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环保行业雄安系列报告之一以雄安为核_京津冀区域生态环保协同支撑2017年国海证券43页
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  • 环保行业2017年下半年投资策略_关注环保政策风口_京津冀大气、黑臭河治理_申万宏源34页
  • 医药生物行业原料药4月投资策略_京津冀环保政策趋严_重点关注维生素C和6_APA2017年广发证券32页
  • 环保工程及服务行业跟踪报告_环保部大规模约谈治霾不力地区_京津冀环奔核不断升级2017年广发证券29页
  • 环保工程及服务行业跟踪报告_垃圾分类市场开启_京津冀大气治理仍是当前环保重中之重2017年广发证券
  • 环保工程及服务行业跟踪报告_京津冀环保治理力度持续升级_关注煤改气等领域2017年广发证券27页
  • 环保工程及服务行业_京津冀环保治理力度大_关注地方基建PPP模式2017年广发证券30页
  • 环保工程及服务行业京津冀专题系列报告之四_雄安新区带动新一轮生态投入_未来治理蛋糕超千亿2017年申万宏源
  • 基础化工行业环保督查对京津冀及周边化工行业影响专题报告_京津冀环保督查2017年招商证券23页
  • 环保工程及服务行业跟踪报告_土壤污染防治法送审_京津冀环保治理力度持续高压2017年广发证券28页
  • 供给侧结构性改革之环保限产短期、中期效应分析_京津冀及周边地区大气污染防治方案2017年广发证券21页
  • 公用事业行业中期策略_工业环保+京津冀重点推荐蓝焰控股、涪陵电力2017年天风证券17页
  • 公用事业环保工程及服务行业京津冀专题系列报告之二_京津冀一体化政策加码_多行业机会涌现2017年申万宏源
  • 电力、煤气和水等公用事业行业_京津冀将设立跨区域环保机构_大气和流域治理率先获益2017年中信建投
  • 电力、煤气和水等公用事业行业深度_京津冀看环保_系列报告2017年中信建投37页
  • 电力、煤气和水等公用事业行业_京津冀看环保_系列报告之二_京津冀地区水环境治理现状和未来2017年中信建投
  • 电力、煤气和水等公用事业行业动态报告_京津冀地区出现超级渗坑_环保治理进入_效果化_时代2017年中信建投
  • 环保行业_环保板块开启新一轮增长周期2017年国信证券15页
  • 环保行业深度报告_从环保角度看园林_生态兴则文明兴
  • 京津冀协同发展下张家口电力负荷预测研究_MBA毕业论文DOC
  • 科技行业前瞻研究2017年下半年投资策略_强者愈强_关注全球科技龙头_中信证券42页
  • 环保行业雄安系列报告之一以雄安为核_京津冀区域生态环保协同支撑2017年国海证券43页
  • 环保行业雄安新区环境问题研究系列报告二_滇池流域治理借鉴意义2017年光大证券18页
  • 环保行业深度分析_流域治理_大环保走向大生态_联盟式共发展2017年安信证券38页
  • 环保行业河长制+PPP系列报告二_技术与商业模式双轮驱动水环境治理2017年光大证券23页
  • 环保行业新三板2016年报总结_业绩平稳增长_板块增速分化2017年中信证券29页
  • 环保行业投资策略_生态文明改革顶层设计_监管升级促环保需求加速释放2017年广发证券20页
  • 环保行业_霾_态研究系列报告之二_污染治理升级_治霾投资有望迎来再加速2017年东方证券19页
  • 环保行业_无组织排放治理风口开启_排污许可望成行业内驱力2017年光大证券19页
  • 环保行业2017年度投资策略报告_二八分化格局明显_资本融合借力发展_中泰证券48页


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    证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分
    2017年06月22日 行业研究 评级:推荐(维持)
    研究所
    证券分析师: 谭倩S0350512090002
    0755-83473923 tanq@ghzq.com.cn
    联系人 : 赵越S0350116090018
    0755-23936132 zhaoy01@ghzq.com.cn
    联系人 : 任春阳S0350116050011
    0755-83026892 rency@ghzq.com.cn
    以雄安为核,京津冀区域生态环保协同支撑
    ——环保行业雄安系列报告之一
    最近一年行业走势
    行业相对表现
    表现 1M 3M 12M
    农林牧渔 0.2 -13.5 -8.7
    沪深300 5.4 3.5 15.5
    相关报告
    《环保行业事件点评报告:国家级市政基础设施规划
    出炉,水、供热、固废等相关行业受益》——
    2017-05-31
    《公用环保行业周报:京津冀将建跨区域环保机构,
    油气改革顶层设计框架出炉》——2017-05-31
    《公用环保行业周报:PPP政策推动加快,核定配气
    短空利长》——2017-05-25
    《环保行业事件点评报告:清洁供暖获中央财政支
    持,市场大动力足》——2017-05-22
    《公用环保行业周报:危废规范化管理催生市场需
    求,电力需求持续改善》——2017-05-15
    《环保行业年报及一季报点评:板块间业绩差异明
    显,板块内个股分化显著,建议关注板块龙头》——
    2017-05-08
    投资要点:
    雄安为标杆,京津冀区域协同支撑,水与大气治理超3000亿市场蓄势待发

