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有色金属行业2017年中期投资策略报告_把握需求主线_关注铝供给侧_中信建投34页

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文本描述
CHINA SECURITIES RESEARCH
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[table_main] 行业深度模板 证券研究报告?行业深度
把握需求主线,关注铝供给侧
——2017年中期投资策略报告
2017年上半年,锂电材料唱大戏
2017年上半年,有色金属价格整体上行,基本金属、贵金属稳定,
大部分小金属品种在今年上半年出现了反弹,钴等锂电材料价格
涨势较好。但在上半年,股票市场上只有钴锂铜箔等锂材板块有
超额收益,其他品种整体下挫。特别是铝、黄金股价与商品价格
背离,究其原因,主要是市场对需求、价格持续性的认可度不同

2017年下半年,把握需求持续增长主线,关注铝供给侧改革
下半年把握需求持续增长主线,看好锂电材料,汽车轻量化等领
域,观察供给侧改革政策落地情况把握铝板块机会

1)在锂电材料方面,从长期、全球的视角来看,新能源汽车因
补贴政策导致的低迷状况终将恢复正常,国内产销加速已成必
然;海外企业加速布局新能源汽车,行业大趋势不可逆转

锂盐:看好锂价,更看好氢氧化锂市场,优选氢氧化锂占比高,
成本具显著下降空间的公司,核心标的:赣锋锂业,雅化集团、
天齐锂业

钴:钴矿供给增长有所恢复,但仍有重重风险;钴需求受益于新
能源汽车放量,三元电池占比不断提升,及3C、储能和电动工
具需求的持续增长。2017年,钴供需趋于紧张,后续供给缺口或
将持续扩大,供需矛盾恶化驱动钴价持续上涨。核心标的:华友
钴业、洛阳钼业、寒锐钴业及格林美

铜箔:铜箔行业供需紧张的高景气周期至少会维持到2018年,
在此期间铜箔加工费将维持上涨趋势,有望朝历史7-8万的加工
费水平回归.同时,铜箔更轻薄化的发展趋势,将进一步提升企业
盈利能力。核心标的:诺德股份与铜陵有色

2)基本金属:整体机会不大,铜仍需观察新能源汽车和印度的
消费增长潜力,铝关注供给侧改革进展,一旦严格执行,供需逆
转,弹性爆发。关注:云铝股份、中国铝业、南山铝业

3)轻量化:汽车降耗、新能源汽车对汽车轻量化提出了更高要
求,镁、铝等轻量化材料是发展方向之一,其中镁合金、ABS板
和悬挂系统用材料市场空间大,关注,云海金属、南山铝业、明
泰铝业、亚太科技等
[table_invest] 0414 维持 买入
陈炳辉
chenbinghui@csc
021-50113453
执业证书编号:S1440516050001
发布日期: 2017年6月27日
市场表现
[table_industrytrend]
相关研究报告
[table_report]
17.05.09 有色金属行业简评:钴供需紧张趋势不变!
17.04.14 有色金属行业简评:电解铝供给侧改革在路上
17.03.13 有色金属行业简评:氢氧化锂之四:国内氢氧化锂全梳理
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11/16/
12/17/
1/117/
2/117/
3/117/
4/117/
5/1有色金属 上证指数
[table_indusname]
有色金属
行业深度研究报告
[table_page] 有色金属
请参阅最后一页的重要声明
目录
一、2017年上半年,锂电材料唱大戏 ...... 1
二、三大锂电材料齐爆发 ... 4
2.1锂盐价格强势,氢氧化锂需求即将爆发。......... 9
2.2钴供需趋紧,缺口将现。 .......... 12
2.3铜箔:景气周期至少维持到2018年 .... 15
三、周期品:铜等待机遇,铝关注供给侧政策 . 19
3.1铜:罢工潮并未提振价格,机会仍需等待....... 19
3.2铝:关注供给侧改革政策落地与成效 .. 21
四、轻量化:需求持续增长 ......... 26
五、风险分析 ......... 30