通资金流向(周) ..... 12
图 15：股权融资规模(月) .. 12
图 16：上市券商集合资管计划市场份额 .......... 12
图 17：国债到期收益率及750日移动平均线(%)...... 13
图 18：5期国债收益率750日移动均值测算(%)....... 13
图 19：10期国债收益率750日移动均值测算(%) .... 13
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[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 一周行情回顾
上周（3月13日-3月17日）上证综指上涨0.77%报3237.45点，沪深300上涨0.52%，
中小板指上涨0.62%，创业板指下跌0.02%。28个申万行业中22个行业上涨，建筑
装饰、建筑材料、有色涨幅靠前，其中非银金融行业上涨0.45%排名第18，跑输沪深
300指数0.07个百分点。子板块方面，券商/保险/多元金融分别实现
0.57%/0.66%/-1.32%收益
个股来看，中原证券(12.41%)、中国银河(6.01%)、二三四五(4.79%)涨幅领跑；安信
信托(-4.18%)、贤丰控股(-3.38%)、华西股份(-3.25%)跌幅居前；中原证券、中国银河、
华安证券换手超过83.34%。次新券商冲高，多元金融回调
图 1：全球股市周涨跌一览(%)图 2：52周以来沪深股指与非银指数走势对比图
数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind
图 3：各行业(申万)周涨跌表现(%)图 4：非银各子板块表现(%)
数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind
表 1：非银金融行业个股表现
涨幅前五 跌幅前五 换手前五
排序 股票简称 涨跌幅(%) 排序 股票简称 涨跌幅(%) 排序 股票简称 换手率(%)
1 中原证券 12.41 1 安信信托 -4.18 1 中原证券 126.79
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