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推荐（维持） 京津冀环保督查对化工品走势影响几何？
2017年08月02日 环保督查对京津冀及周边化工行业影响专题报告
上证指数 3293
行业规模
占比%
股票家数（只） 273 8.3
总市值（亿元） 25209 4.7
流通市值（亿元） 17172 4.1
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 5.3 3.7 16.8
相对表现 2.5 -7.6 -1.9
资料来源：贝格数据、招商证券
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涨》2017-08-01
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招商基础化工行业周报2017年7月第4
周》2017-07-30
3、《环保督查对山东省化工行业影响专题
报告—山东省环保督查对未来化工品走
势影响几何？》2017-07-23
本篇报告延续上篇山东省环保督查报告思路，转向京津冀及其周边地区，分
析环保督查对该地区化工行业的影响，并梳理了该地区上市公司主营产品以
及所在工业园及几类主要化工品生产企业的产能以及所在工业园区。我们认
为，持续的环保高压有望加速淘汰落后产能，相关产品的上市公司有望受益

强烈推荐新安股份、兴发集团、龙蟒佰利、中泰化学、新疆天业

“2+26专项督查”将使京津冀及周边地区处于持续的环保高压之下，落后
产能加速淘汰，行业集中度的提升有望让涨价行情持续发酵。1）专项督
查前期前期已发现大量的“散乱污”企业，随着整改期限到期，一大部分不
达标企业将会停工，已有落后产能加速淘汰。2）专项督查将会在年内对
京津冀及周边地区开展25轮次的督查。密集的督查安排将维持地区内环
保高压态势，化工品开工率得到遏制；加之需求预计仍将维持稳定增长，
化工品涨价行情有望持续

京津冀及其周边地区化工公司所在园区及主营产品梳理：1）京津冀及其
周边地区上市化工公司共有24家。其中，化学制品类公司15家；橡胶公
司3家；化学原料类公司3家；化学纤维类公司2家；塑料类公司1家；
2）目标地区内上市公司最多的城市为河北沧州市和河南焦作市，分别有
四家

京津冀及其周边地区分行业产能及所在园区梳理：京津冀及其周边地区产
能产量占比最大的五个行业分别为甘氨酸、炭黑、尿素、PVC、纯碱行业，
分别占全国产能/产量70.6%、41.1%、24.08%、24%、24%

投资建议：强烈推荐新安股份、兴发集团、龙蟒佰利、中泰化学、新疆天
业

风险提示：下游需求不振、化工品价格大幅波动

周铮S1090515120001
zhouzheng3@cmschina
孙维容
sunweirong@cmschina
S1090516110001
姚鑫
yaoxin@cmschina
S1090516050001
联系人
于庭泽
yutingze@cmschina
重点公司主要财务指标
股价 16EPS 17EPS 18EPS 17PE 18PE PB 评级
新安股份 10.91 0.11 0.43 0.5 25.37 21.82 1.91 强烈推荐-A
兴发集团 16.97 0.17 0.39 0.51 43.18 33.6 1.45 强烈推荐-A
龙蟒佰利 18.92 0.22 1.26 1.37 15.87 13.88 2.87 强烈推荐-A
中泰化学 16.42 0.95 1.18 1.33 13.87 12.34 2.19 强烈推荐-A
新疆天业 10.28 0.72 0.94 1.25 14.69 12.91 2.53 审慎推荐-A
资料来源：公司数据、招商证券
01020
25
Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17
(%)
(%)
基础化工沪深300
行业研究
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正文目录
一、京津冀及环保压力持续升级有望让产品价格再创新高 ....... 4
1. 京津冀及其周边地区环保政策频出，中央与地方环保督查轮番进行 ........... 4
2. 年内“2+26专项督查”将带来持续的环保高压 ........... 4
二、 京津冀及周边地区化工公司所在园区及主营产品梳理 ... 6
1 甘氨酸 ........... 7
2 炭黑 ... 8
3 尿素 ... 9
4 PVC . 11
5 纯碱 . 12
6 TDI ... 13
7 烧碱 . 14
8 辛醇 . 16
9 硫酸 . 16
10 有机硅 ....... 18
11 钛白粉 ....... 19
12 粘胶 ........... 19
三、推荐兴发集团、龙蟒佰利、中泰化学、新疆天业20
图表目录
图1：草甘膦价格走势（元/吨） ........... 4
图2 ：甘氨酸地区产能分布 ..... 7
图3 ：炭黑地区产能分布 ......... 8
图4 ：尿素地区产能分布 ....... 10
图5 ：PVC地区产能分布 ...... 12
图6 ：纯碱地区产能分布 ....... 13
图7 ：TDI地区产能分布 ....... 14
图8 ：烧碱地区产能分布 ....... 15
图9 ：辛醇地区产能分布 ....... 16
图10 ：硫酸地区产能分布 ..... 17
图11 ：有机硅地区产能分布 . 18