敬请阅读末页信息披露及免责声明
金属供给改善新能源需求亮眼
——有色金属行业2018年度策略
主要观点：
工业金属中，铜、铝、锌年内涨幅较为明显。铝是涨价幅度最大的金属品
种，前十个月涨幅25.90%；锡是唯一下跌的金属品类。小金属中，锂、
钴年内涨幅分别达到29.23%和34.31%

金属产量增速明显下降；有色行业业绩提升显著。采选类有色金属企业主
营收入同比提升7.09%，冶炼延压类加工类有色金属企业主营收入同比提
升12.62%；在利润方面，采选类企业的整体利润同比增加45.37%，而加
工类企业前四个月的利润总额同比增速32.50%

供给侧改革：供给改革力度大，但是受到投资周期的运行惯性影响，中国
新增电解铝产能的压力不小。从电解铝的库存情况来看，目前库存上涨的
趋势已被遏制。供给侧改革的三大抓手——控制新增产能、淘汰落后产能
和环保限产共同发力，预计将显著改善铝供需关系

新能源：新能源汽车产量迅速提升，2017年前10个月国内生产新能源汽
车449,000辆，同比去年同期增速达到4.66个百分点。受新能源汽车高景
气度影响，碳酸锂价格高位运行。市场对于锂电池旺盛的需求将支撑锂价
格，并促使扩产长期化

供给侧改革：云铝股份
交通新能源：天齐锂业、赣锋锂业
宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；金属价格引起的复产潮；供给侧
趋势改变引起的供需平衡变化

行业评级：增持
报告日期：2017-12-8
有色金属行业研究组
联系人：陈家骅
021-60958370
frank86@163
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%-11-01-03-05-07-09
有色金属(申万)沪深300
有色金属行业
证券研究报告-年度策略报告
敬请阅读末页信息披露及免责声明
目录
1.金属价格回暖行业业绩修复.........5
1.1金属价格震荡上行......5
1.2前三季度行业利润显著回升..7
2.金属基本面分析.....8
2.1铜：供需紧平衡维持..8
2.2铝：供给侧改革支撑价格....11
2.3锌：供给持续短缺....14
2.4稀有金属：新能源产业链推动........17
3.投资策略：关注铝供给侧改革、关注新能源原材料锂....21
3.1供给侧改革强力出手21
3.2高景气新能源原材料23
4.重点关注公司.......24
4.1云铝股份........24
4.2天齐锂业.......
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看