首页 > 资料专栏 > 保险 > 保险经营 > 保险综合 > 非银金融行业动态报告_坚定看好保险_减持新规对券商影响中性2017年东北证券21页

非银金融行业动态报告_坚定看好保险_减持新规对券商影响中性2017年东北证券21页

资料大小:1422KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/5/9(发布于河南)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


相关下载
推荐资料
文本描述
请务必阅读正文后的声明及说明
[Table_MainInfo] [Table_Title]

证券研究报告 / 行业动态报告

坚定看好保险,减持新规对券商影响中性
[Table_Summary] 市场回顾:
非银金融行业周涨0.63%,跑赢沪深300指数2.79个pct.。子板块方
面,券商/保险/多元金融本周分别实现2.82%/9.66%/-1.41%收益。

券商:
两市日均成交额3916.73亿元环比回落3.89%,周度换手率为3.5%;
期末两融余额8754.9亿元环比减少1.01%,占A股流通值2.22%;投
行业务募集资金1148.35亿元,其中首发6家。证监会发布减持新规
短期维稳市场,“从严从实”监管思路一脉相承,剑指过桥减持、精准
减持等违规减持行为,对行业影响:1.定增规模受限,预计降30%;
2.个股质押率面临下调压力,券商股票质押式回购规模及收入承压;
3.长期来看引导上市公司引入长期价值投资者。当前券商指数P/B跌
破“股灾”低位,大型券商的P/B仅为1.4倍左右,建议关注广发(项
目质地优良储备充足,年初至今IPO承销93亿业内领跑,报审家数
行业第一)、华泰(经纪业务龙头地位巩固,P/B仅为1.38倍)和国
金(定增价格倒挂20%,考虑到2月再融资新政,安全边际较高)。

保险:
10年期国债到期收益率周涨2.5BP报3.65%较年初上涨63.84BP,750
日移动平均线下行0.4个BP至3.3209%,较年初下行14.1个BP。,
保监会印发《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》,一方
面有助于拉长险资可投资资产的期限,另一方面配合了2016年以来保
监会强调“保险姓保”压缩中短期存续产品文件的出台,险企通过负
债驱动资产的良性发展模式,资产负债的匹配能力进一步加强。我们
回顾了近5年来以纯寿险公司为例的的静态P/EV走势,1.2倍P/EV
位于历史估值中枢,加之当前对保险板块的预期催化(长端利率抬升
改善再投资收益+准备金补提影响超预期提前消化+“保险姓保”的一
系列监管政策倒逼行业回归价值发展路径)。我们认为1.3*P/EV依旧
可期。建议关注新华(转型初显成效拐点或将出现在17年四季度)、
太保(静态P/EV仅为1.05)、平安(16年ROE17%领跑上市险企+
一季度NBV增速达60%)和国寿(一季报续期保费同比+51.6%)。

多元金融:
信托行业受益于政策法规、基本面改善等因素,行业整体有着“质”
与“量”的双向提升。信托业务结构也不断优化,单一资金信托规模
占比下降至50%,主动管理转型趋势明显,综合信托报酬率为0.73%,
创下2014年以来的新高,0.58%不良率低于银行平均坏账率。个股方
面,我们推荐爱建集团(均瑶入主、产融结合,华豚举牌直指第一大
股东)和安信信托(行业龙头主动管理行业领先、民营体制灵活)

风险提示:股市下行带来估值、业绩双重压力。

[Table_Invest]

优于大势
上次评级: 优于大势

[Table_PicQuote] 历史收益率曲线

[Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M
绝对收益 4.24% 0.99% 5.06%
相对收益 2.70% -0.17% -5.14%

[Table_Market] 重点公司 投资评级
新华保险 买入
爱建集团 买入
广发证券 买入
东兴证券 买入
国元证券 增持
爱建集团 增持
中国平安
中国太保
[Table_Report] 相关报告
《保险板块建议维持超配,券商P/B近历史
底部》
2017-05-22
《长端利率抬升、价值成长模式,重申配臵
保险板块》
2017-05-12
《非银金融行业周报:十年期国债收益率创
年内新高,积极看好保险板块》
2017-05-09
《非银金融行业周报:全面从严监管长端利
率抬升利好保险估值》
2017-04-17
[Table_Author]

证券分析师:高建
执业证书编号:S0550511020011

研究助理:张经纬
执业证书编号:S0550115110021
(021)20361225 zhangjw@nesc

-4%
-1%
2%
5%
8%
11%
201
6/6
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/1201
6/1201
6/1201
7/1
201
7/2
201
7/3
201
7/4
201
7/5
非银金融沪深300
/非银金融

发布时间:2017-06-02

请务必阅读正文后的声明及说明2/21
[Table_PageTop] 行业动态报告

目录
1. 一周行情回顾 .... 4
2. 本周投资建议 .... 5
2.1. 保险...5
2.2. 证券...5
2.3. 多元金融.....10
3. 行业数据跟踪 .. 11
3.1. 证券行业数据......... 11
3.2. 保险行业数据.........13
3.3. 多元金融数据.........14
4. 行业追踪 ......... 15
4.1. 证券.15
4.2. 保险.16
4.3. 多元金融.....18
5. 重点公司估值表 .......... 20