请务必阅读正文后的声明及说明
[Table_MainInfo] [Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
航空旺季量价齐升，继续推介快递长期战略价值
报告摘要：
[Table_Summary] 周观点：航空旺季量价齐升，继续推介快递长期战略价值
——航空旺季量价齐升，汇率油价利好行业。上周运输量整体/国内/
国际同比+12%/10%/16%，价格指数整体/国内/国际同比+1%/+2%/1%，
国际国内运输量和票价水平同比均上升，不过客座率整体/国内/国际
同比-1%/-1%/-1%，客座率同比均下滑，其中国际下滑有所收窄。自去
年三季度以来，国内客运市场需求持续旺盛，国内航线旅客运输量一
直保持两位数增长，5月增速达到16.7%，是两年来的最高增速，6月
航空国内航线量价继续提升，国际航线虽然运输量有所回落（30%到
15%），但是价格有所提升（-14%到2%）。进入7月，航空旺季来临量
价增长并创新高值得期待，特别是要关注以国航为首的三大航价格策
略的调整带来盈利水平的提升。当前，人民币兑美元继续呈现小幅升
值态势，国际原油价格再次回到45美元/桶之下且预计短期上行压力
较大，有助于提高航空公司盈利水平，重点推荐南方航空、中国国航

——6月电商物流增长加速。6月份，电商物流总业务量指数为149.2
点，环比增长7.8%。总业务量增长明显加速，同比增长50%，环比增
长55%，物流订单出现了今年以来的峰值，其中家电类、3C类和生鲜
食品类增长迅猛。年中旺季到来，电商巨头加大促销力度带动快递电
商件高增长。伴随消费升级、商业模式变化、服务品质改善、服务能
力提升、产品不断丰富、国际市场开拓，预计快递行业全年增速依旧
有望保持30%以上，继续维持行业增持评级，推荐市占率与服务提升
显著的韵达股份，关注战略清晰、业绩有望回升的圆通速递

——跨境电商与实体经济融合发展，行业维持高增长。上周亚马逊中
国与宁波综试区签署有关出口跨境电商业务的合作备忘录，双方将合
作推动宁波本地及周边的制造企业、品牌商、初创公司及中小企业出
海。杭州综试区百万创新服务行动推进大会召开，同步举办E揽全
球跨境电商创新项目展示对接会。从2012年到2017年的5年间，
中国进出口总额增长6%，跨境电商增长300%，跨境电商在整个进出口
总额中占比已经达到了27.6%并将持续增长，跨境电商整体交易规模
和用户规模持续高速增长，跨境电商与实体经济融合发展不断加快，
重点推荐跨境出口电商龙头跨境通

——交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股，重点关注央企改革推进；本周国务院常务会议确定进一步降低物
流成本的措施，建议关注物流板块的重点公司。本周组合：南方航空
（600029）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）、大秦铁路（601006）、
广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、中储股份（600787）、外运
发展（600270）、湘邮科技（600476）、申通地铁（600834）、传化智联
（002010）、深圳机场（000089）、上海机场（600009）

[Table_Invest]
同步大势
上次评级： 同步大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-2%1%
4%7%
10%13%
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/52017/6
交通运输沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 3.57% -3.35% 5.97%
相对收益 0.12% -7.29% -7.92%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
广深铁路 买入
传化股份 买入 农产品 买入
中储股份 买入
外运发展 买入
铁龙物流 买入
[Table_Report] 相关报告
《关注航空旺季行情，推介快递长期战略价
值》
2017-07-03
《关注航空旺季行情，推介快递长期战略价
值》
2017-06-05
[Table_Author]
证券分析师：王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)63210895 (010)63210895
证券分析师：瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103 (021)20361103
研究助理：明兴
执业证书编号:S0550116060004
mingxing@nesc
研究助理：陈照林
执业证书编号:S0550116070020
chen_zl@nesc
周报/交通运输
发布时间：2017-07-10
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16
[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
目录 2
1. 交运行业整体策略 ........ 4
2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......... 4
2.1. 铁路公路——铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物流和广
深铁路..........4
2.1.1. 本周信息传递. 4
2.2. 物流快递——上半年快递业务量增速符合预期，首推韵达股份...........5
2.2.1. 物流快递整体观点（超配）.... 5
2.2.2. 本周信息传递. 5
2.3. 航空机场——油价大跌，关注航空反弹机会.......6
2.3.1. 航空机场整体观点（标配）.... 6
2.3.2. 本周信息传递. 6
2.4. 航运港口——集运进入旺季，关注中远海控.......6
2.4.1. 航运港口整体观点（低配）.... 6
2.4.2. 本周信息传递. 6
3. 行业重点新闻及评析 .... 7
3.1. 中物联公布6月电商物流指数（ELI） ....7
3.2. 民航局发布《国内投资民用航空业规定（修订送审稿）》.........7
4. 重点行业数据指标跟踪 . 7
4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） .........7
4.2. 铁路货运指标...........8
4.3. 物流综合景气指数LPI及快递业务数据...8
4.4. 航运综合运价指数...9
4.5. 港口货物及集装箱吞吐量...9
5. 行业与重点公司股价变动分析 ........... 10
6. 板块历史和行业横向估值比较 ........... 11
7. 重点推荐公司和主要覆盖公司汇总 .... 13