    雄安新区注重环境质量与智慧化、信息化与高效的公共服务,为环保行业的新
    理念和高标准技术打造应用示范。但目前,雄安乃至整个京津冀地区的污染问
    题均较突出,水体存在“水少”、“水脏”、“水不安全”等问题,大气则主要受
    散煤影响冬季雾霾严重,我们认为,环境污染具有区域性和流动性,雄安生态
    规划的实现尚需京津冀生态环境圈作为支撑,水体与大气治理将是主线。我们
    预期,在政策催化下,雄安及京津冀将开启新一轮环保投资热潮,水与大气超
    3000亿市场蓄势待发,雄安新区的生态标杆亦将引领环保行业进入综合化、产
    业链式发展新时代

    京津冀地区水污染问题多年未见好转,与规划目标相去甚远。白洋淀作为雄安
    新区乃至京津冀地区最大的湖泊,水质常年为V类,与功能区划要求的Ⅲ类水
    质差距明显,对其生态功能的保护和修复将成为新区开发建设的前提。京津冀
    三地大部分属于海河流域,长期以来存在较为严重的水资源短缺、水生态环境
    恶化、进而影响饮用水库水质安全等问题,人均水资源量仅为全国平均的
    9.14%,40%水质断面为Ⅴ类和劣Ⅴ类且持续多年,约20%的饮用水水库水质
    在Ⅳ类及以下,需要依靠南水北调保障饮水安全,多种水资源问题将在一定程
    度上限制区域的未来发展,“水少”“水脏”“水不安全”是雄安新区建设与京津
    冀协同发展首先应考虑解决的环境难题

    “十三五”京津冀地区水治理市场455亿元。污水处设施、黑臭水体治理、再
    生水等节水措施是京津冀三地主要采取的水体污染治理措施,PPP是重要手段

    同时,三地均采取了严厉的监管处罚措施,结合环保督查日渐趋严,区域内水
    治理有望提速。其中,区域总体对配套管网建设及污泥处理设施需求较大、污
    水处理设施需求下沉至乡镇与农村,黑臭水体将以综合工程为主,再生水成为
    节水的重要手段之一。我们根据京津冀三地水污染治理政策目标与行业平均投
    资水平测算得出三地“十三五”期间三地水污染治理投资空间合计约454.7亿
    元,包括北京191.5亿元,天津78.1亿元,河北185亿元

    京津冀地区冬季雾霾严重,治理迫在眉睫。燃煤是京津冀地区冬季雾霾严重的
    重要因素,其中散煤燃烧约占总燃煤量的10%,烟尘排放浓度超出火电标准20
    倍,SO2排放浓度超出火电标准10倍,对大气污染严重。2017年是大气治理
    力度最强的一年,京津冀地区达标压力巨大,淘汰落后产能、执行特别排放限
    值、清洁取暖改造将成为解决工业燃煤与居民散煤的三大措施,其中清洁取暖
    -15.00%
    -10.00%
    -5.00%
    0.00%
    5.00%
    10.00%
    16/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/06
    环保工程及服务Ⅲ(申万) 沪深300
    证券研究报告
    请务必阅读正文后免责条款部分 2
    改造市场空间最大

    清洁取暖市场空间超过1800亿元,非电治理释放超600亿市场空间。京津冀
    三地计划分别于2017年、2019年和2020年全面完成清洁取暖改造任务,预
    计“十三五”期间清洁取暖工程投资超过1800亿元;非电行业特别排放限值翻
    倍提标,“2+26”城市重点污染行业需在今年10月前完成艰巨的提标改造任务,
    将催生超过600亿元的非电减排改造市场空间

    行业评级及投资策略:我们认为,以雄安新区为核心、以京津冀区域环境协同
    一体化为支撑的大区域生态环保建设思路将成为主要方向,进而作为标杆推广
    全国,带动环保产业的整体升级。雄安新区是“千年大计”,其将是环保板块乃
    至A股市场的长期大主题,在此给予行业“推荐”评级。我们结合当前京津冀
    环境污染与工业排放现状,对雄安新区的定位以及京津冀协同发展、联防联控
    污染的系列政策进行梳理,建议四条投资主线:污水处理提质增效、黑臭水体
    治理需求增长、清洁取暖工程迅速落地、非电领域达标排放全面展开

    重点推荐个股:我们根据投资主线,重点推荐具备“MBR+DF”核心技术与丰
    富经验的水处理龙头标的碧水源,立足天津辐射全国、订单充足多元发展的水
    务环保服务商创业环保,生态修复龙头企业东方园林,直接受益于“煤改气、,
    C段壁挂炉销售放量的优质标的迪森股份,具备工业园区集中供热、雄安新区
    项目布局的清洁能源供应商长青集团,非电领域持续拓展烟气治理龙头清新环

    风险提示:政策推进力度不达预期风险;相关上市公司业绩不达预期风险;大
    盘系统性风险

    重点关注公司及盈利预测
    重点公司 股票 2017-06-21EPS PE投资
    代码 名称 股价 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 评级
    002310.SZ 东方园林 17.48 0.51 0.75 1.06 44.23 23.01 16.18 -
    002573.SZ 清新环境 18.63 0.69 0.97 1.25 27.33 19.44 15.09 买入
    002616.SZ 长青集团 12.84 0.45 0.33 0.56 56.05 37.67 22.33 -
    300070.SZ 碧水源 18.87 0.59 0.82 1.11 35.35 22.70 16.78 -
    300335.SZ 迪森股份 18.51 0.35 0.65 0.84 53.71 28.92 22.38 买入
    600874.SH 创业环保 21.11 0.31 0.35 0.37 31.32 57.79 53.45 -
    资料来源:公司数据,国海证券研究所(注:东方园林、长青集团、碧水源、创业环保取自万德一致预测)



     
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