证券研究报告 / 行业深度报告

空气质量专项督查—助力京津冀区域精准治霾
报告摘要：
[Table_Summary] 2017年为“大气十条”考核年，治霾收官之战依然艰巨。2013年9
月国务院发布《大气污染防治计划》，提出到2017年，京津冀区域
细颗粒物浓度下降25%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在
60微克/立方米左右。从13至16年，京津冀及周边地区的PM2.5
浓度逐年下降，但与“大气十条”及后续政策的目标对比还有距离。

以北京为例，2016年下降了9.9%已是近年来北京治霾的最好成绩。

按照计划，北京2017年PM2.5年均浓度要控制在60微克/立方米左
右，意味着17年北京PM2.5年均浓度需要下降17.8%。由此可见，
在“大气十条”的考核年，京津冀及周边地区治霾的收官之战依然
不能掉以轻心。

助力京津冀及周边地区精准治霾，空气质量专项督查正在进行时。

17年1、2月环保部两次专题会议分别提出划分网格精准治霾的思路
和督查措施，为专项督查定调。2月15日环保部正式启动大气专项
督查，由环保部部长陈吉宁和四位副部长亲自带队，共组成18个督
查组，54个小组，涉及督查人员260余人。专项督查覆盖京、津、
冀、晋、鲁、豫六省市，实现对地方党委、政府和企业全面督查。

本次专项督查在督查规格、督查范围、督查对象、督查方式等方面
都和16年的中央环保督察高度相似。

2月16日至25日，18个督查组共走访、督导和检查政府部门和企
业2047个（次），发现问题674个。对环保部详细说明的内容进行
整理，重点问题数量为203个，包括企业烟气监测和治理的问题66
个（VOCs监测和治理问题8个），企业停产限产问题46个，政府
问题43个，企业锅炉拆除改造问题为22个，企业环境管理问题为
26个。重点问题涉及化工、建材、钢铁、机械、煤炭、水泥等行业。

督查压力传导至各行业，利好相关标的。大气专项督查的持续推进，
将会影响部分环保行业和其他行业。环保板块中，大气专项督查紧
盯大气污染物排放，企业对于烟气监测和治理的需求将会利好相关
标的如雪迪龙、聚光科技、先河环保和盈峰环境。大气专项督查严
查散煤燃烧和小锅炉，锅炉改造和集中供热行业将会催生新的市场
机会，利好相关标的如长青集团、富春环保。其他行业中，对于水
泥、氧化铝、电解铝等行业的限产政策已经明确，专项督查保障政
策落实，将对这些行业供给端形成减量冲击，影响价格走势。未来
政策和督查压力有望传导至化工、钢铁等行业，助推相关产业转型
升级，利好龙头企业。

[Table_Invest]

优于大势
上次评级：优于大势

[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-1%
5%
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17%
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环保工程及服务沪深300

[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 5.53% 7.61% 19.32%
相对收益 4.92% 5.31% 6.57%

[Table_Market] 重点公司 投资评级
雪迪龙 未评级
长青集团 买入
聚光科技 买入
盈峰环境

未评级
先河环保 买入
富春环保 增持

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曲折》
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[Table_Author]
证券分析师：龚斯闻
执业证书编号：S0550513050002
研究助理： 陈宇轩
执业证书编号：S0550115120028
(021)20361206 chen_yx@nesc
研究助理： 孙春旭
执业证书编号：S0550116040019
(021)20361106 suncx@nesc

环保工程及服务/公用事业

发布时间：2017-03-16

请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20
[Table_PageTop] 环保工程及服务/行业深度报告

目录

1. 大气专项督查背景 ........ 5
1.1. “大气十条”考核年，治霾进入收官战...5
1.1.1. “大气十条”及后续政策 ....... 5
1.1.2. “大气十条”考核办法及目前形势 ..... 6
1.2. 京津冀雾霾再起，环保部会议定调...........6
2. 专项督查正在进行时 .... 7
2.1. 专项督查概况...........7
2.2. 专项督查进程...........8
2.3. 重点问题分析.........10
3. 专项督查行业影响 ...... 11
3.1. 环保行业影响......... 11
3.1.1. 烟气监测和治理行业11
3.1.2. 锅炉改造和集中供热行业 ..... 13
3.2. 限产停产对其他行业的影响—水泥、电解铝、钢铁和化工行业.........16
3.2.1. 水泥限产影响—量降价升 ..... 16
3.2.2. 铝业限产影响........... 17
3.2.3. 限产传导其他行业.... 18
4. 风险提示 ......... 19