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“京津冀看环保”系列报告之三
——“煤改气”加速推进，民用与工业端双受益
燃煤影响京津冀空气质量，工业、民用治理空间大
我国具有富煤、贫油、少气的资源禀赋，煤炭在能源消费结构中
占据主导地位，其中工业、电力燃煤为主，民用燃煤为辅。京津
冀及周边耗煤量占全国1/3，导致空气质量较差，污染物浓度高
于全国平均水平，燃煤则是该区域大气污染的主要来源，燃煤替
代空间可观。治理方面，燃煤电厂已处于高峰期尾声，目前的重
心已转向工业锅炉和民用采暖设施

高效、便利、环保，天然气替代优势明显
“煤改气”指用天然气在居民生活、发电及工业生产中替代能源
利用效率低、产生污染多的燃煤。天然气具有几大优势和特点：
1）热效率高，污染物排放量少；2）密度轻安全便利，锅炉节省
人力和占地空间，可采取分布式能源技术增强经济效益；3）天
然气消费量2016年达2058亿立方米，根据能源发展规划，2020
年尚有1577亿立方米增长空间，每年增长约394亿立方米，京
津冀每年增长约177亿立方米；4）“县县通”、“镇镇通”、“村村
通”规划大力推动基层天然气发展

政策补贴大力支持，民用“煤改气”火热开展
中央政策指导效果明显，为“煤改气”推进引领方向。天然气和
能源发展“十三五”规划中都提到天然气替代民用散煤的要求，
而京津冀及周边“2+26”城市被纳入大气污染传输通道，成为北
方地区冬季清洁取暖规划首批实施对象，试点获得中央财政支
持。而该区域内地方政府纷纷响应，民用“煤改气”补贴政策持
续落地，进程得以加速。我们测算，京津冀及周边民用“煤改气”
市场空间可达2000万台采暖炉具，考虑相应管线铺设、安装改
造等费用对应投资规模超过1600亿元

中小锅炉替换为重点，工业“煤改气”方兴未艾
目前我国工业燃煤锅炉整体生产力水平较低，管理水平落后，单
台容量较小。从政策推进时间来看，工业燃煤锅炉的治理改造要
早于民用散煤。“十三五”规划提出推进重点城市“煤改气”工
程，拟替代燃煤锅炉18.9万蒸吨，地方政府纷纷出台稳健，增加
对中央政策的补充与细化。各地对于工业“煤改气”补贴力度不
一，北京补助标准最高增大到13万元/蒸吨，而河北部分地区则
按1万元/蒸吨进行奖补。我们从补贴水平测算出单位改造成本，
对应“十三五”的改造空间接近300亿元

建议关注天然气、壁挂炉相关标的
“煤改气”大力推行将为天然气相关设备制造及销售商、燃气壁
挂炉厂商带来利好。我们重点推荐B端受益天然气、C端受益燃
气壁挂炉的迪森股份，另外建议关注百川能源、金鸿能源

[table_invest] 0433 维持 买入
王祎佳
wangyijia@csc
010-85130453
执业证书编号：S1440513090007
研究助理：朱瀚清
zhuhanqing@csc
021-68821600-805
研究助理：于洋
yuyangzgs@csc
010-86451150
发布日期： 2017年6月6日
市场表现
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公用事业沪深300
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电力、煤气和水等公用事业
行业深度研究报告
[table_page] 电力、煤气和水等公用事业
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目录
一、燃煤为能源消费主力，大气污染严重亟需治理........ 1
1.1 我国能源结构以燃煤为主，是大气污染重要成因之一 . 1
1.2 京津冀燃煤污染问题最严重，替代空间巨大 ..... 4
1.3 未来燃煤治理重点在于工业和民用领域. 6
二、高效、便利、环保，天然气替代优势明显 ... 7
2.1 天然气热效率高，有助于节能减排 ........ 7
2.2 天然气稳定便利，分布式降低耗损 ........ 8
2.3 天然气消费逐年增长，未来需求强劲 .... 9
2.4 “村村通”规划助力天然气下沉推广 ...
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